作者：楊曉懌

來(lái)源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher)

7月20日，財政部召開(kāi)2021年上半年財政收支情況新聞發(fā)布會(huì )，介紹了上半年財政收支情況，并回答了記者們的提問(wèn)。

在發(fā)布會(huì )上，財政部發(fā)言人對財政政策與后續動(dòng)作的表述明顯偏向謹慎，著(zhù)重強調財政部將持續積極貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，落實(shí)“積極的財政政策要提質(zhì)增效、更可持續”要求，繼續完善政府債務(wù)管理機制，開(kāi)好“前門(mén)”、嚴堵“后門(mén)”，發(fā)揮政府規范舉債對宏觀(guān)經(jīng)濟平穩運行的促進(jìn)作用。

這意味著(zhù)，如今我們已經(jīng)從“積極財政”徹底轉向“更可持續的財政”政策：

大力優(yōu)化支出結構

長(cháng)期以來(lái)，財政的運作效率、支出結構一直是被詬病的焦點(diǎn)問(wèn)題；尤其是地方財政支出有較強的隨意性、預算編制與實(shí)際情況存在較大的出入，更是使得地方財政的潛在問(wèn)題非常之多。要讓財政制度更加可持續發(fā)展，自然要加強財政的管理能力，減少不必要的各類(lèi)開(kāi)支、提升財政資金的支出效率。

自全面深化改革、深化預算改革等多輪改革后，這一局面得到了一定的改善；尤其是在技術(shù)手段直接提升了各級財政的管理能力、逐漸實(shí)施預算績(jì)效評價(jià)后，如今的財政支出結構也出現了明顯的變化，并且還將持續優(yōu)化調整：

一是繼續大力壓減一般性支出。近期我們可以看到全國多地公務(wù)員、事業(yè)單位取消了崗位薪酬外的績(jì)效獎金，正是這一理念下的結果；未來(lái)的地方財政，將在非剛性、非重點(diǎn)項目支出和公用經(jīng)費等方面越來(lái)越緊，以便騰出更多財政資源用于改善基本民生等重點(diǎn)領(lǐng)域。

二是硬化預算執行約束。由于預算執行不嚴，許多地方政府普遍存在實(shí)際支出與預算不一致的情況，導致宏觀(guān)安排與實(shí)際支出有較大的脫軌，且經(jīng)常造成隱性政府債務(wù)。

在7月14日的國常會(huì )上就提出，對中央預算執行和其他財政收支審計查出問(wèn)題的整改工作進(jìn)行部署，要求有關(guān)地方和部門(mén)嚴格落實(shí)責任，抓住重點(diǎn)嚴肅查處，扎實(shí)推動(dòng)整改到位，從而保證公共資金、公共財產(chǎn)安全，向人民負責。后續全國各地都會(huì )進(jìn)一步加強在財政預算方面的約束與管理強度。

三是加大轉移支付力度。在積極財政的狀態(tài)下，各地財政能獲得的資金資源都相對較多；但在如今財政政策轉向、逐漸收緊的過(guò)程中，一些基本財力較差、經(jīng)濟發(fā)展薄弱的地區，面對的挑戰將更加嚴峻。

因此，會(huì )議提出，將在中央財力有限的條件下，通過(guò)壓減本級、調整結構，增加對地方轉移支付規模，特別是增加一般性轉移支付規模，加大對欠發(fā)達地區的財力支持，支持地方做好基層“三?！惫ぷ?。這也就意味著(zhù)在保障薄弱地區的基本財力的基礎上，財政預算的總體規模會(huì )有較明顯的下降；在維持政府正常運轉的前提下，構建更可持續的財政制度。

完善政府債務(wù)管理

在讓財政更可持續運轉的目標下，如何降低政府債務(wù)率、降低政府信用風(fēng)險、避免系統性金融風(fēng)險，都是非常重要的目標。在如今地方債務(wù)率、地方隱性債務(wù)規模都比較高的情況下，進(jìn)一步完善政府債務(wù)管理，同樣是非常的有必要。

在本次會(huì )議上，我們可以看到，在地方債務(wù)領(lǐng)域有幾方面變化：

第一是繼續“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”。盡管今年的財政政策出現了較大的動(dòng)向，但是考慮到地方的實(shí)際需求與調整債務(wù)結構的考慮，今年的地方專(zhuān)項債券額度仍然給的比較多。不過(guò)，雖然總量比較豐富，但在具體發(fā)行使用上，本著(zhù)“資金跟著(zhù)項目”走的原則，在申請上提高了門(mén)檻，并對支出進(jìn)度進(jìn)行更合理的把控；

第二是債券資金的穿透式監測。過(guò)去我們觀(guān)察到，地方政府經(jīng)常將專(zhuān)項資金作為流動(dòng)資金使用，專(zhuān)項資金并未“專(zhuān)項”；因此，財政部提出要對債券資金進(jìn)行穿透式的監管，并健全到債券的“借、用、管、還”全流程，對債券資金的流向進(jìn)行更嚴格的管控；

第三是債券發(fā)行的常態(tài)化管理。相比去年“疫情經(jīng)濟”的特殊時(shí)刻，如今的債券發(fā)行節奏明顯變緩；但按需發(fā)行才是專(zhuān)項債的常態(tài)，如今提出債券發(fā)行的窗口期將適當延長(cháng)，就是為了讓地方債券制度回歸本源，發(fā)揮“調節地方財政、專(zhuān)款專(zhuān)用”的功能。

在健全地方債券發(fā)行的同時(shí)，監管對于城投等特殊主體發(fā)行的市場(chǎng)化債券也進(jìn)行了大幅度的改革；在加強地方隱性債務(wù)甄別的基礎上，對涉及隱性債務(wù)主體的新增融資進(jìn)行更嚴格的控制，真正的讓“政府的歸政府、市場(chǎng)的歸市場(chǎng)”。

除了地方債券這一合法舉債渠道外，與地方政府信用掛鉤的各類(lèi)債務(wù)空間，將越來(lái)越??；地方債務(wù)風(fēng)險也將隨之降低，讓地方財政能夠逐漸卸下債務(wù)負擔，實(shí)現更可持續發(fā)展的目標。

合理把握支出節奏

相比往年，今年的財政支出速度明顯偏慢。本次會(huì )議對此的表述是“合理把握支出節奏”，這意味著(zhù)如今財政支出的理念發(fā)生了較為明顯的改變：

一方面是不再“倒排支出進(jìn)度”。長(cháng)期以來(lái)，由于宏觀(guān)經(jīng)濟的穩增長(cháng)壓力與政府投資在經(jīng)濟運轉中的作用，各級財政長(cháng)期存在“倒排支出進(jìn)度”的情況。這雖然能滿(mǎn)足宏觀(guān)經(jīng)濟運行的要求，但在支出效率、投資回報上顯然有所欠缺。

因此，在國內經(jīng)濟發(fā)展開(kāi)始轉型升級后，財政支出的理念也隨之改變。地方政府也不再將GDP、財政收入納入考核指標，財政支出開(kāi)始追求支出效率與支出的合理性；這將使得財政支出的“彈性化”將成為未來(lái)的常態(tài)。

另一方面是與貨幣政策掛鉤。隨著(zhù)地方債券制度的不斷完善，財政支出的進(jìn)度也越來(lái)越需要與央行貨幣政策進(jìn)行掛鉤。這一機制在去年專(zhuān)項債券制度改革后就開(kāi)始落地，各地財政的債券發(fā)行計劃由財政部進(jìn)行統一調控，既方便與貨幣政策相銜接，又能避免債券發(fā)行過(guò)于集中對市場(chǎng)造成的沖擊。

未來(lái)我們還將看到財政支出、債務(wù)化解政策與央行貨幣政策的“組合拳”；今年下半年的財政支出情況，將出現較為明顯的改變。

結語(yǔ)

如今，過(guò)去的“債務(wù)驅動(dòng)增長(cháng)”邏輯已經(jīng)基本走到盡頭，未來(lái)地方政府也將調整發(fā)展模式；在這樣的背景與外部大環(huán)境下，如何讓地方政府與財政進(jìn)行可持續發(fā)展，是極為重要的問(wèn)題。

從近期的各項政策來(lái)看，針對財政制度的改革已經(jīng)進(jìn)行了“快車(chē)道”；尤其是地方債務(wù)問(wèn)題，改革已經(jīng)駛入快車(chē)道，過(guò)去懸而未決多年的問(wèn)題很快將有最新的進(jìn)展與答案。

積極財政已經(jīng)告一段落，穩健而更可持續的財政政策，已經(jīng)來(lái)臨。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 從積極財政到“更可持續的財政”