作者:債券球
來(lái)源:債券球(ID:bonds-ball)
兩個(gè)多月前,筆者寫(xiě)過(guò)一篇《為什么今年城投債存量數據看起來(lái)那么樂(lè )觀(guān)?》,當時(shí)提到城投債存量之所以在監管收緊的情況下,還處于持續增長(cháng)狀態(tài),其主要原因在于批文都有一定的有效期,少則一年,長(cháng)則24個(gè)月。然而,從筆者近期的統計情況來(lái)看,我們也許已經(jīng)進(jìn)入城投債的轉折期,下行趨勢或許已經(jīng)形成。
一、高歌猛進(jìn)的城投債
多年來(lái),可以說(shuō)我國信用債市場(chǎng)基本圍繞著(zhù)城投債在高歌猛進(jìn)中發(fā)展,中間雖有起伏,但是總體向上的趨勢一直沒(méi)有改變。從筆者統計的數據來(lái)看,城投債存量從2005年末的461億,已經(jīng)增長(cháng)到2021年的130156億元,增幅達280多倍。
二、城投債的轉折點(diǎn)或許已經(jīng)到來(lái)
280多倍,非常驚人的數據,然而在持續大幅增長(cháng)之后,近期的數據開(kāi)始出現了相反的變化。步入2022年,從1月下旬開(kāi)始,城投債存量出現了異乎往常的負增長(cháng),截止目前為止,已經(jīng)持續5周。
當前,以公司債為代表的城投債發(fā)行品種,監管政策收緊已經(jīng)持續1年多。隨著(zhù)存量批文的消化吸收,存量產(chǎn)品的逐步到期,如果監管政策沒(méi)有出現大的調整,可能這種趨勢會(huì )逐步持續下去。至于何時(shí)趨穩,很難言判,只能邊走邊看。
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原標題: 城投債存量開(kāi)始下行了