圖1，美元指數日線(xiàn)級別走勢圖-ATFX

ATFX匯評：短線(xiàn)看空，當前連續五根陰線(xiàn)，空頭動(dòng)能強盛，沒(méi)有止跌跡象。利好黃金白銀及非美貨幣。

中線(xiàn)看空，6月30日形成頂分形阻力位，目前沒(méi)有有效的底分形支撐出現。下跌波段期間出現過(guò)兩個(gè)底分形結構，但最終都演變?yōu)橹欣^結構，沒(méi)有成為有效支撐。當前下跌波段累計出現四根陽(yáng)線(xiàn)，相比前一個(gè)長(cháng)周期下跌波段（累計兩根陰線(xiàn)），走勢力度相對偏弱。

長(cháng)線(xiàn)觀(guān)望，對于美元指數的長(cháng)周期走勢，不能給出明確的判斷。美聯(lián)儲當前是因為疫情而處于超低利率狀態(tài)，該狀態(tài)不可持續，會(huì )隨著(zhù)疫情的好轉而加息。當然，美國疫情防控不力，疫情拐點(diǎn)可能遲遲不會(huì )到來(lái)。反觀(guān)中國，雖然沒(méi)有政策層面的加息，但債券市場(chǎng)的利率相比3月份已經(jīng)出現較大幅度上漲，這一利率剪刀差是導致美元貶值的直接原因。美國當前通脹率水平僅僅為0.6%，處于極低水平，有通縮的風(fēng)險?，F階段來(lái)講，美聯(lián)儲會(huì )維持寬松貨幣政策，美元弱勢格局不會(huì )在短時(shí)間內改變。美國失業(yè)率11.1%，遠高于5%的充分就業(yè)水平，這也是美聯(lián)儲加息的攔路虎。

圖2，美國十年期債券收益率走勢圖-ATFX

短線(xiàn)震蕩，收益率沒(méi)有任何拐頭向上或者繼續下跌的跡象，美聯(lián)儲也沒(méi)有相關(guān)動(dòng)作。

中線(xiàn)震蕩，自3月份開(kāi)始的震蕩行情預計仍將持續，直至美國疫情出現好轉。

長(cháng)線(xiàn)看多，美國疫情雖然非常嚴重，但最終仍將結束，屆時(shí)美聯(lián)儲加息縮表（預計加息頻率會(huì )很高），美債收益率也將大幅上行。債券收益率震蕩，代表目前美國投資者情緒較為穩定，沒(méi)有加重悲觀(guān)情緒或者出現更樂(lè )觀(guān)的情緒。

圖3，標普500指數日線(xiàn)級別走勢圖-ATFX

短線(xiàn)看多，目前五連陽(yáng)，多頭強勢，預計仍將持續。

中線(xiàn)看多，自6月29日形成底分形支撐位，截至目前沒(méi)有出現有效頂分形阻力位。上漲波段過(guò)程中出現過(guò)兩個(gè)頂分形，但都被有效突破，成為中繼結構。

長(cháng)線(xiàn)震蕩，標普500當中的成分股大都是傳統企業(yè)，這些企業(yè)的基本面與失業(yè)率、通脹率、薪資增速等宏觀(guān)經(jīng)濟指標緊密相關(guān)。在美國宏觀(guān)經(jīng)濟處于衰退階段時(shí)，標普500指數不應當出現大幅度上漲，如果有的話(huà)，也是在堆積泡沫。另外，美債收益率震蕩，代表美國上市公司ROE表現不佳，糟糕的基本面同樣無(wú)法支撐股市的長(cháng)期上漲。

總結：經(jīng)濟衰退時(shí)，企業(yè)ROE降低，但央行會(huì )釋放出巨大的流動(dòng)性，這些“多印的鈔票”中期內不會(huì )轉化為消費，而會(huì )議負債和游資的形式存在。所以，一面是企業(yè)賺不到利潤大量破產(chǎn)倒閉，一面是股票/房地產(chǎn)市場(chǎng)連續大漲，這就是目前美國所面臨的情況（當然也包括其它國家）。在此種經(jīng)濟環(huán)境之下，投資者知道資本市場(chǎng)存在巨大泡沫，但所有人都被綁架在泡沫之上，沒(méi)人希望泡沫破裂，所以只能將錯就錯。理性的投資者可以參與其中，但必須對這一模式所潛藏的巨大風(fēng)險有所認知。

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