作者:債券民工
從信用評級行業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看,在監管機構對信用評級行業(yè)進(jìn)行嚴監管之前,信用評級行業(yè)存在一定評級虛高的情況,這也是監管機構屢次對信用評級行業(yè)進(jìn)行嚴監管、處罰多家信用評級機構的原因。
從公開(kāi)數據來(lái)看,在嚴監管的情況下,2020年年以來(lái)債券發(fā)行人主體信用等級調升的數量有了很大的下降,難度大幅提升。比如以城投公司為例,根據wind資訊的統計數據2021年全年只有27家城投公司實(shí)現了主體信用評級提升。
對于債券發(fā)行人主體信用評級提升進(jìn)行一定限制,能夠防止出現評級虛高的情形,避免評級機構之間的不良競爭,有助于行業(yè)整體水平的提高。但是從實(shí)踐來(lái)看,目前有部分發(fā)行人的主體資質(zhì)有了很大的提高,但是受限于現有的主體信用級別,進(jìn)行主體信用等級調升的難度很大。在無(wú)法直接實(shí)現主體信用等級提升的情況下,部分債券發(fā)行人只能選擇新成立城投公司或者將已發(fā)債企業(yè)劃入新公司,從而變相實(shí)現主體信用等級提升。
這種操作模式實(shí)際上是很有可能增加了發(fā)行人的管理難度,容易造成公司治理架構上的混亂。這種主體信用等級級別的調升,并不會(huì )為信用債券市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的發(fā)行人,反而可能會(huì )增加風(fēng)險。
因此,對于發(fā)行人主體信用等級提升的限制不能一刀切,不能通過(guò)簡(jiǎn)單的指標要求或者指標限制對于市場(chǎng)上的發(fā)行人進(jìn)行主體信用等級控制,需要根據具體發(fā)行人的實(shí)際情況進(jìn)行具體判斷。對于滿(mǎn)足各項指標要求的發(fā)行人,還是可以適當的進(jìn)行主體評級調升的,而不能僅僅因為原有主體評級指標的限制就無(wú)法提升。只有在主體信用等級調升或者下調都是靈活且符合發(fā)行人實(shí)際情況的條件下,整個(gè)信用評級行業(yè)的發(fā)展才會(huì )更加符合市場(chǎng)規律的要求。
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原標題: 信用等級提升不能一刀切限制