投資雜記 作者：債券圈
來(lái)源：投資雜記（ID:gh_a849fd3eaab7）
近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì )”）根據監管規定及相關(guān)自律規則，組織行業(yè)力量，從保險機構投資者角度，對10家為保險資金投資提供信用評級等專(zhuān)業(yè)服務(wù)的信用評級機構開(kāi)展自律評價(jià)。
本年度評價(jià)結果分為綜合素質(zhì)得分和最終得分兩部分。綜合素質(zhì)得分（表1）由基本素質(zhì)、評級質(zhì)量、監管評價(jià)得分加權匯總形成，反映了評價(jià)期內信用評級機構的整體評級能力。最終得分（表2）在綜合素質(zhì)得分基礎上，由評審專(zhuān)家根據評價(jià)對象在評價(jià)期內是否發(fā)生重大信用評級事故、是否存在人員或機構違規等方面的問(wèn)題，按照問(wèn)題的性質(zhì)、發(fā)生頻率以及后果，對相應信用評級機構進(jìn)行減分，反映了評價(jià)期內信用評級機構的整體評級表現。
評價(jià)結果使用注意事項：
1.評價(jià)結果僅供專(zhuān)業(yè)機構投資者參考，不作為投資決策依據，也不得用于信用評級機構的同業(yè)競爭；
2.個(gè)別信用評級機構未減分或減分較少主要系其業(yè)務(wù)模式差異或市場(chǎng)份額較小等因素影響；
3.標普信用評級（中國）有限公司于2019年獲得國內相關(guān)債券業(yè)務(wù)的評級資質(zhì)，今年第一次參加協(xié)會(huì )組織的自律評價(jià)。
以上內容均來(lái)自中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )官方公眾號。
此次保險業(yè)協(xié)會(huì )對評級機構的最終評分也與市場(chǎng)觀(guān)感相符。
市場(chǎng)普遍認為，中債資信的評級結果在區分度、準確性及穩定性等方面要優(yōu)于其他國內評級機構，一定程度上矯正了市場(chǎng)“失真”的信用評級，抑制評級市場(chǎng)的泡沫現象。
區分度上，相對國內評機構等級中樞集中在A(yíng)A附近，并呈現“一頭大、一頭小”的規律，中債資信的評級結果以A-為中樞，“中間大、兩頭小”的類(lèi)正態(tài)分布更趨明顯，平均級差達到4個(gè)。
準確性上，中債資信累積違約率數據基本呈現出評級結果越高，違約率越低的負相關(guān)關(guān)系，AA及以上等級均未出現違約，而國內其他評級機構AAA級主體亦發(fā)生違約。
穩定性上，中債資信信用等級遷移情況和宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩、微觀(guān)違約個(gè)案上升的趨勢相一致，級別平均調降率達到市場(chǎng)評級機構的3倍，而平均級別調升率不到市場(chǎng)評級機構的一半。
有人戲言“評級就是一門(mén)生意，你卻付出了真情”，這多少透露了市場(chǎng)對當下評級機構的失望。評級虛高、違約前連夜下調評級、違約后AAA穩如泰山等狀況讓評級行業(yè)專(zhuān)業(yè)性被多方詬病。
仔細想想，評級走向畸形與發(fā)行人付費模式密不可分，所謂“天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往”，評級機構亦難突破，拿了發(fā)行人的錢(qián)，怎么去揭發(fā)行人的短。
所以監管部門(mén)多次在公開(kāi)場(chǎng)合提及鼓勵投資人付費模式評級機構的發(fā)展，扛起“投資者付費”大旗的中債資信立場(chǎng)相對更為獨立客觀(guān)，結果更為公證可靠。但這還遠遠不夠，評級市場(chǎng)需要更多像中債資信這樣專(zhuān)業(yè)且良心的機構引導行業(yè)公信力回歸，讓信評重獲尊嚴。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標題： 信用評級機構哪家強？
