債券民工 作者：債券民工在路上
根據北京興展投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“興展投資”）于2022年3月17日發(fā)布的《北京興展投資控股有限公司關(guān)于對“20興展投資MTN001”現金要約收購的公告》，本次現金要約收購已完成，持有人沒(méi)有申報標的債券，最終收購面額為0。在此之前的2022年2月28日，興展投資發(fā)布公告，對“20興展投資MTN001”開(kāi)展現金要約收購，收購價(jià)格全價(jià)為人民幣103.3348元/百元面值，收購價(jià)格凈價(jià)為100元/百元面值。
從債券現金要約收購的實(shí)踐來(lái)看，最終債券現金收購金額為0，這個(gè)還是非常少見(jiàn)的。2022年以來(lái)，已經(jīng)有多個(gè)債券現金要約收購案例，其中進(jìn)行最多的是北京市海淀區國有資產(chǎn)投資集團有限公司（原名為北京海國鑫泰投資控股中心）。北京市海淀區國有資產(chǎn)投資集團有限公司針對多只債券的現金要約收購，實(shí)際收購的標的債券面值各有不同，但是均有一定規模的債券注銷(xiāo)。需要關(guān)注的是，上海奉賢新城建設發(fā)展有限公司的現金要約收購的公告中，凈價(jià)收購價(jià)格高于100元/百元面值。
中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì )”）于2020年11月2日發(fā)布《關(guān)于試行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具現金要約收購業(yè)務(wù)》，其中最重要的規定是可以對未到期的債務(wù)融資工具進(jìn)行進(jìn)行市場(chǎng)化收購回售。根據通知的要求，“現金要約收購是指發(fā)行人向特定債務(wù)融資工具（以下稱(chēng)“標的債券”）的全體持有人發(fā)出要約，以現金方式收購全部或部分流通中標的債券并注銷(xiāo)的行為”。在這里需要明確的是，要約是面向全體債券持有人，但是收購結果是可以收購全部或者部分債券，并不強制要求對全部債券進(jìn)行收購。而且更重要的是，《通知》中規定，收購凈價(jià)可以低于每百元面值標的債券剩余本金。
通過(guò)現金要約收購可滿(mǎn)足債權發(fā)行人管理負債、降低融資成本、提振市場(chǎng)信心等需求。但是從債券市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)講，經(jīng)營(yíng)發(fā)展正常、償債能力和盈利能力穩定的債券發(fā)行人，通過(guò)現金要約收購業(yè)務(wù)來(lái)終止債券或者注銷(xiāo)部分債券的目的主要是置換之前存續的利率高的債券或者發(fā)行人主體信用評級調高以后置換之前低評級發(fā)行的債券。
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