股度股權 作者：羅元常 股度股權律師團隊
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上市公司重大資產(chǎn)重組的概念該如何解釋呢？
在理解上市公司重大資產(chǎn)重組的概念前，我們先看下企業(yè)重組的概念。關(guān)于企業(yè)重組，財政部、國家稅務(wù)總局2009年4月30日《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》規定，企業(yè)重組是指企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以外發(fā)生的法律結構或經(jīng)濟結構重大改變的交易，包括企業(yè)法律形式改變、債務(wù)重組、股權收購、資產(chǎn)收購、合并、分立等。
具體包括以下六個(gè)方面：
（一）企業(yè)法律形式改變，是指企業(yè)注冊名稱(chēng)、住所以及企業(yè)組織形式等的簡(jiǎn)單改變，但符合本通知規定其他重組的類(lèi)型除外。
（二）債務(wù)重組，是指在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權人按照其與債務(wù)人達成的書(shū)面協(xié)議或者法院裁定書(shū)，就其債務(wù)人的債務(wù)作出讓步的事項。
（三）股權收購，是指一家企業(yè)購買(mǎi)另一家企業(yè)的股權，以實(shí)現對被收購企業(yè)控制的交易。收購企業(yè)支付對價(jià)的形式包括股權支付、非股權支付或兩者的組合。
（四）資產(chǎn)收購，是指一家企業(yè)購買(mǎi)另一家企業(yè)實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的交易；收購的企業(yè)就叫受讓企業(yè)，被收購的企業(yè)就叫轉讓企業(yè)。
（五）合并，是指一家或多家企業(yè)將其全部資產(chǎn)和負債轉讓給另一家現存或新設企業(yè)，被合并企業(yè)股東換取合并企業(yè)的股權或非股權支付，實(shí)現兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的依法合并；轉讓企業(yè)就叫被合并企業(yè)，受讓企業(yè)就叫合并企業(yè)。
（六）分立，是指一家企業(yè)將部分或全部資產(chǎn)分離轉讓給現存或新設的企業(yè)，被分立企業(yè)股東換取分立企業(yè)的股權或非股權支付，實(shí)現企業(yè)的依法分立。
了解完企業(yè)重組的概念、范疇，我們再看下上市公司重大資產(chǎn)重組的概念。
針對上市公司重大資產(chǎn)重組的概念，證監會(huì )《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》有相應規定。下面我們簡(jiǎn)稱(chēng)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》為《重大資產(chǎn)重組管理辦法》或者更簡(jiǎn)略的《重組辦法》。根據證監會(huì )《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定，上市公司重大資產(chǎn)重組，是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購買(mǎi)、出售資產(chǎn)或者通過(guò)其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達到規定的比例，導致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。
前面所說(shuō)的通過(guò)其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易中的其他方式，包括以下方式：
（一）與他人新設企業(yè)、對已設立的企業(yè)增資或者減資；（二）受托經(jīng)營(yíng)、租賃其他企業(yè)資產(chǎn)或者將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)委托他人經(jīng)營(yíng)、租賃；（三）接受附義務(wù)的資產(chǎn)贈與或者對外捐贈資產(chǎn)；（四）中國證監會(huì )根據審慎監管原則認定的其他情形。上述資產(chǎn)交易實(shí)質(zhì)上構成購買(mǎi)、出售資產(chǎn)，且按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》規定的標準計算的相關(guān)比例達到50%以上的，應當按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定履行相關(guān)義務(wù)和程序。
比照前面財政部、國家稅務(wù)總局通知，我們可以知道，上市公司重大資產(chǎn)重組的落腳點(diǎn)在于資產(chǎn)交易，企業(yè)重組則概括為交易，上市公司重大資產(chǎn)重組的范疇，則比財政部、國家稅務(wù)總局通知的企業(yè)重組的范疇要小很多。但兩者的重組交易的方式多數是一樣的。一般來(lái)說(shuō)，上市公司重大資產(chǎn)重組的方式，也包括合并、分立、收購、回購、重組以及其他形式。
以上是對上市公司重大資產(chǎn)重組概念、范疇的概述，那么具體而言，什么情況屬于上市公司重大資產(chǎn)重組呢?我們來(lái)看看《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定。
《重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條、第十三條分別規定了兩大類(lèi)重大資產(chǎn)重組。第一類(lèi)是第十二條規定的一般重大資產(chǎn)重組；第二類(lèi)是第十三條規定的借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組。
關(guān)于借殼上市的用語(yǔ)，證監會(huì )的準確用語(yǔ)是重組上市。借殼上市是俗稱(chēng)，證監會(huì )歷史文件也曾經(jīng)采用俗稱(chēng)來(lái)表述的，但2016年以來(lái)證監會(huì )一般規范稱(chēng)為重組上市。后面我們可能俗稱(chēng)表述為借殼上市，也可能規范表述為重組上市。
我們先說(shuō)一般的重大資產(chǎn)重組，一般重大資產(chǎn)重組包括以下三項，即上市公司及其控股或者控制的公司購買(mǎi)、出售資產(chǎn)，達到下列標準之一的，構成重大資產(chǎn)重組：
第（一）項：購買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì )計年度，經(jīng)審計的合并財務(wù)會(huì )計報告期末 資產(chǎn)總額的比例達到50%以上；
第（二）項：購買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì )計年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入 占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會(huì )計報告，營(yíng)業(yè)收入的比例達到50%以上；
第（三）項：購買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì )計年度，經(jīng)審計的合并財務(wù)會(huì )計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。
上市公司及其控股或者控制的公司購買(mǎi)或者出售資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì )計年度或同期資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)凈額的比例達到50%，其中資產(chǎn)凈額還需超過(guò)5000萬(wàn)元。這里還有個(gè)問(wèn)題，就是資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額這兩個(gè)概念，與會(huì )計準則上的會(huì )計概念有所不一致。資產(chǎn)總額一般理解為會(huì )計概念上資產(chǎn)負債表中的總資產(chǎn)金額；資產(chǎn)凈額一般理解為會(huì )計概念上的凈資產(chǎn)。另外注意第（三）項的資產(chǎn)凈額，不包括少數股東權益。證監會(huì )2015年9月18日《上市公司監管法律法規常見(jiàn)問(wèn)題與解答修訂匯編》第一項解答明確：上市公司根據《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條、十四條等條款，計算購買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會(huì )計報告期末凈資產(chǎn)額的比例時(shí)，應當參照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報規則第9號——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》的相關(guān)規定，前述凈資產(chǎn)額不應包括少數股東權益，即不包括子公司權益中不屬于母公司的份額（少數股東權益，在合并附屬公司的財務(wù)報表時(shí)，附屬公司中的非本公司股份權益被認同為公司對外負債）
前面這些標準中的比例很多，計算這些比例的基數，《重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十四條也有規定。具體如下：
（一）購買(mǎi)的資產(chǎn)為股權的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準；資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準。資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額是股權比例乘積與成交金額的高原則。營(yíng)業(yè)收入則以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與該項投資所占股權比例的乘積為準。如果購買(mǎi)股權導致上市公司取得被投資企業(yè)控股權的，計算方法又有不同：資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者中的較高者為準，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者為準。即取得被投資企業(yè)控股權的，資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額與成交金額的較高者原則。營(yíng)業(yè)收入則以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為準。
以上是購買(mǎi)股權資產(chǎn)的情況，如果出售股權資產(chǎn)，其資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權比例的乘積為準。出售股權導致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權的，其資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準。
（二）購買(mǎi)的資產(chǎn)為非股權資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者為準，資產(chǎn)凈額以相關(guān)資產(chǎn)與負債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準。
出售的資產(chǎn)為非股權資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關(guān)資產(chǎn)與負債賬面值的差額為準。
如果該非股權資產(chǎn)不涉及負債的，則不適用一般重大資產(chǎn)重組情形第（三）項規定的資產(chǎn)凈額標準。
（三）上市公司同時(shí)購買(mǎi)、出售資產(chǎn)的，應當分別計算購買(mǎi)、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準。
（四）上市公司在12個(gè)月內連續對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購買(mǎi)、出售的，以其累計數分別計算相應數額。已按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定編制并披露重大資產(chǎn)重組報告書(shū)的資產(chǎn)交易行為，無(wú)須納入累計計算的范圍。交易標的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國證監會(huì )認定的其他情形下，可以認定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)。
弄清了一般重大資產(chǎn)重組的情形和計算比例后，可能有個(gè)問(wèn)題，是不是沒(méi)達到前述規定標準，就不適用《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定呢？不一定，也有例外情形?！吨卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》第十二條繼續明確，如果購買(mǎi)、出售資產(chǎn)未達到前述規定標準，但中國證監會(huì )發(fā)現存在可能損害上市公司或者投資者合法權益的重大問(wèn)題的，可以根據審慎監管原則，責令上市公司按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規定補充披露相關(guān)信息、暫停交易、聘請符合《證券法》規定的獨立財務(wù)顧問(wèn)或者其他證券服務(wù)機構補充核查并披露專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。也就是說(shuō)，雖然上市公司及其控股或者控制的公司購買(mǎi)或者出售資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)凈額沒(méi)達到一般規定的比例和金額，但只要證監會(huì )發(fā)現存在可能損害上市公司或者投資者合法權益的重大問(wèn)題的，也可以按照重大資產(chǎn)重組的規定進(jìn)行監管。
好，今天我們了解了上市公司重大資產(chǎn)重組的概念，一般重大資產(chǎn)重組的情形。我們下期再會(huì )。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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