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作者 | 趙越
數據中心是數字經(jīng)濟時(shí)代的關(guān)鍵基礎設施。伴隨數據資源存儲、計算和應用需求的大幅提升，數據中心迎來(lái)新的發(fā)展空間。2022年3月，Synergy Research Group發(fā)布的最新預測數據顯示，未來(lái)三年內，全球超大型數據中心數量將突破1000個(gè)，并且之后將繼續保持快速增長(cháng)。
面對新的發(fā)展機遇，那些在資源布局、算力規模、技術(shù)研發(fā)、運營(yíng)管理、綠色低碳等方面具有綜合競爭力的數據中心運營(yíng)商有望占據先發(fā)優(yōu)勢。
2022年5月26日，亞太新興市場(chǎng)領(lǐng)先的超大規模算力基礎設施解決方案運營(yíng)商秦淮數據集團（NASDAQ:CD，以下簡(jiǎn)稱(chēng)秦淮數據）發(fā)布了未經(jīng)審計的2022年一季度財報。財報顯示，2022年一季度，秦淮數據的營(yíng)業(yè)收入以及調整后EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤）超預期增長(cháng)；截至一季度末，運營(yíng)以及在建數據中心總數達28個(gè)，IT總容量已達704MW，數據中心總容量規模不斷擴大。
一、營(yíng)收規模同比增長(cháng)43.1%，盈利能力創(chuàng )新高
2022年一季度，秦淮數據實(shí)現了財務(wù)業(yè)績(jì)的穩健且快速增長(cháng)。營(yíng)收規模方面，自上市以來(lái)，秦淮數據營(yíng)業(yè)收入保持持續增長(cháng)態(tài)勢，2022年一季度，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.2億元，同比增長(cháng)43.1%。
盈利能力方面，數據中心行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)且偏向重資產(chǎn)運營(yíng)，EBITDA是衡量其盈利能力的重要指標。2022年一季度，秦淮數據的調整后EBITDA達4.9億元，同比增長(cháng)60.7%，自2020年三季度開(kāi)始，連續保持上升趨勢，同比增速一直維持在60%以上。此外，該季度，秦淮數據實(shí)現0.95億元的凈利潤，凈利潤同比增長(cháng)達62.5%，凈利潤率為10.3%。
圖1：秦淮數據的營(yíng)業(yè)收入和調整后EBITDA
數據來(lái)源：公司財報、零壹智庫
從行業(yè)發(fā)展的角度看，數據中心賽道正處在快速發(fā)展時(shí)期。據國金證券預測，2021到2025年，亞太新興市場(chǎng)的年均復合增長(cháng)率約24.3%。信通院數據顯示，2021年，我國數據中心行業(yè)市場(chǎng)收入達到1500億元左右，近三年年均復合增長(cháng)率將達到30.69%?？梢钥闯?，相比同行業(yè)其他頭部企業(yè)，秦淮數據的營(yíng)收規模增速要遠高于行業(yè)的總體增速，業(yè)務(wù)增長(cháng)顯著(zhù)，超大規模數據中心運營(yíng)商的地位正不斷提升。
中信證券在近期的研報中表示，持續看好秦淮數據獨特模式下的競爭優(yōu)勢，以及大客戶(hù)戰略下的業(yè)績(jì)成長(cháng)性和能見(jiàn)度，公司整體的盈利能力亦相對領(lǐng)先，核心客戶(hù)業(yè)務(wù)預計將保持穩健增長(cháng)，并為公司訂單形成強力儲備。國金證券也提到，看好秦淮數據的客戶(hù)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、東南亞市場(chǎng)及東數西算卡位布局，預計未來(lái)增長(cháng)領(lǐng)先行業(yè)。
與同在境外上市的萬(wàn)國數據（NASDAQ：GDS；HKEX:9698）、世紀互聯(lián)（NASDAQ：VNET）相比，作為后起之秀，秦淮數據的營(yíng)業(yè)收入同比增速、調整后EBITDA同比增速均高于其它兩家,業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁，增長(cháng)幅度也最大。此外，2021年一季度，秦淮數據的毛利率、調整后EBITDA利潤率以及凈利潤均是三家公司中最高的，并且連續七個(gè)季度保持營(yíng)收及調整后EBITDA超預期增長(cháng)，盈利能力再創(chuàng )新高?；陂L(cháng)期穩定的發(fā)展研判，秦淮數據也在本季度上調2022全年業(yè)績(jì)指引，全年營(yíng)收及調整后EBITDA指引區間均上浮6000萬(wàn)元，公司中短期業(yè)績(jì)的高能見(jiàn)度顯著(zhù)。
表1：2022年一季度秦淮數據、萬(wàn)國數據和世紀互聯(lián)的業(yè)績(jì)對比
數據來(lái)源：Wind、零壹智庫
穩健的業(yè)績(jì)增長(cháng)從其運營(yíng)表現也可以得到印證。在疫情反復的背景下，秦淮數據仍舊保持穩定的項目交付能力。截至2022年一季度，簽約IT總容量達619MW（含強意向訂單），簽約鎖定率（含強意向簽約率）高達88%，其中一季度新增簽約54MW；上架IT容量實(shí)現344MW，其中一季度新增上架IT容量40MW。
從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，秦淮數據業(yè)績(jì)的穩步增長(cháng)受益于其在亞太新興市場(chǎng)所擁有的先發(fā)優(yōu)勢和“東數西算”節點(diǎn)上的積極布局，也得益于數字經(jīng)濟背景下企業(yè)客戶(hù)增長(cháng)迅猛的業(yè)務(wù)需求。正如秦淮數據集團CEO吳華鵬所說(shuō)，“今年集團在東南亞市場(chǎng)以及‘東數西算’布局上都取得了積極進(jìn)展。
二、超前布局馬來(lái)西亞、泰國等亞太新興市場(chǎng)
數據量的爆發(fā)是數據中心需求增長(cháng)的源動(dòng)力。近年來(lái)，隨著(zhù)東南亞等新興市場(chǎng)逐步加強相關(guān)政策支持和產(chǎn)業(yè)投入力度，互聯(lián)網(wǎng)巨頭積極出海進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。東南亞等新興市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷提升，數據量出現激增，成為了數據中心建設的新藍海。
谷歌、淡馬錫與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《e-Conomy SEA（2021）》報告顯示，2019年至2021年，東南亞六國（這里指印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南六個(gè)國家）的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數量已經(jīng)從3.6億增長(cháng)到4.4億，僅2021年就新增4000萬(wàn)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，互聯(lián)網(wǎng)滲透率已達75%；2021年底，東南亞六國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的總商品價(jià)值(GMV)將達到1740億美元，預計2025年將達到3630億美元，年均復合增長(cháng)率為20%。
圖2：東南亞六國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟GMV（單位：億美元）
數據來(lái)源：《e-Conomy SEA（2021）》
秦淮數據一直深耕亞太新興市場(chǎng)。根據Frost &Sullivan數據，早在2019年，秦淮數據在亞太新興市場(chǎng)就已經(jīng)占據21.5%的市場(chǎng)份額，位居第一。
同時(shí)，秦淮數據也是海外新興市場(chǎng)布局的先行者，在國內其他第三方數據中心運營(yíng)商開(kāi)始啟動(dòng)東南亞等新興市場(chǎng)布局之時(shí)，它就已經(jīng)在東南亞市場(chǎng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，構建了新一代超大規模算力生態(tài)集群，獲取了先發(fā)優(yōu)勢。2022年一季度，秦淮數據在東南亞的市場(chǎng)規模進(jìn)一步提升。
其中，秦淮數據位于馬來(lái)西亞柔佛州的超大規模綠地開(kāi)發(fā)項目的一&二期總設計規模61MW，全部完成自研集裝箱數據中心預制化模塊的國內制造，并成功裝船奔赴柔佛州，開(kāi)創(chuàng )了國內首次集裝箱出海的模塊化數據中心搭建新模式。至此，秦淮數據在馬來(lái)西亞布局的數據中心IT總容量將近100MW。
此外，2022年一季度，秦淮數據還順利完成了泰國曼谷項目的收購。通過(guò)進(jìn)行技術(shù)升級，該項目將擴容至5MW，用以助力關(guān)鍵客戶(hù)在東南亞市場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展。
秦淮數據之所以能在中國以外的亞太新興市場(chǎng)實(shí)現業(yè)務(wù)規模的迅速擴張，主要基于以下原因：
第一，秦淮數據在海外市場(chǎng)建立了專(zhuān)注于客戶(hù)管理、項目開(kāi)發(fā)、園區運營(yíng)和政府關(guān)系維護等的本地化團隊，能夠確保業(yè)務(wù)發(fā)展符合當地的實(shí)踐要求；第二，依托管理團隊的前瞻性戰略布局以及豐富的行業(yè)經(jīng)驗、行業(yè)資源，在數據中心選址上，秦淮數據選擇了以新加坡為核心的周邊國家，這些國家的土地、能源豐富，成本相對較低，不存在延時(shí)服務(wù)問(wèn)題，能夠很好地適應新加坡及周邊國家的發(fā)展需求；第三，憑借內部設計和模塊化能力，秦淮數據能夠將國內超大規模數據中心建設的商業(yè)模式快速復制到海外，支持海外業(yè)務(wù)發(fā)展。
三、資源布局、發(fā)展理念契合“東數西算”本質(zhì)要求
2022年初，國家發(fā)改委等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長(cháng)三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等8地啟動(dòng)建設國家算力樞紐節點(diǎn)，并規劃了張家口數據中心集群等10個(gè)國家數據中心集群。至此，全國一體化大數據中心體系完成總體布局設計，“東數西算”工程正式全面啟動(dòng)。
首先，從資源布局的角度看，秦淮數據的選址規劃與“東數西算”的布局設計保持高度一致。
在“東數”節點(diǎn)中，2017年，秦淮數據便入駐了張家口，開(kāi)始分階段布局與京津冀發(fā)展相契合的新一代超大規模算力基礎設施集群。截至2022年一季度，秦淮數據在張家口的運營(yíng)及在建數據中心IT總容量已達297MW，投產(chǎn)運營(yíng)部分已經(jīng)是張家口區域內運營(yíng)的IT容量最大的數據中心集群。同時(shí)，秦淮數據還在毗鄰京津冀算力樞紐節點(diǎn)的山西大同進(jìn)行了算力布局，目前，在這一地區運營(yíng)及在建數據中心IT總容量已達211MW。
在“西算”節點(diǎn)上，秦淮數據也早已經(jīng)開(kāi)始了規劃布局。2020年，秦淮數據便啟動(dòng)了面向西部地區的算力基礎設施考察選點(diǎn)工作，在此期間與甘肅省及慶陽(yáng)市建立了良好的合作關(guān)系。秦淮數據計劃在未來(lái)3-5年內開(kāi)發(fā)300畝用地面積的超大規模算力基礎設施集群。
此外，秦淮數據的業(yè)務(wù)發(fā)展理念也符合“東數西算”的本質(zhì)要求。數據中心具有高耗能特征，其服務(wù)器、存儲設備、備份裝置、冷卻系統等基礎設施的運行均需要消耗大量電力，能源消耗和碳排放貫穿整個(gè)生命周期。實(shí)施“東數西算”工程的目的之一是推動(dòng)數據中心的綠色集約發(fā)展。數據中心在西部地區的布局，能夠就近消納西部綠色能源，大幅提升綠色能源在數據中心的適用比例，優(yōu)化數據中心能源利用效率。
根據發(fā)改委等部門(mén)印發(fā)的《貫徹落實(shí)碳達峰碳中和目標要求 推動(dòng)數據中心和5G等新型基礎設施綠色高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，到2025年，數據中心和5G基本形成綠色集約的一體化運行格局，全國新建大型、超大型數據中心平均電能利用效率降到1.3以下，國家樞紐節點(diǎn)進(jìn)一步降到1.25以下，綠色低碳等級達到4A級以上
秦淮數據堅持“零碳主義”理想，率先提出了“2030碳中和路線(xiàn)圖”，即到2030年，將實(shí)現中國運營(yíng)范圍內所有新一代超大規模數據中心100%采用“清潔能源解決方案”。秦淮數據被業(yè)內稱(chēng)為“綠色低碳實(shí)踐的先行者”，數據中心的綠色化程度不斷提高。秦淮數據已經(jīng)提前完成了國家的PUE能耗要求標準，并且PUE平均值要低于同行業(yè)的萬(wàn)國數據和世紀互聯(lián)。2022年一季度，秦淮數據持續保持高能效表現，數據中心PUE值仍舊維持在1.21。
表2：秦淮數據、萬(wàn)國數據和世紀互聯(lián)的平均PUE
數據來(lái)源：各公司ESG報告、年報
目前，秦淮數據在數據中心的綠色集約發(fā)展方面已經(jīng)具備一定優(yōu)勢，將綠色理念和技術(shù)貫穿到了數據中心的規劃、設計、建設及運營(yíng)等全生命周期。
具體來(lái)看，在選址規劃階段，無(wú)論是現有節點(diǎn)，還是未來(lái)將要布局的節點(diǎn)地區，秦淮數據優(yōu)先考慮在可再生能源富集區和“棄風(fēng)棄電”比例較高地區布局數據中心；在設計階段，通過(guò)建筑形態(tài)的設計和建筑材料的選取來(lái)實(shí)現建筑綠色化，同時(shí)，還自主研發(fā)了一系列綠色模塊化技術(shù)應用到了數據中心使用設備中；建設階段，秦淮數據從降低噪音污染、防止揚塵污染和廢棄物處理等方面入手，降低建設過(guò)程中造成的環(huán)境污染；最后，秦淮數據通過(guò)制定綠色管理制度，成立能效管理和節水管理專(zhuān)門(mén)機構，實(shí)行綠色管理指標考核等來(lái)實(shí)現運營(yíng)階段的綠色管理。
因此，不管是從資源布局，還是發(fā)展理念來(lái)看，秦淮數據均與“東數西算”的本質(zhì)要求保持高度契合。未來(lái)，隨著(zhù)“東數西算”工程的持續推動(dòng)，秦淮數據的業(yè)務(wù)規模也將出現進(jìn)一步增長(cháng)
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