作者：毛小柒

針對本次會(huì )議，大致解讀如下：

一、服務(wù)于兩個(gè)“保持”：釋放維穩信號，預計一系列積極舉措正在路上

（一）本次會(huì )議的聚焦點(diǎn)在備受關(guān)注的資本市場(chǎng)身上，資本市場(chǎng)經(jīng)歷連續多日的疲態(tài)之后，決策部門(mén)終于開(kāi)始釋放維穩信號，這意味著(zhù)一系列積極舉措正在路上，不久將出臺，以期能夠穩定資本市場(chǎng)。

（二）此次金融委會(huì )議明確了總基調，即在形勢較復雜的背景下，要把發(fā)展作為第一要務(wù)，重申以經(jīng)濟建設為中心。這個(gè)定調意味著(zhù)在穩增長(cháng)與防風(fēng)險之間，前者的地位將更為突出，政策層面料將更加積極，政策糾偏力度會(huì )更大，一切要服務(wù)于兩個(gè)“保持”，即保持經(jīng)濟運行在合理區間、保持資本市場(chǎng)平穩運行。

而此次釋放穩信號的中長(cháng)期指向在于，保持中國經(jīng)濟健康發(fā)展的長(cháng)期態(tài)勢，共同維護資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展。

二、聚焦宏觀(guān)、地產(chǎn)、中概股、平臺與香港金融市場(chǎng)等五個(gè)方面的問(wèn)題

此次金融委會(huì )議聚焦“宏觀(guān)經(jīng)濟運行”、“房地產(chǎn)企業(yè)”、“中概股”、“平臺經(jīng)濟治理”以及“香港金融市場(chǎng)穩定”等五個(gè)方面的問(wèn)題，直指資本市場(chǎng)癥結。

（一）宏觀(guān)經(jīng)濟運行：貨幣政策要主動(dòng)應對，新增貸款要保持適度增長(cháng)

會(huì )議提出要切實(shí)提振一季度經(jīng)濟，且對貨幣政策提出更高要求，即貨幣政策要主動(dòng)應對，新增貸款要保持適度增長(cháng)。這可能是因為1-2月信貸數據并不理想、結構比較差（可參見(jiàn)需要降息了），且今年2月以來(lái)基本沒(méi)有再推出積極貨幣政策舉措，而昨天本應降息的預期也出現了落空，進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)的震蕩。

雖然昨天公布的1-2月經(jīng)濟數據大超預期（參見(jiàn)數據超預期，央行沒(méi)降息），但可能因統計口徑、計算方法等原因，導致數據層面與市場(chǎng)主體的微觀(guān)感受并不一致，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，一些結構性問(wèn)題和微觀(guān)數據顯示當前經(jīng)濟下行壓力依然較大。這就意味著(zhù)下階段穩增長(cháng)力度會(huì )更大，畢竟一季度只有半個(gè)月左右的時(shí)間了，預計前期預期落后的降息降準舉措應會(huì )很快出臺，以滿(mǎn)足市場(chǎng)期待，穩定市場(chǎng)預期和資本市場(chǎng)。

（二）關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)：及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險應對方案

會(huì )議聚焦的第二個(gè)主題是地產(chǎn)企業(yè)，即明確提出要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險應對方案，提出向新發(fā)展模式轉型的配套措施。這意味著(zhù)政策層面對地產(chǎn)行業(yè)的支持力度會(huì )進(jìn)一步加大，特別是在融資端。這主要是因為銷(xiāo)售端的支持集中體現在各地的因城施策層面，而融資端則可以通過(guò)針對性放松三檔紅線(xiàn)、貸款集中度、下調首付比例、下調5年期以上LPR等方式實(shí)現。

考慮到目前一些相對優(yōu)質(zhì)的頭部地產(chǎn)企業(yè)也開(kāi)始陸續陷入危機并爆出風(fēng)險信號，意味著(zhù)當前地產(chǎn)行業(yè)的危機警報并未解除，且有進(jìn)一步蔓延的態(tài)勢，觀(guān)望情緒仍比較濃厚，需要政策層面有特別考量。

基于此，我們判斷，后續融資端的支持力度可能會(huì )比較大（有關(guān)文章可參見(jiàn)如何更好推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)？）。

（三）關(guān)于中概股：與美溝通取得積極進(jìn)展，繼續支持各類(lèi)企業(yè)到境外上市

受一系列事件影響，中概股企業(yè)近期跌幅較為驚人（參見(jiàn)中概股料將全部回歸），會(huì )議提出目前中美雙方監管機構的溝通已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案，且中國將繼續支持各類(lèi)企業(yè)到境外上市。這對中概股市場(chǎng)形成一定利好。但我們認為，中長(cháng)期來(lái)看，中概股企業(yè)仍要做好萬(wàn)全準備，在雙重上市或二次上市路徑上更主動(dòng)。

（四）關(guān)于平臺經(jīng)濟治理：盡快完成大型平臺公司的整改工作

會(huì )議提出要盡快完成大型平臺公司的整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，這對當前人心惶惶的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，算是一個(gè)利好，避免整改工作的無(wú)限期拖延和拉鋸對平臺企業(yè)和市場(chǎng)產(chǎn)生不必要的沖擊。但是，若以此判斷平臺企業(yè)的整改工作徹底結束可能還為時(shí)尚早，我們只能說(shuō)是告一段落或可以緩一口氣。

（五）關(guān)于香港金融市場(chǎng)穩定：加強兩地監管機構溝通

香港金融市場(chǎng)穩定方面，金融委會(huì )議僅提出內地與香港兩地監管機構要加強溝通協(xié)作，這可能意味著(zhù)內地在維穩資本市場(chǎng)的同時(shí)，香港也會(huì )出臺相應舉措穩定香港資本市場(chǎng)。畢竟香港股市今年表現實(shí)在太慘。

三、提出“有關(guān)部門(mén)要切實(shí)擔責，必要時(shí)會(huì )進(jìn)行問(wèn)責”

會(huì )議最后提出，有關(guān)部門(mén)要切實(shí)擔責，積極出臺對市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺收縮性政策，且對市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題要及時(shí)回應，凡是對資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應事先進(jìn)行協(xié)調，以保持政策預期的穩定和一致性。

同時(shí)，金融委還會(huì )在必要進(jìn)行問(wèn)責。此外，會(huì )議還提出歡迎長(cháng)期機構投資者增加持股比例。這意味著(zhù)，一行兩會(huì )一局等金融管理部門(mén)近期不僅會(huì )有一些舉措，還會(huì )陸續接受媒體采訪(fǎng)，以釋放維穩信號。 

此次維穩信號釋放，對市場(chǎng)有一定提振，但提振效果的持續性還有賴(lài)后續相關(guān)政策的出臺，需要進(jìn)一步觀(guān)察。不過(guò)此次會(huì )議至少說(shuō)明，當前穩預期和穩定資本市場(chǎng)很重要。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 金融委釋放強烈維穩信號