債市邦 作者：阿邦0504
來(lái)源：債市邦（ID：bond_bang）
2021年初的白酒消費大藍籌的狂歡，坤坤們賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
2021年9月的今天，打開(kāi)行業(yè)年內漲幅榜一看，媽呀，原來(lái)大周期才是YYDS。
過(guò)去3年最為炙手可熱的大消費行業(yè)，則是被徹底打入了冷宮，排名倒數。
一是年初能頂住趨勢壓力和抄底的誘惑，將持倉從大藍籌轉到光伏新能源；
二是年中能夠看到周期行業(yè)供給端的一些變化，將倉位重點(diǎn)放到黑色系。
一個(gè)領(lǐng)域allin到底的策略被干趴在地，只有有敏銳市場(chǎng)嗅覺(jué)，摸到機構資金脈絡(luò )的基金經(jīng)理才能有好的業(yè)績(jì)表現。
今年排名靠前且回撤表現良好的基金，那是值得長(cháng)期持有的。
今年債券市場(chǎng)在央媽的流動(dòng)性呵護和資產(chǎn)荒的大背景下，在一片市場(chǎng)看空聲中一路上漲，10年國開(kāi)收益率從年初的3.7%下行到現在的3.17%一線(xiàn)，年初錯過(guò)的高點(diǎn)再也回不去了。
信用利差也在買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的聲浪中被壓縮到極致，城投債利差來(lái)到了近年來(lái)的一個(gè)低點(diǎn)區域，產(chǎn)業(yè)債的利差更是打破了2016年資產(chǎn)荒時(shí)候的最低記錄。
債券投資經(jīng)理現在要想去實(shí)現差異化的業(yè)績(jì)，或者是要信用急劇下沉，去碰云貴東三省的城投私募，面臨著(zhù)打破城投剛兌信仰的最直接沖擊；或者是把杠桿加到極致，面臨著(zhù)央媽貨幣政策未來(lái)收緊所帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊。
今年性?xún)r(jià)比最高的投資機會(huì )，毫無(wú)疑問(wèn)是4 5月份的煤炭行業(yè)，在焦煤焦炭上漲趨勢無(wú)可阻擋，行業(yè)前景一片光明的情況下，部分委托機構居然在出庫山西煤炭企業(yè)，二級市場(chǎng)噼里啪啦一頓砸。當時(shí)市面上輕松可以收到9%+收益率的久期適中的同煤焦煤債。
現在看，這部分對基本面研究透徹、敢于出手的投資機構，將是今年債券二級市場(chǎng)最大的贏(yíng)家，后面的日子只要躺著(zhù)收收票息、數數資本利得，收益率就能傲視群雄了。
今日，煤炭行業(yè)再次大漲，債市朋友熟悉的名字“冀中能源”連續錄得4個(gè)漲停板，股價(jià)創(chuàng )下了4年以來(lái)的新高，成為煤炭這條街上最靚的那個(gè)崽。
冀中能源股債冰火兩重天的走勢，有一方必然是錯的，錯的是股還是債？
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標題： 鋼鐵煤炭成為今年股債投資勝負手
