作者:滄海
來(lái)源:ABS視界
CMBS產(chǎn)品的增信措施方面設置非常全面,尤其是在外部增信措施,涵蓋了不動(dòng)產(chǎn)抵押、股權質(zhì)押、應收債權質(zhì)押、連帶責任保證/差額補足和流動(dòng)性安排等多種方式。通過(guò)CMBS增信措施可以透視了解整個(gè)證券化項目的增信體系,是掌握證券化增信體系的重要途徑
三、增信措施觸發(fā)順序
在CMBS項目的增信措施中,通常情況下保證擔保和抵押擔保并存,根據《物權法》第一百七十六條(《民法典》第三百九十二條)規定,“被擔保的債權既有物的擔保又有人的擔保的,債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實(shí)現擔保物權的情形,債權人應當按照約定實(shí)現債權;沒(méi)有約定或者約定不明確,債務(wù)人自己提供物的擔保的,債權人應當先就該物的擔保實(shí)現債權;第三人提供物的擔保的,債權人可以就物的擔保實(shí)現債權,也可以要求保證人承擔保證責任。提供擔保的第三人承擔擔保責任后,有權向債務(wù)人追償?!?br/>
CMBS的主要目的是為了融資,抵押物被處置是各方尤其是融資人所不愿意出現的情形。根據上述規定,物的擔保和人擔保并存的情況下,有約定從約定,沒(méi)有約定或者約定不明確,債務(wù)人自己提供物的擔保的,債權人應當先就該物的擔保實(shí)現債權。所以,在相關(guān)交易文件中必須明確約定保證擔保先于抵押擔保實(shí)現債權,避免沒(méi)有約定而必須先行啟動(dòng)物保的后果。
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原標題: CMBS增信措施大全