看不見(jiàn)的腳 作者：Invisiblejio
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6月18日，財政部采取市場(chǎng)化方式，公開(kāi)招標發(fā)行首批1000億元抗疫特別國債?？挂咛貏e國債資金將直達市縣，支持地方落實(shí)幫扶受新冠肺炎疫情沖擊最大的中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)和困難群眾的措施，加強公共衛生等基礎設施建設和用于抗疫相關(guān)支出等。
債券市場(chǎng)抗疫行動(dòng)也一直在進(jìn)行。2月1日，人民銀行等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)文強化金融對疫情防控工作的支持，特別強調“對募集資金主要用于疫情防控以及疫情較重地區金融機構和企業(yè)發(fā)行的金融債券、資產(chǎn)支持證券、公司信用類(lèi)債券建立注冊發(fā)行‘綠色通道’”。隨后，發(fā)改委、交易商協(xié)會(huì )、上交所、深交所等對疫情防控債推出相關(guān)指導，進(jìn)一步明確發(fā)行主體、資金用途、行業(yè)、信息披露等要求。
今天，我們梳理一下，疫情防控債到底為債券市場(chǎng)注入多少資金。
按照wind統計，截至6月18日，債券市場(chǎng)共發(fā)行公司信用類(lèi)疫情防控債374只（包括中票、短融、超短融、定向工具、一般公司債、私募債），合計發(fā)行規模2832.81億元。
從發(fā)行市場(chǎng)看，交易所市場(chǎng)發(fā)行126只，規模1133.51億元，規模占比40%；銀行間市場(chǎng)發(fā)行248只，規模1699.3億元，規模占比60%。
從發(fā)行方式看，私募發(fā)行107只，規模725.75億元，規模占比26%；公開(kāi)發(fā)行267只，規模2107.06億元，規模占比74%，以公開(kāi)發(fā)行方式為主。
從發(fā)行期限看，短期債券（一年及一年以?xún)龋┕?65只，發(fā)行規模1136.05億元，規模占比40%。在中長(cháng)期債券中，三年期和五年期數量最多，分別是是111只和78只。對于疫情這種特殊時(shí)期，募集資金精準快速投放才能發(fā)揮作用，短期品種、投向比例高可能更有成效，不清楚3年、5年、7年、10年，且投向比例低的中長(cháng)期品種，到底是否真的是為了防控。
從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，國有企業(yè)289只，民營(yíng)企業(yè)85只，國有企業(yè)占比76%。從發(fā)行人省份看，湖北、江蘇、北京、浙江、廣東位列前五。
從行業(yè)分布看，占比最高的是工業(yè)，發(fā)行規模占比近50%，醫療保健企業(yè)發(fā)行規模 僅為3.84%。
以上是基本情況。
盡管叫做疫情防控債，但是并不必然代表募集金額全部用于疫情用途，畢竟你我都知道蹭熱度這個(gè)詞。所以實(shí)際流入到疫情防控領(lǐng)域的資金遠遠沒(méi)有發(fā)行規模2800億元那么多。按照交易商協(xié)會(huì )通知，募集資金10%及以上用于疫情防控用途的就可以打上“疫情防控債”標簽，全部用于疫情防控用途的，可以打上“疫情防控專(zhuān)項債”的標簽。
目前所有374只疫情防控債對外披露的募集資金用途中，除了其中33只定向工具沒(méi)有披露外，剩下341只均有披露。梳理后我們發(fā)現，疫情防控債募集資金用途有三種：
一是明確金額或者比例的有共222只（大部分募集資金使用為確定金額，少數使用比例，表中將具體金額調整為近似比例），典型的描述為“其中0.5億元用于補充抗擊新型冠狀病毒疫情相關(guān)湖北地區子公司的流動(dòng)資金……”“其中抗疫相關(guān)流動(dòng)資金需求不超過(guò)0.8億元”“本次募集資金全部用于補充抗擊新型冠狀病毒疫情的民生保障相關(guān)流動(dòng)資金”。其中，投向疫情防控方向比例為10%的最多，為120只，占確定比例募集資金投向的54%，嗯，順利拿到了標簽。
二是募集資金使用不明確的有73只，既包括沒(méi)有劃分防疫和非防疫比例，也有壓根就沒(méi)出現和疫情有關(guān)。如“擬專(zhuān)項用于支持本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作,以及償還公司債務(wù)本息和補充流動(dòng)資金”“全部用于償還有息債務(wù)”。這種情況下，發(fā)行人有了自主權，怎么分配都可，有些用途看起來(lái)真有點(diǎn)牽強，總不能你在疫情期間發(fā)個(gè)債就是疫情防控債吧。
三是武漢地區發(fā)行人的46只，默認是全部用于疫情防控，畢竟人家真的是影響嚴重。
至此，我們可以粗略估算一下公司信用類(lèi)疫情防控債到底有多少真正投向了疫情防控領(lǐng)域。計算中，有數字或比例直接用，人家明確說(shuō)了要投這些錢(qián)，我就姑且相信了；湖北地區按照100%比例處理；不明確用途的和定向工具均按照10%的貼標比例處理，畢竟搞不清楚是不是真的在蹭熱度，其實(shí)10%我都覺(jué)得高了。這樣計算下來(lái)，在這2832.81億的公司信用類(lèi)疫情防控債中，大概有775億元可能真正投向了疫情防控方向，約為發(fā)行規模的37%。當然，這只是估算。
一是疫情防控時(shí)不我待，疫情防疫債作為特殊時(shí)期的綠色通道品種，是債券市場(chǎng)支持疫情防控的有效措施，但在實(shí)際中，發(fā)行人本意究竟是真正符合疫情防控的標準，還是蹭熱度、搶窗口，占了疫情防控的名，卻沒(méi)有做疫情防控之事，還需要審慎判斷。
二是資金投向尚需嚴密監控，在債券市場(chǎng)對于發(fā)行人眾多的監管措施中，募集資金挪用，是典型的違規行為之一，確保真金白銀用于刀刃之上，才是疫情防控之本意。而且，對于沒(méi)有募足的，在募集資金使用上有了更大的自由權，不能因自由忘記責任。
三是企業(yè)要不忘責任，要對投資人的錢(qián)負責、也要對自己的融資行為負責。
疫情在前，尚需勠力同心，這不是一個(gè)人的戰斗，而是一個(gè)民族的戰斗。
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