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來(lái)源:債券民工(ID:bondworker)
2022年3月17日,國家發(fā)展改革委印發(fā)《2022年新型城鎮化和城鄉融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》的通知(發(fā)改規劃[2022]371號),明確提出“統籌運用中央預算內投資、地方政府專(zhuān)項債券、縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券、開(kāi)發(fā)性政策性及商業(yè)性金融機構信貸等資金,在不新增隱性債務(wù)前提下支持符合條件項目”??h城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券是助力縣城城鎮化的重要資金渠道,能夠為項目建設提供有效的資金支持。當然,使用的前提是不能新增隱性債務(wù)。
縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券由于可以通過(guò)企業(yè)信用直接發(fā)行,不用加擔保,因此自一推出就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。通過(guò)梳理目前已經(jīng)發(fā)行的縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券,可以發(fā)現上述債券具備以下的特點(diǎn):
1、雖然發(fā)行指引規定“自身信用發(fā)行本專(zhuān)項企業(yè)債券”,事實(shí)上將國家發(fā)改委“區縣級平臺發(fā)行企業(yè)債券債項評級需達到AA+及以上”的條件突破了。但是在實(shí)踐過(guò)程中,為了確保債券審核通過(guò)和發(fā)行的效率,一般還是需要增加信用擔保措施。2021年共發(fā)行了13只縣城新型城鎮化專(zhuān)項債券,其中只有3只沒(méi)有增信措施,占比只有23.08%。其他10只縣城新型城鎮化專(zhuān)項債券均有擔保增信,且債項評級均增信到了AAA。
2、縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券發(fā)行人的實(shí)際控制人均為區縣級政府及其下屬部門(mén),沒(méi)有市級或者省級政府及其部門(mén)為實(shí)際控制人的情況,符合縣城新型城鎮化的定義和內涵。
3、縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券發(fā)行人主要為城投公司,但是非城投類(lèi)發(fā)行人也可以申報發(fā)行縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券。
4、募投項目是縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項債券的核心,在篩選的過(guò)程中必須要嚴格按照專(zhuān)項指引的要求。部分項目的募投項目包含多個(gè)子項目,每個(gè)子項目之間能和專(zhuān)項指引的要求匹配。
5、項目收益問(wèn)題是區縣級城投發(fā)行專(zhuān)項債券面臨的一大難題,由于區縣級城投所處的區域,通過(guò)市場(chǎng)化手段滿(mǎn)足發(fā)改委要求的難度很大。部分項目的收益是通過(guò)租金和地下停車(chē)實(shí)現收入。
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