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作者 | 姚麗
截止5月底，四家規?？壳暗纳鲜芯€(xiàn)上助貸平臺，360數科（NASDAQ：QFIN）、樂(lè )信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）及小贏(yíng)科技（NYSE：XYF）均發(fā)布了未經(jīng)審計的2022年一季報。
一季度，四家平臺的增速分化，樂(lè )信收縮，360數科、信也科技及小贏(yíng)科技保持較高同比增速。其中，信也科技增速最高，一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.3億元，同比增長(cháng)40.8%。在盈利方面，四家平臺的凈利潤均出現了不同幅度的同比及環(huán)比下滑。在促成貸款規模上，除了樂(lè )信繼續收縮外，360數科、信也科技及小贏(yíng)科技保持了兩位數的同比增速，其中信也科技促成貸款397億元，同比增長(cháng)48.1%，增速最高。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，360數科、樂(lè )信及信也科技的90天+逾期率延續了2021年四季度以來(lái)的上行勢頭，截至2022年一季度末分別為2.4%、2.4%及1.64%；小贏(yíng)科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，環(huán)比降低了0.17個(gè)百分點(diǎn)。
在小微貸方面，信也科技的增長(cháng)勢頭最猛，一季度促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長(cháng)了122.7%。
一、四家平臺凈利潤均出現下滑，營(yíng)業(yè)收入增速分化，其中樂(lè )信降幅較大
一季度，四家平臺的業(yè)績(jì)分化，樂(lè )信在降速提質(zhì)的策略下業(yè)績(jì)繼續收縮，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤均出現兩位數的同比及環(huán)比下降。其他三家平臺的營(yíng)業(yè)收入同比及環(huán)比有升有降。在盈利方面，四家平臺均出現了凈利潤的同比及環(huán)比下滑。
2022年一季度，360數科實(shí)現營(yíng)業(yè)收入43.2億元，同比增長(cháng)20.3%，環(huán)比略降2.31%;實(shí)現凈利潤11.8億元，同比下降12.46%，環(huán)比下降10.82%;實(shí)現NON-GAAP凈利潤12.3億元，同比下降12.47%,環(huán)比下降10.76%。
樂(lè )信在2021年采取了降速提質(zhì)策略, 2021年下半年出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，2022年一季度業(yè)績(jì)延續了下滑勢頭。財報顯示，一季度樂(lè )信實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.1億元，同比減少41.8%，環(huán)比減少22.1%；凈利潤7810萬(wàn)元，同比減少89%，環(huán)比減少69.5%；經(jīng)調整凈利潤1.3億元，同比減少83.2%，環(huán)比減少59%。
信也科技一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.5億元，同比增長(cháng)15.8%，環(huán)比持平；實(shí)現凈利潤5.3億元，同比減少9.9%，環(huán)比減少17.8%。信也科技未披露Non-GAAP凈利潤，而是披露了Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤（operating income），一季度實(shí)現了Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤6億元，同比減少10.3%，環(huán)比增加7.4%。
一季度小贏(yíng)科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.9億元，同比略減2%，環(huán)比增長(cháng)7.9%；實(shí)現凈利潤1.4億元，同比減少26.1%，環(huán)比減少3.8%；實(shí)現Non-GAAP凈利潤1.5億元，同比減少27.4%，環(huán)比減少15.9%。
表1 四家企業(yè)2022年Q1業(yè)績(jì)及變化情況
（單位：億元）
資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
二、業(yè)務(wù)規模增速分化，樂(lè )信收縮，360數科、信也科技及小贏(yíng)科技高增長(cháng)
與業(yè)績(jì)增速相一致，2022年一季度樂(lè )信在業(yè)務(wù)規模上出現降速，而360數科、信也科技及小贏(yíng)科技繼續保持高增長(cháng)。
一季度，360數科繼續在規模上領(lǐng)先，且保持兩位數的同比增速，環(huán)比也有所增長(cháng)：促成貸款988億元，同比增長(cháng)33.29%%，環(huán)比增長(cháng)1.98%；貸款余額1467億元，同比增長(cháng)43.96%，環(huán)比增長(cháng)3.33%。
一季度樂(lè )信促成貸款432億元，同比減少19.8%，環(huán)比微降0.9%；期末貸款余額838億元，同比增加1.7%，環(huán)比減少2.4%。
信也科技一季度促成貸款增速最高，促成貸款397億元，同比增長(cháng)48.1%，環(huán)比增長(cháng)18%；貸款余額538億元，同比增長(cháng)65.5%，環(huán)比增長(cháng)7%；期末貸款余額538億元，同比增加65.5%，環(huán)比增加7%。
一季度小贏(yíng)科技促成貸款及自營(yíng)貸款153億元，同比增長(cháng)40.5%，環(huán)比增長(cháng)16.6%；貸款余額267億元，同比增長(cháng)60.7%，環(huán)比增長(cháng)7%。
表2 四家平臺2022年Q1促成貸款規模、期末貸款余額（單位：億元）
資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
三、業(yè)務(wù)轉型：一季度360數科平臺收入占比32.4%，樂(lè )信技術(shù)平臺驅動(dòng)服務(wù)收入占比29%
2019年以來(lái)，樂(lè )信和360數科向不承擔信用風(fēng)險的輕資本化轉型。2022年一季報顯示，兩者輕資本模式下的相關(guān)服務(wù)收入占比在三成左右。
360數科從2019年開(kāi)始向不承擔信用風(fēng)險的輕資本模式轉型，并快速推進(jìn)，至2021年輕資本模式下業(yè)務(wù)規模占比已經(jīng)過(guò)半。財報顯示，2022年一季度輕資本模式、智能風(fēng)控引擎及其他技術(shù)方案促成貸款533.3億元，占比54%，較2021年全年占比54.4%略降。一季度末該模式下貸款余額為788億元，占比53.7%，較2021年底占比54.4%略降。樂(lè )信未在一季報中披露輕資本模式業(yè)務(wù)規模。
與輕資本業(yè)務(wù)相對應的是技術(shù)服務(wù)收入或平臺收入。2022年一季度360數科的平臺收入為14億元，占比32.4%，較2021年全年38.8%及四季度38.6%的占比有所下降。2022年一季度開(kāi)始，樂(lè )信將此前的“平臺服務(wù)收入”、“線(xiàn)上直接銷(xiāo)售與服務(wù)”項下的“會(huì )員費及其他服務(wù)收入”歸入“技術(shù)驅動(dòng)平臺服務(wù)收入（Technology-Driven Platform Services）” ；一季度，技術(shù)平臺驅動(dòng)服務(wù)收入5億元，占比29%。
信也科技及小贏(yíng)科技未在一季報中披露是否開(kāi)展輕資本轉型。
四、小贏(yíng)科技31-60天逾期率下降，360數科、樂(lè )信及信也科技90天+逾期率繼續抬頭
2021年四季度，360數科、樂(lè )信及信也科技三家平臺的90天+逾期率環(huán)比均有所抬頭，2022年一季度，這個(gè)勢頭在延續：一季度信也科技的90天+逾期率在三家平臺中最低，為1.64%，較2021年末的1.92%環(huán)比增加了0.38個(gè)百分點(diǎn)；樂(lè )信的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.92%上升了0.48個(gè)百分點(diǎn)。360數科的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.54%上升了0.86個(gè)百分點(diǎn)。
小贏(yíng)科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，較2021年底的1.48%環(huán)比降低了0.17個(gè)百分點(diǎn)。
表 3 四家企業(yè)逾期率情況
（截至一季度末）
資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報及2021年四季報，零壹智庫
五、信也科技繼續發(fā)力小微貸，促成小企業(yè)貸款占比接近四分之一
近年來(lái)，各上市助貸平臺都在拓展小微貸業(yè)務(wù)。其中，信也科技的小企業(yè)貸款增長(cháng)最快，業(yè)務(wù)占比也最高。2022年一季度，信也科技促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長(cháng)了122.7%，環(huán)比增長(cháng)14%。
一季報披露，2022年一季度360數科的合作金融機構通過(guò)平臺向小微企業(yè)提供了74億元的貸款額度，較去年同期58億元增長(cháng)了27.6%，較2021年四季度的93億元有所減少。
一季度樂(lè )信促成小微企業(yè)貸款42億元，較去年同期的21億元翻番，較2021年四季度的39億元也有所增長(cháng)。
小贏(yíng)科技在一季報中披露在與遼寧振興銀行洽談合作開(kāi)展小微貸業(yè)務(wù)。
由于疫情反復，國家號召加強對小微企業(yè)的支持力度，助貸平臺的小微貸有望迎來(lái)更大的發(fā)展空間。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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