雷達Finance 作者：X編輯
來(lái)源：雷達財經(jīng)（ID：leidacj）
債務(wù)壓頂下，泛海近一段時(shí)間已連續通過(guò)轉讓轉讓、質(zhì)押股份、變賣(mài)土地資產(chǎn)等方式“回血”，但目前集團債務(wù)缺口依舊巨大。
“夜靜海濤三萬(wàn)里，月明飛錫下天風(fēng)?！边@是明代思想家王守仁在七言絕句《泛?！分袑?xiě)下的兩句詩(shī)，意為在寂靜的黑夜中，三萬(wàn)里海浪波濤洶涌，明月高懸，月光下，圣人手持錫杖御風(fēng)飛翔。比喻詩(shī)人身處逆境，卻不畏艱難險阻的曠達胸襟。
作為泛海系創(chuàng )始人，盧志強正面臨波濤洶涌。
近日，泛海集團公告顯示，歷經(jīng)約5個(gè)月的籌劃、溝通及談判，集團將以13億美元價(jià)格出售旗下美國國際數據集團（IDG），此舉被業(yè)內視為泛海又一筆“斷臂求生”的拋售。
據雷達財經(jīng)此前報道，債務(wù)壓頂下，泛海近一段時(shí)間已連續通過(guò)轉讓轉讓、質(zhì)押股份、變賣(mài)土地資產(chǎn)等方式“回血”，但目前集團債務(wù)缺口依舊巨大。
與此同時(shí)，民生信托在已經(jīng)發(fā)生暴雷潮的情況下，仍在銷(xiāo)售新產(chǎn)品，導致受損投資者的數量還在增加，投資者稱(chēng)一般損失百萬(wàn)起。
種種境況疊加下，留給泛海系的時(shí)間還有多久？
出售IDG，近一年變賣(mài)家產(chǎn)回籠190億
據泛海集團官網(wǎng)介紹，IDG 成立于1964年，是全球一流的市場(chǎng)情報和咨詢(xún)公司。此次出售業(yè)務(wù)的負責人、IDG現任總裁的劉冰則在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，泛海集團持有IDG這4年來(lái)，投資年復合收益率約為20%。
裁判文書(shū)網(wǎng)相關(guān)文書(shū)顯示，2016年8月，泛海集團聯(lián)合IDG資本以13.36億美元代價(jià)完成對IDG的全面收購，其中泛海既參與了IDG資本對IDG Ventures的收購，又成為了IDG集團旗下傳統業(yè)務(wù)包括信息技術(shù)咨詢(xún)業(yè)務(wù)（國際數據公司IDC）和媒體業(yè)務(wù)的控股股東。
具體而言，針對IDG數據和媒體業(yè)務(wù)，泛海集團出資5.85億美元持股90%；對于IDG風(fēng)投業(yè)務(wù)，泛海集團出資2.25億美元持股約32.7%。兩項業(yè)務(wù)泛海合計出資8.1億美元。
一進(jìn)一出之間，泛海集團獲利4.9億美元（約合逾31億元人民幣）。
雷達財經(jīng)梳理發(fā)現，近一段時(shí)間泛海系已多次通過(guò)“變賣(mài)家產(chǎn)”的方式獲取現金流，用以解決龐大的債務(wù)危機。
2019年，泛?？毓蓪⑵浔本┓汉H項目1號地塊與上海董家渡項目以140多億元賣(mài)給了融創(chuàng )中國；2021年1月，泛?？毓蛇B續出售武漢中央商務(wù)區宗地20地塊、武漢萬(wàn)怡酒店、宗地14B地塊商業(yè)，累計獲得超36億元現金。
此外，2020年下半年至2021年初，泛?？毓蛇€通過(guò)連續轉讓民生證券股份累計套現70.46億元，轉讓完成后，泛?？毓稍诿裆C券的持股比例從71.64%降至31.03%。
據此計算，僅就最近一年，泛?？毓煽砍鍪圪Y產(chǎn)回籠的資金就達近190億元。
債務(wù)訴訟爆發(fā)，評級連續遭下調
然而，僅僅是這樣，還不夠。
4月30日，泛?？毓砂l(fā)布了2020年年報，其中顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)收140.57億元，同比增長(cháng)12.17%；歸母凈虧損為46.22億元，同比驟降522.15%，出現了自1994年上市以來(lái)的首次虧損。
截至2020年底，泛?？毓煽傌搨鶠?460.10億元，其中短期借款182.65億元，一年內到期非流動(dòng)負債292.57億元，貨幣資金僅為193.88億元。
債務(wù)危機之下，與泛海償債有關(guān)的訴訟開(kāi)始爆發(fā)。
2021年2月，泛?？毓梢蛭醇皶r(shí)償還中英益利13億元借款被起訴至法院；4月，泛?？毓善煜伦庸鞠群笠?019年向山東高速借款20億元未清償完畢、2018年向信達金融借款17.9億元未清償完畢被起訴要求凍結相關(guān)資產(chǎn)。
同月，因債務(wù)糾紛，債權人向北京市第二中級人民法院申請凍結了中國泛?？毓杉瘓F有限公司（下稱(chēng)“中國泛?！保┧钟械姆汉？毓?.03億股股份，占總股本的15.46%，占所持股份比例的22.57%。
5月17日，泛?？毓晒娣Q(chēng)，中國泛海所持有的占上市公司總股本5.66%的股份，將由北京市第二中級人民法院于2021年6月14日進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)。目前其股份已被凍結。
雖然泛?？毓蓛H簡(jiǎn)單披露拍賣(mài)緣由為司法裁定，但有行業(yè)人士指出，一般而言大多是因為未償還債款、資不抵債，使得相關(guān)債權人到法院起訴，而法院會(huì )裁定以拍賣(mài)公司股份等方式進(jìn)行抵債。
發(fā)布拍賣(mài)消息的同時(shí)，泛海方面透露了上市公司股東的股份累計質(zhì)押情況。
截至5月18日，中國泛海、泛海能源控股股份有限公司（下稱(chēng)“泛海能源”）、盧志強在泛?？毓芍械某止杀壤謩e為68.49%、2.39%、0.35%，其中中國泛海、泛海能源質(zhì)押股權數量分別占其所持比例的95.51%、100%。
值得一提的是，泛海在境外也面臨相似的窘境。5月24日晚間，泛?？毓杀硎?，公司2019年5月發(fā)行的一筆2.8億美元債之中有1.34億美元債因現金流吃緊，無(wú)力在2021年7月如期完成兌付。公司稱(chēng)將全力籌措資金，并出售部分海外資產(chǎn)，計劃在8月23日前完成兌付。
另?yè)陥箫@示，泛?？毓芍饕木惩赓Y產(chǎn)，包括美國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目、證券投資、印尼棉蘭燃煤發(fā)電項目、WeWork股權投資在內的占公司凈資產(chǎn)比例總計83.42%的項目均存在減值風(fēng)險或公允價(jià)值下跌跡象。
在此背景下，東方金誠國際信用評估有限公司（下稱(chēng)“東方金誠”）在半個(gè)月內連續兩次下調了泛?？毓傻男庞玫燃?。
5月18日，東方金誠將公司主體信用等級下調至AA-，評級展望調整為負面；5月31日，公司主體信用等級進(jìn)一步下調至A，此外公司發(fā)行的“18?？?1”等6個(gè)債券的信用等級也被連續下調至A。
東方金誠指出，2021年6-8月，泛?？毓傻狡诩盎厥劬硟葌窘鹩囝~37億元，債券集中兌付壓力較大。目前，泛?？毓芍饕ㄟ^(guò)境內外地產(chǎn)項目出售來(lái)籌措償債資金，但境內外地產(chǎn)項目出售存在較大不確定性。
民生信托“暴雷”后還繼續推銷(xiāo)產(chǎn)品，受損投資者不斷增加
泛海的危局中，旗下金融業(yè)務(wù)的暴雷令眾多投資者蒙受較大損失。
2019年在泛?？毓傻乃捻椫饕獦I(yè)務(wù)中，信托行業(yè)毛利率高達54.40%，是公司旗下最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，但民生信托卻拖累了公司2020年業(yè)績(jì)。
據公司去年年報，受疫情、監管政策、風(fēng)險減值計提等諸多因素影響，民生信托全年實(shí)現營(yíng)收22.43億元，歸母凈利潤-3.9億元。由此民生信托也成為了55家信托公司中僅有的三家歸母凈利潤為負的公司之一，也是年內凈利潤下滑最快的信托公司。
雷達財經(jīng)曾在此前報道中提及，早在2020年7月底，業(yè)內就曾流傳一份據稱(chēng)是來(lái)自泛海集團的名為“組合投資資產(chǎn)處置專(zhuān)題報告”內部郵件，稱(chēng)民生財富尊系列資金池其已受到監管機構的重點(diǎn)關(guān)注，資金池業(yè)務(wù)涉及非法集資。
年底，民生信托的逾期兌付更是集中爆發(fā)。據網(wǎng)易財經(jīng)旗下鋒靂報道，2020年最后3個(gè)月，民生信托多個(gè)項目出現延期，包括至信516號、至信681號、至信828號等，據不完全統計，由民生信托作為原告的訴訟糾紛或發(fā)起的執行金額達156.328億元。
進(jìn)入2021年后，類(lèi)似問(wèn)題愈演愈烈。自述從事信托行業(yè)5年、正幫助投資者維權的陸豐（化名）曾向雷達財經(jīng)表示，“民生財富年前就暴雷了，民生信托那個(gè)時(shí)候其實(shí)也出現了一些逾期的問(wèn)題，從受損投資者的反映來(lái)看，3月15日左右是民生信托這邊出現逾期比較確切的時(shí)間點(diǎn)?！?/p>
3月底，陸豐稱(chēng)，維權群里已積累了200人左右，到期量“少說(shuō)也有幾十億”，投入最少的人也有100萬(wàn)放在信托里，“普遍項目都是300萬(wàn)起”。
時(shí)至今日，雷達財經(jīng)再次咨詢(xún)陸豐，后者表示，“目前沒(méi)有關(guān)于兌付方面的進(jìn)展”。
值得一提的是，在已出現暴雷的情況下，泛海仍在推出新的信托產(chǎn)品。秦宇（化名）稱(chēng)，自己在2021年1月7日購買(mǎi)了為期3個(gè)月的泛海尊享私募基金，本約定4月12日開(kāi)放到期，三個(gè)工作日后本息歸還，但沒(méi)想到，如今的自己已血本無(wú)歸。
而在加入相關(guān)維權群后，秦宇才知道，自己并非“天選之子”，還有許多投資受損者也遭遇了相似的經(jīng)歷。據該維權群群主所述，群內目前已有幾百名維權者，今年才進(jìn)入的不多。
“民生尊2021年1月已經(jīng)出問(wèn)題了，銷(xiāo)售還給我們推薦泛海尊，其心可誅！”
秦宇還透露，2月26日到期的泛海尊，有4款產(chǎn)品至今日仍未兌付，早已構成了實(shí)質(zhì)性違約。
“糧倉”空虛
商海沉浮三十余年，盧志強曾以“長(cháng)于資本運作”著(zhù)稱(chēng)。
2008年的“中國資本市場(chǎng)控制榜”上，盧志強以2609億元的總市值，成為國內“市值第一人”。盧家也被業(yè)內稱(chēng)為“八大民營(yíng)金融家族”之一。2014年，泛海系正式進(jìn)軍金融賽道，隨后通過(guò)一系列的并購、入股迅速成為擁有全牌照的超大型民營(yíng)金控集團。2020年1月，經(jīng)證監會(huì )核準，泛?？毓傻男袠I(yè)分類(lèi)也由“房地產(chǎn)”換道“金融”。
然而，大舉收購和投資的同時(shí)，其原有的地產(chǎn)項目卻進(jìn)展緩慢。行業(yè)人士認為，在自我造血功能不足的情況下，依舊瘋狂舉債擴張是泛海系如今面臨債務(wù)危局的重要原因，一旦其得不到金融機構的青睞，就會(huì )如同軍隊失去糧草般脆弱。
盧志強深諳此道，其也組建了自己的“糧倉”。
比如民生信托，陸豐稱(chēng)，在各個(gè)金融品種中，信托“相當于銀行，之前也一直被稱(chēng)為是影子銀行，可以發(fā)放貸款，可以融資，可以做一些其他的事情，類(lèi)別很多”。
又如“真實(shí)的銀行”——民生銀行，其作用從年報中就可窺見(jiàn)。泛?？毓?020年年報顯示，“公司控股子公司武漢公司、本公司分別向公司關(guān)聯(lián)法人民生銀行申請31億元、68.80億元的融資。截至本報告期末，上述融資額度已使用99.46億元”、“中國通海金融向公司關(guān)聯(lián)法人民生銀行申請7.50億港幣融資的展期，展期1年。截至本報告期末，上述融資尚在存續中”……
不過(guò)，民生銀行也出現業(yè)績(jì)不佳。繼2020年四季度虧損30億元、全年歸母凈利潤大降36.25%后，民生銀行2021年一季度凈利潤繼續下滑，這也讓其成為了大的國有行與股份行當中唯一一家凈利潤負增長(cháng)的銀行。
2020年年報發(fā)布后，交銀國際曾發(fā)布報告稱(chēng)，民生銀行是全國性銀行中最弱的，民生的盈利反彈可能較同業(yè)更弱，因為其減值和息差壓力較高；摩根大通的研究報告亦指出，民生銀行業(yè)績(jì)遠遜預期，并給予民生銀行“減持”評級。
除此之外，民生銀行股東還出現了“清倉式減持”的情況。據相關(guān)公告，持有民生銀行A股約17.34億股，H股約4.15億股，合計持有4.91%股權的華夏人壽擬在未來(lái)12個(gè)月內擇機減持其持有的全部民生銀行股份。
面對重重危機，盧志強曾在2021年3月發(fā)布《致投資者函》，稱(chēng)計劃將分別爭取在七月、十月、十二月三個(gè)時(shí)間點(diǎn)完成兌付(包括個(gè)別已經(jīng)到期及按監管斂策要求需中止而尚未到期的項目)。
這一次，盧志強能否兌現承諾？雷達財經(jīng)將持續關(guān)注。
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