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私募債存量首次超過(guò)一般公司債

債市邦 債市邦
2021-12-14 12:41 2030 0 0
今天看到私募債的存量48714億元,首次超過(guò)了一般公司債的48350億元

作者:阿邦

來(lái)源:債市邦(ID:bond_bang)

今天看到私募債的存量48714億元,首次超過(guò)了一般公司債的48350億元。一聲嘆息,滿(mǎn)腦子里想到的是,劣幣驅逐良幣的“格雷欣現象”。

對于發(fā)行人和主承而言,私募債審核效率快,受限少,是做大承銷(xiāo)規模和融資的不二選擇。但是站在整個(gè)債券市場(chǎng)角度看,私募債存在諸多缺陷:

一是信息披露不充分不透明,負面信息僅向持有人定向披露和場(chǎng)外兌付等損害投資人的情況時(shí)有發(fā)生,媒體大眾的監督功能大打折扣;

二是非市場(chǎng)化發(fā)行普遍,因為投資人端受限,發(fā)行依賴(lài)于地方商業(yè)銀行和私募等非市場(chǎng)化投資機構,一二級市場(chǎng)價(jià)格倒掛嚴重;

三是不利于降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本,品種流動(dòng)性溢價(jià)和結構化投顧等價(jià)外費用,極大提高發(fā)行人的綜合融資成本,同時(shí)也助長(cháng)了一些灰色操作的風(fēng)氣。

即便如此,依然擋不住逐利的市場(chǎng)行為,近年來(lái)私募債的占比一路攀升從,存量從2016年的2萬(wàn)億規模上升到現在的4.8萬(wàn)億。

作為對比,交易商協(xié)會(huì )的私募品種定向工具PPN,在中長(cháng)期限品種中的占比近年來(lái)一直處于下降的趨勢,規模穩定在2萬(wàn)億左右的水平。

面對品種競爭壓力,NAFMII還能始終堅持以信息披露充分的公募品種作為主要發(fā)展方向是值得稱(chēng)贊的。

i have a dream。有朝一日國內信用債的承攬環(huán)節靠專(zhuān)業(yè)說(shuō)話(huà),返費、結構化等尋租行為再無(wú)出頭之日;

發(fā)行銷(xiāo)售環(huán)節不內卷,不合理延長(cháng)簿記時(shí)間和競爭性銷(xiāo)售行為徹底say good bye;

存續期間信息披露充分透明,持有人會(huì )議依規行事,投資人權益得到妥善保護;

違約后能夠依法高效進(jìn)行破產(chǎn)重整清算,夯實(shí)股東責任,重拳打擊逃廢債行為。

注:文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“債市邦”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 私募債存量首次超過(guò)一般公司債

債市邦

一位債市從業(yè)人員的市場(chǎng)觀(guān)察,僅為個(gè)人總結,不代表所在機構任何意見(jiàn)。微信號: bond_bang

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì )破產(chǎn)法研究會(huì )理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì )個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng),深圳律師協(xié)會(huì )破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專(zhuān)家庫成員。長(cháng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險防范、商事?tīng)幾h解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì )計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng )正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金設立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書(shū)、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機構債權債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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