債券民工 作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID：zhaiquanmg）
2021年7月2日，國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改投資[2021]958號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“958號文”），進(jìn)一步增加了公募REITs的試點(diǎn)范圍，其中與城投公司直接相關(guān)的范圍是“市政基礎設施的停車(chē)場(chǎng)項目、保障性租賃住房”。這次新增的試點(diǎn)范圍，對于城投公司的融資工作來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是打開(kāi)了一扇窗。
1、從停車(chē)場(chǎng)項目來(lái)看，國家發(fā)改委在2015年就推出了城市停車(chē)場(chǎng)建設專(zhuān)項債券，是專(zhuān)門(mén)用于停車(chē)場(chǎng)建設項目的企業(yè)債。僅以2015年至2020年7月的統計數據來(lái)看，城市停車(chē)場(chǎng)建設專(zhuān)項債券累計發(fā)行只數為133只，累計發(fā)行金額為1,392.09億元。這些停車(chē)場(chǎng)項目現在應該均已經(jīng)完工并開(kāi)始運營(yíng)，早期完工的停車(chē)場(chǎng)項目已經(jīng)完全符合公募REITs的發(fā)行條件，完全可以申報基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金。即使沒(méi)有申報停車(chē)場(chǎng)建設專(zhuān)項債券的項目，城投公司作為城市基礎設施的主要建設運營(yíng)主體，掌握了大量的停車(chē)場(chǎng)資源，也可以用于申報公募REITs。更值得關(guān)注的是，市政基礎設施的停車(chē)場(chǎng)項目是沒(méi)有區域限制的，只要項目條件符合要求，均可以直接申報公募REITs。
2、從保障性租賃住房項目來(lái)看，國家發(fā)改委推出了項目收益債券，交易所推出了保障性住房專(zhuān)項公司債券，前期已經(jīng)有大量的保障性租賃住房項目完工。這些完工項目可以作為潛在的公募REITs的基礎資產(chǎn)。但是需要注意的是，保障性租賃住房申報公募REITs是有明顯的區域要求的，僅限于“各直轄市及人口凈流入大城市”，實(shí)際應用范圍有較大限制。但是這條規定也是符合保障性租賃住房的實(shí)際情況的，因為人口凈流出的城市實(shí)際上可能沒(méi)有有效的租賃需求。
在958號文出臺之前，證監會(huì )和國家發(fā)改委在2020年4月24日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》(證監發(fā)〔2020〕40 號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“40號文”)；國家發(fā)改委在2020年7月31日印發(fā)了《關(guān)于做好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)項目申報工作的通知》(發(fā)改辦投資〔2020〕586號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“586號文”)，這些規則對于公募REITs的區域范圍、資產(chǎn)范圍等做了進(jìn)一步的明確和規范。隨著(zhù)公募REITs的進(jìn)一步實(shí)踐，預計監管機構將會(huì )根據發(fā)行的實(shí)際情況出臺進(jìn)一步細化公募REITs的規則，城投公司可以應用的基礎資產(chǎn)范圍有可能進(jìn)一步擴大。
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