作者：宏觀(guān)研究部

來(lái)源：聯(lián)合資信(ID：lianheratings）

2020年，全國財政收支矛盾進(jìn)一步突顯，特別是相較于中央財政而言，地方財政在階段性減稅降費政策的影響下持續偏緊。

具體看，2020年，全國31省一般公共預算收入規模主要集中在1500~5000億元，西北及東北地區大部分省份財政收入處于全國較低水平，西南地區的云貴兩省及廣西財政收入雖處于中下水平，但由于財政支出規模較大，整體財政自給率位處全國末段，財政收支矛盾程度同西北及東北地區相當。

2020年，各省一般公共預算支出持續擴張，各項支出中一般債券本金支出的占比集中于5~8%，較2019年進(jìn)一步提高。2020年是全面實(shí)行地方政府債發(fā)行以來(lái)第一個(gè)集中兌付年份，隨著(zhù)未來(lái)各地債券集中到期，各省地方政府債還本支出占比將進(jìn)一步提升，對其他公共財政支出項形成一定制約。

2020年，亦是“十三五”收官之年，各省一般公共預算收入年均復合增速的中位數為2.61%，增長(cháng)幅度較小，各省財政自給率中位數亦較2016年下降10.47個(gè)百分點(diǎn)至38.26%。除傳統認為財政實(shí)力較弱且財政自給率較低的西北、東北及西南云貴等區域外，“十三五”期間，天津及重慶財政收入增速低于全國水平且自給率降幅較大，財政收支矛盾較“十三五”期初更為突出。

2021年，宏觀(guān)政策注重連續性、穩定性，財政赤字規模較2020年小幅回落但仍高于2019年。2021年地方財政收入主要為恢復性增長(cháng)，預期較疫情前水平增幅不大。在財政支出總量保持一定力度的同時(shí)，地方政府將通過(guò)壓減一般性支出保障民生相關(guān)支出力度，但預期結構性調整空間有限，地方財政收支矛盾依舊突出。同時(shí)，中央將進(jìn)一步增加對困難區縣的直達資金支持力度，化解尾部區域信用風(fēng)險，避免系統性信用風(fēng)險的發(fā)生，但部分財政收支矛盾突出且債務(wù)負擔較重的區域，經(jīng)濟環(huán)境不佳且對企業(yè)外部支持能力減弱，因此仍需關(guān)注上述區域內企業(yè)的信用風(fēng)險。

分層級看，中央與地方財政收支差異較大，基于現行的財稅體制，近20年來(lái)，中央財政收支差額持續為正，而地方財政收支差額持續為負且不斷擴大。在當前宏觀(guān)經(jīng)濟增速換擋的情況下，我國財政赤字持續提高，由于財政政策往往具有滯后性和慣性，財政支出需更注重結構的優(yōu)化。同時(shí)，我國預期內的人口老齡化還進(jìn)一步推升地方財政在社保、教育、醫療等領(lǐng)域的剛性支出，在地方政府“財權小，事權大”的背景下，地方財政收支壓力加速增大。

1.地方政府一般公共預算收入情況

2020年，多數省份一般公共預算收入集中于1500~5000億元，其中廣東省以超萬(wàn)億的水平保持絕對優(yōu)勢，“長(cháng)三角”財政收入多且各區發(fā)展均衡，1500億元以下的省份集中于西北及東北地區，財政實(shí)力薄弱。

2020年，各省一般公共預算收入規模差距仍較大，根據一般公共預算收入規模劃分，大致可將全國31個(gè)省份劃分為六檔，其中廣東省仍是全國唯一超萬(wàn)億元的省份，財政實(shí)力強勁。有11個(gè)省份的一般公共預算收入處于1500~3000億元，6個(gè)省份收入處于3000~5000億元，一般公共預算收入1500~5000億元是較為集中的收入水平。

分地區看，“長(cháng)三角”江浙滬三省一般公共預算收入均大于5000億元，加上后期加入的安徽?。?216億元），整體地方政府財政實(shí)力強且各區較為均衡?！熬┙蚣健钡貐^整體財政實(shí)力也較強，只有天津（1923億元）財政實(shí)力較為薄弱。一般公共預算年收入低于1500億元的省份包括西北地區的甘肅、寧夏、青海和西藏，東北地區的黑龍江及吉林，以及新疆和海南，地方公共財政收入規模均較小。

2020年，全國近半數省份一般公共預算收入下滑，其中天津、重慶、吉林在“十三五”期間年均復合增速為負，2020年的收入下滑不僅是由于疫情對供給和需求的沖擊，亦受到近年實(shí)施的減稅降費及核心產(chǎn)業(yè)增長(cháng)乏力等因素的影響較大。2020年各省一般公共預算收入增速中位數為同比增長(cháng)0.1%，增速下滑的省份有14個(gè)，其中湖北、北京、新疆、黑龍江等地疫情集中爆發(fā)面積較大，受到的負面影響相對較大；另外，受近年推行的減稅降費政策以及部分核心產(chǎn)業(yè)增長(cháng)乏力等因素影響，重慶、吉林、天津等地“十三五”期間年均復合增速均為負增長(cháng)。

“十三五”期間，山西、安徽等地財政收入排序上升較多，天津、湖北、重慶排序下降較多，財政收入增長(cháng)動(dòng)力不足。2020年，是“十三五”規劃期間的收官之年，對比2016年，部分省份一般公共預算收入規模在全國的排序有所變動(dòng)，代表著(zhù)當地經(jīng)濟主體的綜合實(shí)力和居民的社會(huì )水平在變化?！笆濉逼陂g，山西省一般公共預算收入名次上升幅度最大，2020年較2016年上升6名，主要受益于煤炭行業(yè)供給側改革紅利，安徽、福建和遼寧均上升3名，地區財政收入規模提升較快。名次下降方面，“十三五”期間，天津一般公共預算收入排序下滑10名，湖北和重慶分別下滑5名和4名，財政收入增長(cháng)動(dòng)力不足。

2.地方政府一般公共預算支出情況

2020年大部分省份一般公共預算支出維持擴張態(tài)勢，但增速普遍低于“十三五”期間年均復合增速，支出增速呈下降態(tài)勢。2020年，一般公共預算支出增速中位數為3.71%，其中除了天津（-10.18%）、北京（-3.63%）、貴州（-3.35%）和上海（-0.94%）的一般公共預算支出同比下降外，其余省份均呈增長(cháng)態(tài)勢?！笆濉币巹澠陂g，各省一般公共預算支出年均復合增速中位數為5.69%，五年間呈現前高后低格局，主要系各地區貫徹執行優(yōu)化財政支出結構，樹(shù)立過(guò)緊日子的思想，嚴格壓縮一般性支出，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，提高資金配置效率等精神指示[2]，壓減不必要的財政支出，帶動(dòng)2019年以來(lái)各省一般公共預算支出增速多成下降態(tài)勢，以積極應對經(jīng)濟增速換擋、收支矛盾突顯等問(wèn)題。

2020年，各省一般公共預算支出中用于償還一般債券本金的占比集中于5%~8%，較2019年進(jìn)一步提高。2020年是全面實(shí)行地方政府債發(fā)行以來(lái)第一個(gè)集中兌付年份，隨著(zhù)未來(lái)各地債券集中到期，各地債券還本支出占比將進(jìn)一步提升，對其他公共財政支出項形成一定制約。由于2015年是我國地方政府債券實(shí)現全面發(fā)行的第一年，其中5年期債券發(fā)行占比較高，2020年進(jìn)入政府債券集中兌付年份，各省一般債券還本支出占該省一般公共預算支出的比例持續提升。其中占比最高的省份分別為遼寧（14.63）、貴州（13.62%）和內蒙古（13.21%），較2019年增幅也高于平均水平，三地也相繼發(fā)生城投信用風(fēng)險事件，特別是非標產(chǎn)品的違約。其余省份的一般債券還本支出占比集中于5%~8%。隨著(zhù)地方政府財政收支緊張程度的加深以及地方政府債務(wù)顯性化的推進(jìn)，地方政府債券成為彌補財政收支差額的工具之一，地方政府債券限額連年提升，2021年地方政府債券還本支出較2020年進(jìn)一步上升，一定時(shí)期內，在地方政府一般預算支出中的占比或將持續提高。

3.地方政府財政收支差額與財政自給率

2020年，地方財政收支差額進(jìn)一步擴大，地方各省財政自給率集中于35%~45%，除湖北、天津和安徽外，其余省份財政自給率較2019年變動(dòng)不大，約下滑1~2個(gè)百分點(diǎn)?！笆濉逼陂g，受減稅降費政策影響，31省財政收支差額整體增長(cháng)近五成，各省財政自給率下降幅度較多，其中湖北、江蘇、重慶、天津降幅顯著(zhù)。

2020年，除浙江、貴州和廣東外，各省財政收支差額持續擴大，四川、河南等人口大省，財政收支差額分別位列一、二?！笆濉逼陂g，31個(gè)省財政收支差額整體增長(cháng)近五成，地方財政收支矛盾進(jìn)一步凸顯。

2020年，我國各省財政自給率中位數為38.26%，同比下降20.94個(gè)百分點(diǎn)，隨著(zhù)階段性減稅降費措施的推進(jìn)以及增值稅留底退稅規模超預期等原因，地方財政緊張局面進(jìn)一步加劇。具體看，北上廣財政自給程度最高，江浙隨后，天津、福建及山東財政自給率亦在60%左右，整體自給能力較強，其中天津雖然財政收入下滑，但也相應縮減財政支出，財政自給程度仍位列全國前列。多數省份財政自給率處于35%~45%，低于30%的省份中以西南、西北和東北為主，其中西北及東北省份財政收入規模小，財政自給率低更多是收入端的原因，而西南省份及廣西財政收入規模處于全國中等水平，但財政支出相對規模較大，財政自給率低更多是支出端的原因。

從財政自給率變動(dòng)情況看，2020年，湖北、天津財政自給率下降最多，分別為13個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)，大部分省份僅下滑1~2個(gè)百分點(diǎn)。從整個(gè)“十三五”規劃期間看，各省地方財政平衡能力均呈減弱趨勢，其中湖北、江蘇、重慶、天津財政自給率下滑幅度較大，超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，地方財政緊張程度加深。

[1]本文財政收支差額指一般公共預算收支差額，下同。

[2]2017年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出“積極的財政政策取向不變，調整優(yōu)化財政支出結構，確保對重點(diǎn)領(lǐng)域和項目的支持力度，壓縮一般性支出，切實(shí)加強地方政府債務(wù)管理”。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“聯(lián)合資信”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 【區域信用風(fēng)險系列研究之一】31省財政收支情況分化，部分區域收支矛盾突出