作者：小債看市

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這家成立24年、曾經(jīng)坐擁300億資產(chǎn)的多元化集團，從危機爆發(fā)到被申請破產(chǎn)清算只用了兩年時(shí)間。

11月24日，剛泰控股(600687.SH)公告稱(chēng)，公司第二大股東剛泰集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“剛泰集團”），被國信證券以不能清償到期債務(wù)且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請破產(chǎn)清算。

剛泰集團被申請破產(chǎn)申請公告

公告顯示，剛泰控股存在未經(jīng)公司審議程序，為剛泰集團及其關(guān)聯(lián)方的借款提供違規擔保相關(guān)事項，目前尚未解決的違規擔保本金合計20.45億元，其中為剛泰集團違規擔保的本金合計5.93億元。

若剛泰集團進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，上述違規擔?？赡軙?huì )對剛泰控股造成損失，具體影響以法院的最終裁定為準。

據悉，剛泰集團已提出異議，法院尚未受理該破產(chǎn)清算申請。法院最終是否受理對剛泰集團的破產(chǎn)清算，尚存在重大不確定性。

《小債看市》注意到，這并非剛泰集團首次被申請破產(chǎn)清算，今年4月其已被中銀國際證券申請破產(chǎn)清算，案號為（2020）滬03破申20號。

破產(chǎn)重整信息

今年9月，剛泰控股也因不能清償到期債務(wù)且有明顯喪失清償能力的可能，被債權人向蘭州市中級人民法院提出破產(chǎn)重整申請。

自債務(wù)危機爆發(fā)以來(lái)，剛泰集團和剛泰控股連續被評級機構下調評級，目前其主體和相關(guān)債項信用評級均為C。

剛泰集團評級趨勢

據官網(wǎng)介紹，1996年剛泰集團發(fā)軔于浙江臺州，1999年進(jìn)入上海，已形成了“大消費、大文化、大金融”三大產(chǎn)業(yè)板塊及控股集團、金控集團、文化集團、置業(yè)集團“四大子集團”的戰略布局。

其中，剛泰控股主營(yíng)業(yè)務(wù)為金礦開(kāi)采業(yè)務(wù)以及黃金、鉆石、翡翠、彩寶等珠寶的設計、加工與銷(xiāo)售，號稱(chēng)“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”。

從股權結構上看，剛泰集團持有剛泰控股13.13%股份，為公司第二大股東。

值得一提的是，2019年9月由于股權質(zhì)押糾紛，原大股東剛泰礦業(yè)所持24.55%剛泰控股股份被司法強制劃轉至匯通基金，剛泰控股實(shí)控人變更為中國煙草總公司。

剛泰控股原股權結構圖

2018年6月，一封《關(guān)于請求幫助剛泰集團解決短期流動(dòng)性危機的情況報告》掀開(kāi)“剛泰系”債務(wù)危機一角，求援信中直言“剛泰控股為解決短期流動(dòng)性危機求援上級政府，金融機構對其采取了抽貸等方式，致使公司發(fā)生流動(dòng)性危機，正常經(jīng)營(yíng)已被干擾?！?/p>

其后，剛泰集團雖然通過(guò)加大房產(chǎn)銷(xiāo)售、與外部企業(yè)合作、轉讓投資項目等方式回籠資金，解決流動(dòng)性危機，但效果微乎其微，以至于其到期債券悉數違約。

2018年9月，剛泰集團首次發(fā)生債務(wù)違約，后名下累計有4只債券相繼違約，違約金額合計16.36億元；目前其僅存續一只“17剛泰02”，將于2022年9月26日到期。

隨后，剛泰集團的債務(wù)危機向上市公司傳導，2019年4月剛泰控股首次發(fā)生付息逾期，目前累計有兩只債券違約，違約總金額7800萬(wàn)元；目前其僅存續一只“17剛股01”，將于2022年11月到期。

更為嚴重的是，2019年6月剛泰控股被曝出違規擔保問(wèn)題，被證監會(huì )立案調查。

經(jīng)調查，在2016年11月22日至2018年6月13日期間，剛泰控股為其實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方及其他相關(guān)方的21筆借款違規提供擔保，擔保金額合計56.34億元，但是擔保事項未經(jīng)*ST剛泰董事會(huì )、股東大會(huì )決策程序，且未及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

近年來(lái)，剛泰集團黃金珠寶業(yè)務(wù)收入大降，盈利能力明顯下滑，同時(shí)期間費用和資產(chǎn)減值損失大幅增加，2018年其歸母凈利潤虧損17.38億元，為史上首次虧損。

2019年上半年，剛泰集團實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比大幅下滑92.03%；實(shí)現凈利潤-1.53億元。

盈利能力

同時(shí)，受金融強監管和信用供給偏緊影響，融資環(huán)境趨緊，剛泰集團債務(wù)高企且對融資較為依賴(lài)，但其信用環(huán)境較差，面臨逐漸惡化的償債環(huán)境。

截至2019年6月末，剛泰集團總資產(chǎn)為288.32億元，總負債169.76億元，凈資產(chǎn)118.56億元，資產(chǎn)負債率58.88%。

雖然看似財務(wù)杠桿水平不高，但剛泰集團主要以流動(dòng)負債為主，債務(wù)結構不合理；在手資金遠不及短期負債，存在巨大的短期償債風(fēng)險。

截至2019年6月末，剛泰集團賬上貨幣資金只有5.45億元，卻面對76.67億短期債務(wù)，現金短債比為0.07。

同時(shí)，剛泰集團備用資金也不多，截至2018年末其銀行授信總額為79.22億元，未使用授信額度為18.38億元，可見(jiàn)財務(wù)彈性欠佳。

銀行授信情況

除此之外，剛泰集團還有47.17億元非流動(dòng)負債，主要為應付債券，其長(cháng)期有息負債合計37.63億元。

整體來(lái)看，剛泰集團剛性債務(wù)有114.3億元，主要以短期有息負債為主，帶息負債比為67%，其有息負債占比較高。

其實(shí)，將剛泰集團拖入債務(wù)危機旋渦，最主要的原因是融資端除了問(wèn)題。

從融資渠道方面看，剛泰集團渠道較為單一，除了發(fā)債和借款，其還通過(guò)租賃融資、上市平臺股權融資以及股權質(zhì)押融資。

早在2018年1月，剛泰集團就已將所持1.95億股剛泰控股股權全部質(zhì)押，股權質(zhì)押率為100%，其已基本喪失資金騰挪的空間。

同時(shí)，2018年起剛泰集團籌資性現金流凈額首次轉為凈流出狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)獲現能力較差、融資環(huán)境惡化導致其陷入流動(dòng)性危機，從而爆發(fā)債務(wù)危機。

籌資性現金流情況

債務(wù)危機爆發(fā)后，“剛泰系”被多家金融機構起訴并查封財產(chǎn)，銀行賬戶(hù)和資產(chǎn)被凍結，經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況持續惡化。

目前，剛泰集團及剛泰礦業(yè)所持剛泰控股股份已經(jīng)100%被質(zhì)押，并被司法凍結和輪候凍結。

總得來(lái)看，首先剛泰集團業(yè)績(jì)下滑，自身“造血”能力出現問(wèn)題；其次在融資環(huán)境收緊背景下，外部“輸血”被阻斷，現金流持續下降，最終爆發(fā)危機。

1996年，剛泰發(fā)軔于浙江臺州，前身為浙江珠光電器（集團）有限公司，以紙箱廠(chǎng)起家。

三年后，剛泰進(jìn)軍上海，成立房地產(chǎn)公司。后形成以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，集包裝材料、新型材料、園林景觀(guān)、文化產(chǎn)業(yè)為一體的企業(yè)，擁有國家一級開(kāi)發(fā)資質(zhì)，是“中國房地產(chǎn)業(yè)100強企業(yè)”。

隨后，剛泰逐漸剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并頻繁更換主業(yè)。

開(kāi)始，剛泰控股以貨物倉儲運輸業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及進(jìn)出口貿易業(yè)務(wù)為主營(yíng)；2000-2002年改為以計算機系統網(wǎng)絡(luò )集成業(yè)務(wù)、軟件及技術(shù)服務(wù)；2010年完全變?yōu)榉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)。

2008年，剛泰控股借殼華盛達上市，有著(zhù)“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”的稱(chēng)號。

2013年，剛泰控股收購控股股東剛泰礦業(yè)旗下資產(chǎn)甘肅大冶地質(zhì)礦業(yè)，并出售浙江華盛達房地產(chǎn)89.78%的股權，徹底退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，又由此轉型進(jìn)入黃金及黃金飾品銷(xiāo)售。

之后，剛泰控股又憑借并購，在黃金珠寶領(lǐng)域率先布局“互聯(lián)網(wǎng)+珠寶”平臺，并獲得“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”的稱(chēng)號。

剛泰集團的創(chuàng )始人徐建剛，出生于1968年，浙江臺州人。

在上海商界，徐建剛社會(huì )地位顯赫，其頭銜包括上海市企業(yè)聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)、上海市企業(yè)家協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)、上海市工商業(yè)聯(lián)合會(huì )常委、浦東新區工商業(yè)聯(lián)合會(huì )副主席、上海臺州商會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)、浦東新區政協(xié)常委、浦東新區工商業(yè)聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)。

剛泰集團董事長(cháng)徐建剛

剛泰集團官網(wǎng)顯示，“未來(lái)20年，剛泰集團立志要成為一家引領(lǐng)世界生活品質(zhì)的跨國集團公司，并實(shí)現“3345”工程，而這“3345”工程中，就包括通過(guò)企業(yè)合伙人機制和股權激勵機制，培育50個(gè)億萬(wàn)富翁、500個(gè)千萬(wàn)富翁?！?/p>

而如今，這家成立24年、曾經(jīng)坐擁300億資產(chǎn)的多元化集團，從債務(wù)危機爆發(fā)到被申請破產(chǎn)清算只用了兩年時(shí)間，恐怕其“培育50個(gè)億萬(wàn)富翁、500個(gè)千萬(wàn)富翁”的夢(mèng)想無(wú)法實(shí)現了。

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原標題： “上海多元化集團”被申請破產(chǎn)清算，債務(wù)危機后一地雞毛