作者：觀(guān)點(diǎn)新媒體

來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)（ID:guandianweixin)

在新春余韻之后，籠罩在房企頭上的償債陰云仍然壓頂，而資本市場(chǎng)則映射了房地產(chǎn)的重重重壓。

2月11日，港股正榮地產(chǎn)直線(xiàn)下挫，截至發(fā)稿，股價(jià)跌幅擴大至65%報1.28港元，續創(chuàng )紀錄最大跌幅，最新市值55.91億港元。

緊接著(zhù)，上交所公告，“20正榮03”下午交易出現異常波動(dòng)。根據《上海證券交易所交易規則》和《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時(shí)監控細則》的有關(guān)規定，該所決定，自2022年02月11日14時(shí)16分開(kāi)始暫停20正榮03（175097）交易，自2022年02月11日14時(shí)46分起恢復交易。

無(wú)獨有偶，正榮服務(wù)午后跳水，股價(jià)跌近80%，現報0.79港元，最新市值7.88億港元，兩者均為上市以來(lái)新低。

不到半天時(shí)間，正榮系出現大面積股債雙跌，源于市場(chǎng)傳聞，稱(chēng)正榮將重組所有美元債，拋售自營(yíng)盤(pán)持券，導致該筆永續債持票P(pán)B大規模拋售。而拋售主要由于該筆2億元美金永續債，原計劃的贖回或不執行。

在正榮地產(chǎn)2022年1月4日發(fā)布的贖回公告中，就寫(xiě)明贖回金額為證券的尚未償還本金額另加累計至指定贖回日期（但不包括該日）止的任何分派（包括拖欠的任何分派及任何額外分派金額）。這筆金額對如今的房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，也不是個(gè)小數目。

債券的認購方面，德意志銀行、渣打銀行、法國巴黎銀行、建銀國際、里昂證券、招銀國際、Goldman Sachs(Asia) L.L.C.、海通國際、東亞銀行有限公司及匯豐已獲委任為優(yōu)先永續資本證券發(fā)行的聯(lián)席全球協(xié)調人、聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人。

從中不難看出，正榮地產(chǎn)這筆永續美元債主要為機構投資者，這也引出了今日股價(jià)變動(dòng)的另一個(gè)要因，便是正榮官方回復的：“目前了解到有投資人平倉觸發(fā)股價(jià)加速下跌，并非實(shí)控人歐宗榮平倉觸發(fā)，具體情況還在了解。相關(guān)信息，以公司公告為準?！?/p>

牽一發(fā)而動(dòng)全身，相關(guān)投資人士表示，對于正榮此類(lèi)機構投資者占大頭的情況，因為投資者平倉帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)在所難免。

對此，正榮地產(chǎn)回應投資者稱(chēng)，相關(guān)傳聞不實(shí)，將按原計劃贖回永續債。值得注意的是，1月4日正榮地產(chǎn)發(fā)布“贖回有限永續資本證券”的公告，其中表明，“已告知委托人和債券持有人”。但該永續債的說(shuō)明書(shū)里，并無(wú)“撤回即違約”的條款。

投資者對于這筆永續債的擔憂(yōu)也情有可原，正榮就曾在此前投資人會(huì )議中表示，因永續債跳息后費用過(guò)高，票息將有10.25%跳升至15%，發(fā)行公告中也明確指出，于發(fā)生控制權變動(dòng)觸發(fā)事件或相關(guān)債務(wù)違約事件后，除非發(fā)行方發(fā)出不可撤回贖回通知，或受托人收到證據指有關(guān)事件于事件發(fā)生后30日不再存在，否則當時(shí)分派率及其后分派率將自有關(guān)事件發(fā)生后30日（包括該日）起調升年息率5%。

因此于1月4日發(fā)布公告，計劃于3月5日贖回2億美金規模的永續債。此前于1月10日贖回其Zhenan Glory發(fā)行的1億美金私募債，另外將有5000萬(wàn)美金通過(guò)Zhenan Glory發(fā)行的私募債于3月初到期。

銷(xiāo)售情況上，2021年，正榮地產(chǎn)連同合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司的累計合約銷(xiāo)售金額約為人民幣1456.43億元，與去年同期1419億元的銷(xiāo)售額相比增長(cháng)約2.64%。全年1500億銷(xiāo)售目標完成約97%。

另一方面，正榮自去年年底開(kāi)始便頻繁獲得銀行的授信額度。就在1月6日，正榮地產(chǎn)控股股份有限公司獲中國銀行股份有限公司授予人民幣91.40億元授信額度。截至目前，正榮地產(chǎn)控股獲金融機構授予戰略授信達人民幣2549億元，其中，來(lái)自四大國有銀行的授信總額近人民幣240億元。

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原標題： 正榮贖債風(fēng)暴的背后