觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)（ID：guandianweixin）
此時(shí)，若黃其森能把手中金貴的保險牌照甩賣(mài)出去，對于泰禾的債務(wù)缺口來(lái)說(shuō)無(wú)疑是不小的幫助。
觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 三年前，泰禾投資斥資106億港元收購大新金融集團旗下壽險業(yè)務(wù)并更名“泰禾人壽”，黃其森終于拿下了心儀已久的保險牌照。
彼時(shí)，黃其森常說(shuō)一句話(huà)：“不懂金融，就做不好房地產(chǎn)”。
而如今，深陷債務(wù)困局中的黃其森似乎只能選擇割肉這一張得之不易的保險牌照。11月12日有消息稱(chēng)，中國平安與陽(yáng)光保險等公司有意收購泰禾投資旗下的人壽保險子公司，交易或涉逾10億美元，約合78億港元。
相關(guān)知情人士透露，談判仍在進(jìn)行中，且這些公司可能會(huì )決定不進(jìn)行交易。對于本次的收購消息，中國平安方面表示不予置評，陽(yáng)光保險亦暫未作出回應。
爭奪保險牌照
黃其森對于保險牌照的熱衷由來(lái)已久。
早在2015年，泰禾集團再次擴大金融業(yè)務(wù)，在原先銀行和證券投資的基礎上，開(kāi)始重點(diǎn)布局保險領(lǐng)域，試圖構建一個(gè)涵蓋銀行、證券、保險、第三方支付等多領(lǐng)域的“大金融”版圖。
當年，泰禾集團宣布其擬與福建能源集團等多家企業(yè)共同發(fā)起設立海峽人壽保險股份有限公司。其中，泰禾集團擬以自有資金出資人民幣1.5億元，占海峽人壽注冊資本的10%。
但在之后的近兩年間，海峽人壽卻一直未獲保監會(huì )批準。觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，彼時(shí)國內保險業(yè)剛好自2015年底開(kāi)始迎來(lái)一波收緊，保監會(huì )開(kāi)始限制中短存續期產(chǎn)品的銷(xiāo)售、監管政策逐漸收緊多家房地產(chǎn)企業(yè)控股保險公司受到處罰等等。
受阻之下，黃其森轉而開(kāi)始尋求更為寬松的通道。
2017年6月，泰禾投資宣布以106億港元完成收購大新金融集團旗下的壽險業(yè)務(wù)，并與旗下大新銀行有限公司簽訂了15年獨家銀保協(xié)議。這個(gè)牌照來(lái)之不易，中國人壽、碧桂園、新城發(fā)展控股、復星國際、安邦保險等在內的多家國內外機構都參與了競購，但最終花落泰禾。
黃其森在發(fā)布會(huì )上曾稱(chēng)，要將泰禾人壽做成香港十大人壽保險公司。
這對于當時(shí)旗下泰禾集團來(lái)說(shuō)是一個(gè)不小的籌碼。在2017年，泰禾土地拓展方式全面轉入以并購為主，全年泰禾在項目獲取上合計投入552.4億元，較2016年投入增加超過(guò)一倍，融資需求大為增加；而保險資金成本低，一定程度上則能緩解房企獲取資金的壓力。
事情的走向總是令人意想不到，彼時(shí)一路高歌的泰禾，卻在轉入2018年之后跌了一跤。2018年，房地產(chǎn)調控升級，各地政策持續加碼，堪稱(chēng)歷史上房地產(chǎn)調控最密集的一年，行業(yè)落入了低潮。
銷(xiāo)售成謎、負債高壓、高管出走，泰禾度過(guò)了最艱難的一年。2018年報顯示，截止年末，凈資產(chǎn)負債率則為384.55%，短期負債達574.28億元，貨幣資金對短期負債的覆蓋比例僅為0.26。
之后泰禾通過(guò)出售項目股權、減少投資、加快銷(xiāo)售回款等方式緩過(guò)一陣。2019年，泰禾集團出售事項的交易價(jià)合計逾151億元，涉及23個(gè)項目。在當年6月份的見(jiàn)面會(huì )上，黃其森大方地向外界傳達信號：“對泰禾來(lái)說(shuō)，債務(wù)現在沒(méi)有什么太大的問(wèn)題”。
尚未將難題處理妥當，2020年疫情黑天鵝驟然來(lái)臨。從銷(xiāo)售斷流這一環(huán)開(kāi)始，泰禾接連遭遇了債務(wù)違約、實(shí)控人被列失信名單等。
這是一家亟需自救的企業(yè)，此時(shí)，若黃其森能把手中金貴的保險牌照甩賣(mài)出去，對于泰禾的債務(wù)缺口來(lái)說(shuō)無(wú)疑是不小的幫助。
事實(shí)上，早在今年7月份的時(shí)候就有消息稱(chēng)，泰禾投資計劃出售泰禾人壽，估計作價(jià)約78億港元。同時(shí)有市場(chǎng)人士稱(chēng)，泰禾人壽過(guò)去3年業(yè)務(wù)表現理想，2017年至2020年的年度化保費增幅達509%，相信作價(jià)可望高于106億港元即原收購價(jià)。
8月份，傳出這一交易潛在買(mǎi)家名單包括中國平安、華潤集團、外資保險公司及本地家族財團等，且泰禾投資將陸續與買(mǎi)家見(jiàn)面洽談。
如今最新消息顯示，買(mǎi)家方面進(jìn)一步精確，稱(chēng)中國平安與陽(yáng)光保險等公司有意收購泰禾人壽，交易或涉逾10億美元，約合78億港元。
出售消息虛實(shí)
市場(chǎng)對這一消息反映迅速，下午開(kāi)盤(pán)，泰禾集團股價(jià)迅速拉高，盤(pán)中最高報4.01元逼近漲停，漲幅7.51%；截至收盤(pán)，泰禾股價(jià)報3.91%，上漲4.83%。
看起來(lái)，這被定性為一個(gè)利好消息。有長(cháng)期關(guān)注泰禾的業(yè)內人士就稱(chēng)，不排除這是泰禾應對股權質(zhì)押瀕臨爆倉的手段，自動(dòng)釋放利好來(lái)拖高股價(jià)。
簡(jiǎn)單而言，股權質(zhì)押爆倉指的是股東把手里的股權做抵押出去借錢(qián)，當他手里股票的股價(jià)下跌時(shí)，市值就會(huì )縮水。而借錢(qián)予股東的券商或銀行往往會(huì )設置一條強制平倉線(xiàn)，一旦低于該線(xiàn)券商或銀行就會(huì )采取強制平倉措施，即把股票賣(mài)了以保證控股東的償還能力。
若質(zhì)押比例過(guò)高，一旦“爆倉”，公司控制權則恐遭易主。
“之前泰禾發(fā)布了定增方案來(lái)收購泰禾人壽，就有投資者在猜是為了防止股票繼續下跌了?！痹撊耸糠Q(chēng)。據悉，今年4月28日，泰禾集團發(fā)布停牌公告，稱(chēng)擬以發(fā)行股份的方式購買(mǎi)控股股東泰禾投資集團有限公司所持永興達企業(yè)（香港）有限公司100%股權，后者持有泰禾人壽股權。
據觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體觀(guān)察，彼時(shí)泰禾股價(jià)持續下降到一個(gè)低點(diǎn)，截至4月27日收盤(pán)報4.40元，跌幅14.89%，相比2019年高點(diǎn)的8.29元接近腰斬。當時(shí)有數據顯示，泰禾集團股價(jià)近250日跌幅已經(jīng)達到24.37%。
而泰禾1月公告的股東股份質(zhì)押披露，公司控股股東臺和投資及其一致行動(dòng)人，累計質(zhì)押所持股份的98.91%，占公司總股本62.01%。
停牌之后的幾天內，泰禾陸續發(fā)布了2019年報、一季報等經(jīng)營(yíng)數據。之后于5月14日，股票復牌，并宣布終止收購大股東旗下泰禾人壽股票，收購事項無(wú)疾而終。
之后因引入萬(wàn)科作為戰投等自救事項，股票有過(guò)短暫回升至接近6元左右，但于近期再次跌至3字頭。因此，此次關(guān)于泰禾人壽的利好消息再出，有投資者也直言擔心又是“虛晃一槍”的做法。
另?yè)⒎Q(chēng)，近期就有券商在泰禾投資違約之后，根據法律協(xié)助執行通知單將持有的近7000萬(wàn)泰禾集團股票質(zhì)權強制進(jìn)行減持拋售，成交金額0.96億元。
但也有言論認為，出售泰禾人壽是黃其森的自救行為，意為回籠資金、償還債務(wù)?！澳憧春愦?，富力，融創(chuàng )，為了降負債誰(shuí)不是需要拿出點(diǎn)資產(chǎn)出來(lái)賣(mài)?！鄙鲜鋈耸繉τ^(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體稱(chēng)。
三季報獲悉，截至該披露日10月24日，泰禾尚未能完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01、18泰禾02、H7泰禾02本息的兌付，已到期未歸還借款金額增至487.10億元，尚未支付的利息為64.76億元。
以8月份發(fā)布的“三條紅線(xiàn)”規則看，泰禾集團均踩中成為“紅檔房企”，其中凈負債率288%、剔除預售款后的資產(chǎn)負債率82%，現金短債比僅0.06。
此外，除了通過(guò)出售資產(chǎn)、股權，加快銷(xiāo)售，從而回籠資金盡快補上債務(wù)窟窿，對于目前的泰禾來(lái)說(shuō)，盡快談成債務(wù)重組方案也是重中之重。
最新?lián)聿?0月21日消息顯示，泰禾集團據悉近期已向境內人民幣債券持有人提出債務(wù)重組方案。有知情人士稱(chēng)，泰禾集團提出的方案將在債券原到期日后第三、四、五年分別償還20%、30%和50%的本金。
知情人士還稱(chēng)，債權人可向公司提出反饋意見(jiàn)，泰禾希望11月15日前就重組方案在原則上達成初步共識。
目前來(lái)看，期限已近。泰禾人壽的出售，是否能助推黃其森解決債務(wù)？
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“觀(guān)點(diǎn)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
