股度股權 作者：羅元常研究員
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前三期我們了解了上市公司重大資產(chǎn)重組的概念、情形、條件，發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的條件、發(fā)行價(jià)格、鎖定期等規定。這期我們了解下重大資產(chǎn)重組的程序。
一、初步磋商階段
上市公司與交易對方就重大資產(chǎn)重組事宜進(jìn)行初步磋商時(shí)，應當立即采取必要且充分的保密措施，制定嚴格有效的保密制度，限定相關(guān)敏感信息的知悉范圍。上市公司及交易對方聘請證券服務(wù)機構的，應當立即簽訂保密協(xié)議。
關(guān)于重大資產(chǎn)重組的董事會(huì )決議公告前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現異常波動(dòng)的，上市公司應當立即將有關(guān)計劃、方案或者相關(guān)事項的現狀以及相關(guān)進(jìn)展情況和風(fēng)險因素等予以公告，并按照有關(guān)信息披露規則辦理其他相關(guān)事宜。
上市公司應當聘請獨立財務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所以及會(huì )計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構就重大資產(chǎn)重組出具意見(jiàn)。獨立財務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所應當審慎核查重大資產(chǎn)重組是否構成關(guān)聯(lián)交易，并依據核查確認的相關(guān)事實(shí)發(fā)表明確意見(jiàn)。涉及關(guān)聯(lián)交易的，獨立財務(wù)顧問(wèn)應當就本次重組對上市公司非關(guān)聯(lián)股東的影響發(fā)表明確意見(jiàn)。資產(chǎn)交易定價(jià)以資產(chǎn)評估結果為依據的，上市公司應當聘請資產(chǎn)評估機構出具資產(chǎn)評估報告。上市公司及交易對方與證券服務(wù)機構簽訂聘用合同后，非因正當事由不得更換證券服務(wù)機構。確有正當事由需要更換證券服務(wù)機構的，應當披露更換的具體原因以及證券服務(wù)機構的陳述意見(jiàn)。
二、董事會(huì )審議
上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，應當由董事會(huì )依法作出決議，并提交股東大會(huì )批準。通常提交股東大會(huì )前有兩次董事會(huì )，一次重組預案，一次重組草案，也可以直接一次性出重組草案。
董事會(huì )應當就重大資產(chǎn)重組是否構成關(guān)聯(lián)交易作出明確判斷，并作為董事會(huì )決議事項予以披露。
上市公司獨立董事應當在充分了解相關(guān)信息的基礎上，就重大資產(chǎn)重組發(fā)表獨立意見(jiàn)。
上市公司應當在董事會(huì )作出重大資產(chǎn)重組決議后的次一工作日至少披露下列文件：（一）董事會(huì )決議及獨立董事的意見(jiàn)；（二）上市公司重大資產(chǎn)重組預案。
本次重組的重大資產(chǎn)重組報告書(shū)、獨立財務(wù)顧問(wèn)報告、法律意見(jiàn)書(shū)以及重組涉及的審計報告、資產(chǎn)評估報告或者估值報告至遲應當與召開(kāi)股東大會(huì )的通知同時(shí)公告。上市公司自愿披露盈利預測報告的【注：不強制披露盈利預測】，該報告應當經(jīng)符合《證券法》規定的會(huì )計師事務(wù)所審核，與重大資產(chǎn)重組報告書(shū)同時(shí)公告。
上市公司只需選擇一種符合中國證監會(huì )規定條件的媒體公告董事會(huì )決議、獨立董事的意見(jiàn)，并應當在證券交易所網(wǎng)站全文披露重大資產(chǎn)重組報告書(shū)及其摘要、相關(guān)證券服務(wù)機構的報告或者意見(jiàn)。
關(guān)于重組報告書(shū)或者重組方案
上市公司應當在重大資產(chǎn)重組報告書(shū)的管理層討論與分析部分，就本次交易對上市公司的持續經(jīng)營(yíng)能力、未來(lái)發(fā)展前景、當年每股收益等財務(wù)指標和非財務(wù)指標的影響進(jìn)行詳細分析。
重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評估結果作為定價(jià)依據的，資產(chǎn)評估機構應當按照資產(chǎn)評估相關(guān)準則和規范開(kāi)展執業(yè)活動(dòng)；上市公司董事會(huì )應當對評估機構的獨立性、評估假設前提的合理性、評估方法與評估目的的相關(guān)性以及評估定價(jià)的公允性發(fā)表明確意見(jiàn)。相關(guān)資產(chǎn)不以資產(chǎn)評估結果作為定價(jià)依據的，上市公司應當在重大資產(chǎn)重組報告書(shū)中詳細分析說(shuō)明相關(guān)資產(chǎn)的估值方法、參數及其他影響估值結果的指標和因素。
上市公司董事會(huì )應當對估值機構的獨立性、估值假設前提的合理性、估值方法與估值目的的相關(guān)性發(fā)表明確意見(jiàn)，并結合相關(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)可比交易價(jià)格、同行業(yè)上市公司的市盈率或者市凈率等通行指標，在重大資產(chǎn)重組報告書(shū)中詳細分析本次交易定價(jià)的公允性。涉及評估的，評估機構、估值機構原則上應當采取兩種以上的方法進(jìn)行評估或者估值；上市公司獨立董事應當出席董事會(huì )會(huì )議，對評估機構或者估值機構的獨立性、評估或者估值假設前提的合理性和交易定價(jià)的公允性發(fā)表獨立意見(jiàn)，并單獨予以披露。
三、股東大會(huì )決議
上市公司股東大會(huì )就重大資產(chǎn)重組作出的決議，至少應當包括下列事項：（一）本次重大資產(chǎn)重組的方式、交易標的和交易對方；（二）交易價(jià)格或者價(jià)格區間；（三）定價(jià)方式或者定價(jià)依據；（四）相關(guān)資產(chǎn)自定價(jià)基準日至交割日期間損益的歸屬；（五）相關(guān)資產(chǎn)辦理權屬轉移的合同義務(wù)和違約責任；（六）決議的有效期；（七）對董事會(huì )辦理本次重大資產(chǎn)重組事宜的具體授權；（八）其他需要明確的事項。
上市公司股東大會(huì )就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權的2/3以上通過(guò)。關(guān)聯(lián)股東應當回避表決。
交易對方已經(jīng)與上市公司控股股東就受讓上市公司股權或者向上市公司推薦董事達成協(xié)議或者默契，可能導致上市公司的實(shí)際控制權發(fā)生變化的，上市公司控股股東及其關(guān)聯(lián)人應當回避表決。
重大資產(chǎn)重組事宜股東大會(huì )，應當以現場(chǎng)會(huì )議形式召開(kāi)，并應當提供網(wǎng)絡(luò )投票和其他合法方式為股東參加股東大會(huì )提供便利。除上市公司的董事、監事、高級管理人員、單獨或者合計持有上市公司5%以上股份的股東以外，其他股東的投票情況應當單獨統計并予以披露。
上市公司應當在股東大會(huì )作出重大資產(chǎn)重組決議后的次一工作日公告該決議，以及律師事務(wù)所對本次會(huì )議的召集程序、召集人和出席人員的資格、表決程序以及表決結果等事項出具的法律意見(jiàn)書(shū)。屬于借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組，上市公司還應當按照中國證監會(huì )的規定委托獨立財務(wù)顧問(wèn)在作出決議后3個(gè)工作日內向中國證監會(huì )提出申請。
四、證監會(huì )核準
中國證監會(huì )依照法定條件和程序，對借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)申請作出予以核準與否的決定。
中國證監會(huì )在審核期間提出反饋意見(jiàn)要求上市公司作出書(shū)面解釋、說(shuō)明的，上市公司應當自收到反饋意見(jiàn)之日起30日內提供書(shū)面回復意見(jiàn)，獨立財務(wù)顧問(wèn)應當配合上市公司提供書(shū)面回復意見(jiàn)。逾期未提供的，上市公司應當在到期日的次日就本次交易的進(jìn)展情況及未能及時(shí)提供回復意見(jiàn)的具體原因等予以公告。
股東大會(huì )作出重大資產(chǎn)重組的決議后，上市公司擬對交易對象、交易標的、交易價(jià)格等作出變更，構成對原交易方案重大調整的，應當在董事會(huì )表決通過(guò)后重新提交股東大會(huì )審議，并及時(shí)公告相關(guān)文件。中國證監會(huì )審核期間，原交易方案重大調整的，應當重新向中國證監會(huì )提出申請，同時(shí)公告相關(guān)文件。
中國證監會(huì )審核期間，上市公司董事會(huì )決議撤回申請的，應當說(shuō)明原因，予以公告；上市公司董事會(huì )決議終止本次交易的，還應當按照公司章程的規定提交股東大會(huì )審議。
上市公司在收到中國證監會(huì )關(guān)于召開(kāi)并購重組委工作會(huì )議審核其申請的通知后，應當立即予以公告，并申請辦理并購重組委工作會(huì )議期間直至其表決結果披露前的停牌事宜。
上市公司收到并購重組委關(guān)于其申請的表決結果的通知后，應當在次一工作日公告表決結果并申請復牌。公告應當說(shuō)明，公司在收到中國證監會(huì )作出的予以核準或者不予核準的決定后將再行公告。上市公司收到中國證監會(huì )就其申請作出的予以核準或者不予核準的決定后，應當在次一工作日予以公告。中國證監會(huì )予以核準的，上市公司應當在公告核準決定的同時(shí)，按照相關(guān)信息披露準則的規定補充披露相關(guān)文件。
五、重組方案核準
上市公司重大資產(chǎn)重組完成相關(guān)批準程序后，應當及時(shí)實(shí)施重組方案，并于實(shí)施完畢之日起3個(gè)工作日內編制實(shí)施情況報告書(shū)，向證券交易所提交書(shū)面報告，并予以公告。
上市公司聘請的獨立財務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所應當對重大資產(chǎn)重組的實(shí)施過(guò)程、資產(chǎn)過(guò)戶(hù)事宜和相關(guān)后續事項的合規性及風(fēng)險進(jìn)行核查，發(fā)表明確的結論性意見(jiàn)。獨立財務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所出具的意見(jiàn)應當與實(shí)施情況報告書(shū)同時(shí)報告、公告。
自完成相關(guān)批準程序之日起60日內，本次重大資產(chǎn)重組未實(shí)施完畢的，上市公司應當于期滿(mǎn)后次一工作日將實(shí)施進(jìn)展情況報告，并予以公告；此后每30日應當公告一次，直至實(shí)施完畢。借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)經(jīng)核準的，自收到中國證監會(huì )核準文件之日起超過(guò)12個(gè)月未實(shí)施完畢的，核準文件失效。
采取收益現值法、假設開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益預期的方法對擬購買(mǎi)資產(chǎn)進(jìn)行評估或者估值并作為定價(jià)參考依據的，上市公司應當在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后3年內的年度報告中單獨披露相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數與利潤預測數的差異情況，并由會(huì )計師事務(wù)所對此出具專(zhuān)項審核意見(jiàn)；交易對方應當與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數不足利潤預測數的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議。預計本次重大資產(chǎn)重組將攤薄上市公司當年每股收益的，上市公司應當提出填補每股收益的具體措施，并將相關(guān)議案提交董事會(huì )和股東大會(huì )進(jìn)行表決。負責落實(shí)該等具體措施的相關(guān)責任主體應當公開(kāi)承諾，保證切實(shí)履行其義務(wù)和責任。上市公司向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對象購買(mǎi)資產(chǎn)且未導致控制權發(fā)生變更的，上市公司與交易對方可以根據市場(chǎng)化原則，自主協(xié)商是否采取業(yè)績(jì)補償和每股收益填補措施及相關(guān)具體安排。
上市公司重大資產(chǎn)重組發(fā)生下列情形的，獨立財務(wù)顧問(wèn)應當及時(shí)出具核查意見(jiàn)，并予以公告：（一）上市公司完成相關(guān)批準程序前，對交易對象、交易標的、交易價(jià)格等作出變更，構成對原重組方案重大調整，或者因發(fā)生重大事項導致原重組方案發(fā)生實(shí)質(zhì)性變動(dòng)的；（二）上市公司完成相關(guān)批準程序后，在實(shí)施重組過(guò)程中發(fā)生重大事項，導致原重組方案發(fā)生實(shí)質(zhì)性變動(dòng)的。
六、關(guān)于持續督導
獨立財務(wù)顧問(wèn)應當按照中國證監會(huì )的相關(guān)規定，對實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公司履行持續督導職責。持續督導的期限自本次重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢之日起，應當不少于一個(gè)會(huì )計年度。實(shí)施借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組，持續督導的期限自中國證監會(huì )核準本次重大資產(chǎn)重組之日起，應當不少于3個(gè)會(huì )計年度。
獨立財務(wù)顧問(wèn)應當結合上市公司重大資產(chǎn)重組當年和實(shí)施完畢后的第一個(gè)會(huì )計年度的年報，自年報披露之日起15日內，對重大資產(chǎn)重組實(shí)施的下列事項出具持續督導意見(jiàn)，并予以公告：（一）交易資產(chǎn)的交付或者過(guò)戶(hù)情況；（二）交易各方當事人承諾的履行情況；（三）已公告的盈利預測或者利潤預測的實(shí)現情況；（四）管理層討論與分析部分提及的各項業(yè)務(wù)的發(fā)展現狀；（五）公司治理結構與運行情況；（六）與已公布的重組方案存在差異的其他事項。
如果構成借殼上市類(lèi)重大資產(chǎn)重組，還應在實(shí)施完畢后的第二、三個(gè)會(huì )計年度的年報，自年報披露之日起15日內，對前述第（二）至（六）項事項出具持續督導意見(jiàn)，并予以公告。
好，今天我們了解了重大資產(chǎn)重組合的程序。我們下期再會(huì )。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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