楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
來(lái)源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）
3月5日，財政部副部長(cháng)許宏才表示，財政赤字的確定需要綜合考慮經(jīng)濟形勢、宏觀(guān)調控的需要、財政赤字的狀況等各種因素，同時(shí)也要經(jīng)過(guò)全國人大審議等法定程序。我們將按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，統籌做好相關(guān)工作。
這意味著(zhù)擴大財政赤字、加大轉移支付已成定局；兩會(huì )后正式對外公布。
擴大財政赤字，讓積極的財政政策更加積極
財政赤字是指財政支出超過(guò)財政收入的部分，是衡量國家財政政策的方向和力度的重要指標。為了促進(jìn)國內經(jīng)濟的發(fā)展，安排財政赤字是國際通行的財政調節政策之一；一般來(lái)說(shuō)，財政赤字率3%是國際通行的警戒線(xiàn)，如果超過(guò)3%，則可能被認為有潛在的財政風(fēng)險。
自2009年我國應對國際金融危機后，財政赤字就已成為我國積極財政政策的一部分，與政府投資力度密切相關(guān)。在2009-2010年、2016-2017年都處于接近3%的高位，但在2018年去杠桿的過(guò)程中有所降低，回落到2.6％。到了2019年，為了促使經(jīng)濟平穩發(fā)展，我國安排全國財政赤字2.76萬(wàn)億元，比2018年增加3800億元，財政赤字提高到2.8%，但離3%的警戒線(xiàn)仍有空間。
2020年1月2日，國務(wù)院副總理在財政部召開(kāi)財稅部門(mén)座談會(huì )。在會(huì )上就曾經(jīng)明確，將通過(guò)中央財政赤字等更積極的方式擴大政府投資，以托底經(jīng)濟增長(cháng)，促使實(shí)體經(jīng)濟回暖。由此可見(jiàn)將2020年的財政赤字率提高到3%，已經(jīng)在中央層面達成共識。
但此后新冠疫情來(lái)襲，對我國的經(jīng)濟造成了重大影響；并且隨著(zhù)疫情的蔓延，全球經(jīng)濟共同受到了很大的打擊，各國財政都進(jìn)行了積極的政策調整。因此，在特殊的情況下，赤字率3%的警戒線(xiàn)可能不再構成風(fēng)險的依據；積極的財政政策的力度或可再次期待。
加大轉移支付力度，緩解地方財政困境
如果將2020年的財政赤字增加到3%，就已經(jīng)能夠增加4000億元的財政投資。那么這部分資金將何去從何呢？財政部對此早已明確，將主要用于加大轉移支付的力度，緩解地方財政困境。
近年來(lái)，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的增長(cháng)，我國持續加大了減稅降費的力度；但在稅務(wù)制度改革、減稅降費后，地方財政的收入，尤其是中西部地區的財政收入出現了一定程度的下滑，必須通過(guò)加強轉移支付的力度來(lái)平衡地方財政的收支。
此外，在新冠疫情的影響下，2020年的減稅降費力度必進(jìn)一步擴大，以保障實(shí)體經(jīng)濟的平穩運行。如果同時(shí)考慮到“十三五”最后一年的扶貧工作壓力，那么地方財政的缺口可能進(jìn)一步擴大?？紤]到我國有2846個(gè)區縣級行政單位，即使再次加大轉移支付的規模、階段性提高稅收留歸地方的比例，似乎也很難緩解地方財政的收支缺口。
逆周期政策持續加碼，地方債務(wù)置換或可期
從2009、2015年的兩次逆周期的情況與近期靈活監管的政策來(lái)看，如今的政策尚處于加碼階段，后續還將陸續出臺一系列政策來(lái)幫助積極的財政政策發(fā)揮應有的效果。
從地方政府的實(shí)際情況來(lái)看，要釋放投資的活力，緩解地方政府收支的缺口，或許需要的還是債務(wù)置換。2015年時(shí)就曾經(jīng)通過(guò)發(fā)行地方債置換來(lái)存量政府債務(wù)，緩解了潛在的地方政府債務(wù)風(fēng)險；此后雖然宣稱(chēng)存量債務(wù)已置換完畢，但在2019依然在政府主導的情況下采用市場(chǎng)化模式化解了一批“隱性政府債務(wù)”。
因此，存量政府債務(wù)雖然已置換完畢，但“隱性政府債務(wù)”依然有置換空間。
如今，積極的財政政策與基建利好已在不斷加碼，是否會(huì )有進(jìn)一步的利好，我們拭目以待。
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