作者：神鎮的貓總

來(lái)源：好貓財經(jīng)（ID：haomaocaijing）

為了緩解現金流壓力、為業(yè)務(wù)轉型籌集資金，廣州世界500強民企雪松控股，想到了一個(gè)兩全其美的辦法：

為手上最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)雪松信托，引入國資戰略投資者。

市場(chǎng)消息稱(chēng)，有意接盤(pán)方為廣東某地國資，這似乎符合雪松作為廣州標桿民企，擁有來(lái)自地方政府的青睞和支持。

兩年多前，雪松控股收購中江信托并更名為雪松國際信托，雪松持股高達71.3%，第二大股東江西省金融控股集團持股20.75%。

這一次引戰，雪松似乎要讓出控股權，對照當年150億元左右的收購價(jià)格，雪松控股將獲得百億元資金。

能夠得到國資的注資，也意味著(zhù)國資對雪松化解中江信托歷史遺留問(wèn)題的肯定。

要知道曾經(jīng)的中江信托，董事會(huì )都已停止運作，總計有35個(gè)產(chǎn)品違約，2471名投資者催討，涉及資金近百億元。

在股權變更完成的當天，雪松控股董事會(huì )主席張勁出現了投資者懇談會(huì )上，不顧下屬勸阻，作出“負責到底”的承諾。

雪松確實(shí)付出了巨大的代價(jià)，大量歷史處置產(chǎn)生了大幅減值計提。

2019年不良資產(chǎn)計提了14.26億元，雪松信托凈虧損15.34億元，凈資產(chǎn)20.49億元。

2020年財報至今未有披露，根據銀行間市場(chǎng)未經(jīng)審計的數據，雪松信托凈虧損高達12.23億元。

隨著(zhù)國資的接手，雪松信托將進(jìn)入新的發(fā)展期。監管的日趨嚴格，信托牌照價(jià)值雖不像之前那樣奇高，但業(yè)務(wù)價(jià)值仍然無(wú)可替代。

除了雪松信托之外，雪松控股旗下最主要業(yè)務(wù)還有供應鏈、石油化工、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，并表上市公司齊翔騰達（002408.SZ）、希努爾（002485.SZ）等。

由于前幾年的大并購，以及今年來(lái)經(jīng)濟環(huán)境不穩定，雪松正遭遇流動(dòng)性壓力。

雪松信托控股權的出讓和現金回流，首要問(wèn)題是徹底解決現金流壓力。同時(shí)，雪松控股的業(yè)務(wù)也正在觸底反彈，以及需要集中資源和精力加快轉型。

上個(gè)月，化工龍頭企業(yè)齊翔騰達發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jì)預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤14.26億元至16.40億元，同比增長(cháng)200%至245%。

雪松控股入主4年，齊翔騰達的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)了320%，凈利潤增長(cháng)了94%。目前，齊翔騰達股價(jià)站穩12元以上，維持在近3年高位。

目前，雪松最看重的轉型新業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)產(chǎn)城運營(yíng)。短短不到一年時(shí)間里，雪松在廣州市場(chǎng)拿下諸多地塊，成為隱形的“地主”。

雖然說(shuō)張勁曾經(jīng)以房地產(chǎn)起家，但已多年未大規模開(kāi)發(fā)，新一輪的房地產(chǎn)競爭，雪松堪稱(chēng)有一個(gè)夢(mèng)幻般開(kāi)局。

首先是國資的信用加持。

雪松控股與廣州市國資成立合資公司“城投雪松投資”（雪松占股49%），與科學(xué)城（廣州）投資集團成立合資公司“廣州雪城投資”（雪松占股87.1%），投向商業(yè)地產(chǎn)、舊改、文旅等房地產(chǎn)領(lǐng)域。

去年11月底，廣州洪圣沙建設投資有限公司（雪松40%、城投雪松投資60%）以49.7億元，拿下廣州黃埔洪圣沙島3宗商業(yè)地塊；

其次，雪松拿下大量核心位置的舊改項目。

截至到目前，雪松已實(shí)際獲得廣州何棠下舊村、南崗村、金坑村、增城曹村的舊改項目。

其中何棠下村號稱(chēng)廣州最大舊改項目，村民和集體回遷物業(yè)建筑面積高達274.36萬(wàn)平方米，雪松開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售的物業(yè)建筑面積高達185.58萬(wàn)平方米，預計2021年11月獲取首期對外銷(xiāo)售地塊。

2020年來(lái)，雪松的供應鏈業(yè)務(wù)受到疫情影響，在這期間也悄然轉型。齊翔騰達投資建設多個(gè)實(shí)體項目、供應鏈業(yè)務(wù)收購知名鋼鐵貿易商斯坦科、加快布局城市更新業(yè)務(wù)等。

在資本市場(chǎng)，“金色降落傘”是指公司控制權發(fā)生變動(dòng)時(shí)，對失去工作的管理人員進(jìn)行補償。

某種程度上來(lái)看，雪松似乎也獲得了“金色降落傘”，在中江信托的交易中“全身而退”，獲得更多寶貴的信用加持，進(jìn)行新業(yè)務(wù)轉型發(fā)展。

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原標題： 雪松獲得“黃金降落傘”