觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)（ID:guandianweixin)
花樣年今年年內到期的境內債均已獲展期，合計本金及利息18.74億元。但距離超520億元的總債務(wù)規模，仍差之甚遠。
2021年余額只剩10天，花樣年在與債權人歷經(jīng)兩個(gè)半月的數次談判后，終于可以短暫喘口氣了。
12月18日，花樣年發(fā)布公告稱(chēng)，12月16日公司召開(kāi)“18花樣年”2021年度第四次債券持有人會(huì )議，《關(guān)于有條件同意發(fā)行人延期兌付“18花樣年”本金及利息的議案》以通過(guò)率85.68%表決通過(guò)。
根據議案，“18花樣年”當前余額9.49397億元人民幣，獲得2021年應付利息80%展期一年、本金展期兩年。
至此，花樣年今年年內到期的三筆境內債均已獲展期。
此前年內到期的其他兩筆境內債，“19花樣02”和“20花樣02”分別已于11月29日、11月24日獲得展期通過(guò)。三筆債券本金累計展期16.79億元，利息累計展期1.95億元，總計18.74億元。
回顧長(cháng)達兩個(gè)半月的花樣年與債權人和解之路，頗為波折。10月花樣年危機爆發(fā)伊始，多數債權人對花樣年違約表示意外和不解，期間花樣年經(jīng)過(guò)多次談判、人事調整、聘請顧問(wèn)等動(dòng)作，終于在兌付日前獲得了年內三筆境內債展期。
其中，花樣年董事局主席潘軍在12月6日首次發(fā)聲，向外界披露稱(chēng)公司現存債務(wù)規模已超520多億元，此外還有若干爆發(fā)最早、難度最大的非金融機構融資，并表示可能需要“2-3年甚至更長(cháng)時(shí)間來(lái)化解危機”。
由此，上述三筆債務(wù)展期在沒(méi)有額外提高利率及增加擔保的情況下，可令花樣年在年內稍作喘氣。但也要看到，18.74億距離花樣年總的債務(wù)償還規模還遠不夠。
據觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體此前報道，花樣年境內存續的5只公司債（余額約64.47億元）中，涉及年內需兌付利息的三筆公司債為“18花樣年”、“19花樣02”和“20花樣02”，當前余額分別為9.49億元、7.3億元、15.43億元，原定分別于12月20日、11月29日、11月25日兌付利息。
若按原計劃，對于目前的花樣年來(lái)說(shuō)，年內短期境內債付息壓力不小。但是接連三筆債務(wù)展期公告，為花樣年換得了一定兌付空間。
具體來(lái)看，花樣年于12月18日公告稱(chēng)，“18花樣年”獲得持有人85.68%“延期議案”通過(guò)。該筆債券發(fā)行規模不超過(guò)10億元人民幣，當前余額9.49397億元人民幣，發(fā)行期限為5年期，票面利率7.5%。
調整后，“18花樣年”利息金額20%于2021年12月20日支付，80%于2022年12月17日支付。即2021年應付利息80%展期一年、本金展期兩年。
這也是花樣年獲得的第三筆境內債展期。不久前，花樣年其他兩筆規模為超過(guò)20億元的年內到期境內債也已獲得展期。
其中，“19花樣02”債券，余額7.3億元，利率7.8%，11月29日兌付利息。11月24日，該筆債券第四次債券持有人會(huì )議同樣通過(guò)債券延期兌付方案。
值得關(guān)注的是，“19花樣02”實(shí)際上已于11月3日全部回售予花樣年，若按此前計劃花樣年將于11月29日進(jìn)行轉售，或將面臨折價(jià)風(fēng)險。如今成功展期，消除了不確定性。
還有一筆展期通過(guò)的則是“20花樣02”，該筆債券余額15.43億元，利率7.50%，原定11月25日兌付利息?；幽暧?1月23日披露，該筆債券獲得持有人同意，即將到期應付利息的80%展期一年支付。
截至目前，花樣年年內到期的境內債已全部獲得債權人的延期兌付表決通過(guò)，累計獲得展期16.79億元，利息累計展期1.95億元，總計18.74億元。
對此，業(yè)內人士表示，花樣年在獲得上述三筆債務(wù)展期，避免了違約風(fēng)險的同時(shí)，債權人并無(wú)額外提高利率及增加擔保，說(shuō)明花樣年挽回了投資人一定的信心。但是，所獲展期債務(wù)畢竟是境內債的一部分，對于公司整體償債規模來(lái)說(shuō)，作用有限。
12月6日，花樣年集團官方公眾號披露文章《潘軍談花樣年：置死地而后生》，這也是董事局主席潘軍自花樣年10月份出現流動(dòng)性危機以來(lái)的首次發(fā)聲。
其中談及，花樣年將已有債務(wù)分為海外債、境內信用債、銀行金融機構貸款、非金融機構融資4大方面。其中，前三者規模分別為260億元、60多億元、200多億元人民幣。
如此看來(lái)，暫獲18.74億元的展期債務(wù)，相比于遠超520多億元的總償債規模來(lái)說(shuō)，花樣年想要“活下去”仍需更多努力。
在潘軍向外界回應花樣年現狀時(shí)，“坦誠”和“反思”成為訪(fǎng)談錄中的高頻詞。
究其原因，仍離不開(kāi)花樣年對于10月4日到期美元債前后態(tài)度的反轉。此后，隨之引發(fā)了資本市場(chǎng)的系列“踩踏”。
據觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體獲得的一份投資者資料顯示，花樣年早在5月就告知所有投資者，在手現金充足，如有必要完全可回購2024年之前到期債券。與此同時(shí)，公司發(fā)起兩次要約回購了10月4日到期的5億美元債的接近一半。9月16日，公司IR（投資者關(guān)系）在投資者群里回復投資者公司流動(dòng)性沒(méi)有任何問(wèn)題，10月到期的美元債資金已經(jīng)準備好。
9月29日，花樣年公告旗下物業(yè)公司彩生活擬出售旗下核心平臺鄰里樂(lè )100%股權予碧桂園服務(wù)，總代價(jià)不高于33億元。上述投資者稱(chēng)，“投資者認為公司出售物業(yè)用以?xún)攤抢?，短期美債大幅上漲，一度升至100（美分）附近?！?/p>
進(jìn)入9月的最后一天，當9月30日晚有人問(wèn)花樣年到期美元債資金在境外哪個(gè)銀行時(shí)，卻無(wú)人回應。有部分投資者意識到可能有問(wèn)題，但是已經(jīng)閉市。
3天后，10月4日正式開(kāi)市時(shí)，花樣年宣布10月4日到期美元債2.06億美元本金和利息違約?！斑@對投資者信心和民營(yíng)地產(chǎn)信用產(chǎn)生了巨大傷害?！鄙鲜鐾顿Y者續稱(chēng)。
對此，花樣年在10月8日的《寶爺家書(shū)》有過(guò)解釋?zhuān)驗?月29日遭遇標普評級下調這一“黑天鵝”，致使境內外融資交叉受限，流動(dòng)性階段性緊張，公司未能及時(shí)解決問(wèn)題，導致10月4日未能兌付，出現違約。
不僅如此，花樣年還遭到了來(lái)自債權人發(fā)起的強制措施。11月25日晚間，花樣年披露公告稱(chēng)，公司主要附屬公司香港花樣年投資控股集團有限公司作為1.49億美元未償還貸款融資的擔保人，已于11月24日被申請清盤(pán)呈請。
更有債權人意欲強制執行押記。彩生活12月9日晚公告，天風(fēng)國際證券與期貨有限公司（「TFISF」）發(fā)出的通知，表示花樣年未履行其結欠TFISF9698萬(wàn)美元的付款義務(wù)，并聲稱(chēng)其作為花樣年的托管人所持有彩生活780,104,676股股份可予押記，作為對TFISF聲稱(chēng)欠款的擔保，并聲稱(chēng)其有權強制執行押記。
花樣年否認了上述擔保，并表示正就未經(jīng)授權試圖強制執行所謂的擔保尋求法律意見(jiàn)以保障其合法權益。12月14日，“花樣年投資者關(guān)系”官方微信公眾號發(fā)布聲明稱(chēng)，花樣年集團澄清并強調：花樣年集團及花樣年投資并沒(méi)有被接管。
有業(yè)內人士評論稱(chēng)，如果是美元債，企業(yè)尚且可以通過(guò)回購來(lái)穩定信心，但對于境內債，企業(yè)無(wú)法公開(kāi)回購然后定向注銷(xiāo)，相當被動(dòng)。內外交困背景下，企業(yè)陷入無(wú)止境地澄清謠言、向相關(guān)部門(mén)打申請報告、跟投資者再三溝通的輪回中。
對此，潘軍亦有反思，“對于境內的信用債，我們吸取了境外債的教訓，沒(méi)有躺平，而是每一天都在積極地跟這些債權人及監管機構進(jìn)行交流，最終還是取得了展期、取得了大家的諒解。雖然條件比原來(lái)料想得差一點(diǎn)，但是我們用盡了各種方法，比如支付一部分到期利息獲得了債權人的諒解?！?/p>
在與債權人溝通的同時(shí)，潘軍也不斷向市場(chǎng)釋放信心，一方面處置資產(chǎn)尋求增量資金、加快銷(xiāo)售變現回流，另一方面重組團隊提升業(yè)務(wù)能力，其中任命加入十年花樣年的朱國剛為執行總裁主統“四?！?。
或許，前述三筆境內債成功獲得展期，是投資者接受了花樣年“誠意”的窗口。但是，花樣年與債權人的和解之路仍需要一定時(shí)間。
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