阿信雜貨院 作者：阿信
來(lái)源：阿信往事
韓城城投一事最終以韓城城投的一紙《承諾函》了事，承諾函如下：
事情估計很快就會(huì )被遺忘，但是事后來(lái)看這件事，對信托市場(chǎng)的短期影響仍然是消極的。
第一，信托政信項目的城投信仰被進(jìn)一步打破了。雖然韓城之前也有一些城投似乎在違約的邊緣上搖搖欲墜，但是最終都得以解決，最終都以還本付息了事，但是這次，是1.5億元機構資金的展期。相比前幾次，讓人更揪心一些。韓城城投告訴你，我這次來(lái)真的。
第二，信托公司政信項目標準將更加嚴格，部分城投信托融資將更加嚴峻。韓城屬于百強縣98位，雖然之前很多信托公司對于百強縣后50名的融資標準很?chē)栏?，但是因為沒(méi)有過(guò)違約的先例，此次之后，相信很多信托公司對百強縣的融資標準將進(jìn)一步嚴格，百強縣融資將更加困難，流動(dòng)性將更加嚴峻。
第三，投資者信心面臨挑戰。之前很多投資者購買(mǎi)政信項目的時(shí)候根本不考慮風(fēng)險，只考慮收益，韓城之后，相信無(wú)論是機構投資者還是自然人投資者都將更加謹慎，在市場(chǎng)不景氣的情況下，安全第一，收益第二。
其實(shí)地方債過(guò)高的問(wèn)題一直都有，為什么信托公司還是敢做政信項目？本質(zhì)上還是看重的政府信用，財政數據和債務(wù)規模不能說(shuō)不重要，只是有時(shí)候并不是最重要的，每個(gè)政信的落腳地都不太一樣。有的政信項目有硬通貨，比如市級平臺、省級平臺，AA+評級，財政收入100億，但有的平臺數據很差，但為什么還是可以做呢？有時(shí)候這類(lèi)項目的落腳點(diǎn)在于這個(gè)城市本身的特殊性，例如延安，雖然數據很差，但是就有信托公司篤定中央不會(huì )讓革命的搖籃出現風(fēng)險，例如重慶的很多縣，很多同行認為只要現在的重慶市委書(shū)記不變，就沒(méi)風(fēng)險。延安看重的是紅色背景，重慶看重的是市委書(shū)記的背景。但這些其實(shí)都是莫須有的東西，看不見(jiàn)摸不著(zhù)，但大家似乎更迷信這些“玄妙”的東西，硬邦邦的數據其實(shí)是沒(méi)什么溫度的，數據只會(huì )讓人產(chǎn)生疑慮，但這些“玄妙”的東西卻可以堅定信心。但有時(shí)候連這點(diǎn)“玄妙”的東西都不需要，就堅定一條真理：政府不會(huì )違約。
“政府不會(huì )違約”這種信仰才是最可怕的。在這種信仰下，風(fēng)險根本不需要隱瞞，只是你選擇性地忽略了而已。
韓城城投違約的積極意義也許就在于幫助市場(chǎng)打破這種信仰。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“阿信雜貨院”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
原標題： 韓城城投違約后的馬后炮
