債券民工 作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID:bondworker)
根據某城投公司2022年2月8日的公告信息，針對存續的3+2年期公司債券，在行權日將進(jìn)行票面率調整，調整后的后2年票面利率為0.8%！
通過(guò)查詢(xún)發(fā)行人歷史發(fā)債記錄來(lái)看，最低利率是2020年發(fā)行的超短期融資券，最低利率為2.10%，也是遠高于這次的調整票面利率。相對還有兩年到期的債券來(lái)說(shuō)，0.8%這個(gè)票面利率實(shí)際上讓投資資者沒(méi)有任何考慮的空間了，只能選擇債券回售。
在此之前，債券民工關(guān)注到的票面利率調整最低的是某城投公司的中期票據，3+2年期的債券在行權時(shí)，將后2年的票面利率調整為1%。
這兩個(gè)城投公司設置的調整票面利率，真的是非常非常低了。其實(shí)這種將調整后的票面利率設置的這么低的目的，就是投資者行使回售選擇權，讓債券提前到期。這個(gè)是可以理解的，但是設置的這么低真的還是挺讓人驚訝的。
從信用債券的實(shí)踐來(lái)看，設置回售條款是非常常見(jiàn)的操作。但是回售條款一般不是獨立存在的，需要與其他條款共同設置存在，包括調整票面利率、債券提前償還、贖回和定向轉讓等，但是回售條款和調整票面利率條款的組合是最常見(jiàn)的。比如交易商協(xié)會(huì )新推出的可持續發(fā)展掛鉤債券，在債券結構設計方面不設具體要求或限制，發(fā)行人可根據實(shí)際情況進(jìn)行條款設計，可以包括但不限于票面利率調升（或調降）、提前到期、一次性額外支付等。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“債券民工”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
