即非國有資本以基金的途徑參與國企改革，通過(guò)國有資本運營(yíng)平臺成立產(chǎn)業(yè)基金、專(zhuān)項基金等基金，既符合混合所有制帶動(dòng)和放大國有資本的影響、控制力的初衷，也使民營(yíng)資本可以不用投入過(guò)多的資金就參與到規模較大的投資項目，這樣不僅能獲得混改國企的優(yōu)質(zhì)資源，還能分散投資風(fēng)險，達到合作共贏(yíng)的局面。

二、什么是反向混合所有制改革

顧名思義即國有資本入股亦或者是入主民營(yíng)企業(yè)。拿通鼎互聯(lián)引入蘇州國資為例，今年9月4日晚間公告稱(chēng)其公司控股股東通鼎集團將8695.65萬(wàn)股以5億元轉讓給蘇州吳企創(chuàng )基股權投資合伙企業(yè)，后者將以6.95%的持股比例位列通鼎互聯(lián)第二大股東，入股通鼎互聯(lián)的吳企創(chuàng )基是蘇州地方國資主導的創(chuàng )投基金。通鼎集團及實(shí)際控制人沈小平合計持有公司的股份下降到4.44億股，占公司總股本的比重為35.47%，但仍為通鼎互聯(lián)的第一大股東。而海虹控股是引入央企中國國新入主的范例，中國國有資本風(fēng)險投資基金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國風(fēng)投基金”）將增資5億元成為中海恒的控股股東，因而成為上市公司的間接控股股東。上市公司的實(shí)際控制人變更成為國風(fēng)投基金，增資完成后，國風(fēng)投基金對中海恒的持股比例為75%，是實(shí)質(zhì)上的“主人翁”。

三、國企混改基金有哪些優(yōu)勢

1、時(shí)間節點(diǎn)對基金的意義重大，它作為一種有一定時(shí)間限制的工具能滿(mǎn)足各類(lèi)投資者對于退出時(shí)間節點(diǎn)各有不同的訴求。同時(shí)兼顧滿(mǎn)足新投資者及時(shí)加入的愿望。本次的國企混改基金公司依托國務(wù)院國資委、發(fā)改委、財政部等各部委的大力支持、多家中央企業(yè)和地方重點(diǎn)國有企業(yè)的共同參與，更能凸顯該優(yōu)勢，不僅具有豐富的項目?jì)溥€具有靈活的退出、加入渠道。

2、基金有利于混改企業(yè)完善企業(yè)戰略投資布局，推動(dòng)企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展，增強企業(yè)核心競爭力。特別是通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金的途徑有利于打通產(chǎn)業(yè)上下游資源，也有利于進(jìn)一步實(shí)現產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，充分發(fā)揮其協(xié)同發(fā)展功能。

3、基金具有靈活性，實(shí)現在滿(mǎn)足國有資本掌握控股權的基礎上，在項目實(shí)施的中后期及時(shí)根據實(shí)際情況靈活調整企業(yè)的股權及控制權，對當初計劃方案的不足之處進(jìn)行調整，進(jìn)一步增強國有經(jīng)濟的競爭力、創(chuàng )新力、影響力和抗風(fēng)險能力。從而對最初方案考慮不周之處及時(shí)作出反饋與調整。

4、以基金的方式參與國企混改后有利于解決國企改革中存在的職工安置、資產(chǎn)處置、債務(wù)清理、股權架構等問(wèn)題，讓國企通過(guò)靈活有效的混改途徑卸下沉重的歷史包袱。

四、實(shí)踐中國企混改基金應該注意什么

有越來(lái)越多的聲音表示國企混改的核心是優(yōu)化企業(yè)法人治理結構，建立現代化的公司治理模式，將什么都管的模式向管資本轉變，國企混改基金“作為‘管資本為主’的重要途徑，是國資運營(yíng)的一種市場(chǎng)化手段，利用基金平臺拓展資金籌措渠道，已成為國企改革中的‘金融+’現象。如何通過(guò)基金激發(fā)企業(yè)活力不應忽視以下幾個(gè)問(wèn)題：

1、國企混改基金不應只是企業(yè)卸下沉重歷史包袱的工具，也不應只是分享利益大餐的盛宴，幫助企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展才是最終目標?；鸬慕?jīng)濟實(shí)力雄厚，是其突出的優(yōu)勢。因為國企混改中往往背負著(zhù)債務(wù)、人員安置等歷史包袱，基金參與企業(yè)混改后，有利于其解決股權架構、資產(chǎn)處置、債務(wù)清理、人員安置等難題，倘若基金管理層只想著(zhù)“卸歷史包袱”，或者尋找優(yōu)質(zhì)目標分享基金帶來(lái)大量資本的心態(tài)，往往會(huì )制約企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。

2、國企混改基金不是萬(wàn)能的，應選擇適用。對于缺少的并不是資金而是平臺、渠道、技術(shù)等其他方面的國企來(lái)說(shuō)即使引入了混改基金，緩解了企業(yè)眼前的矛盾，但企業(yè)存在的效率低、管理不規范、缺乏新技術(shù)及核心競爭力等內在問(wèn)題并未有效解決，反倒會(huì )導致一些本該退出市場(chǎng)的僵尸企業(yè)僵而不死，這樣只是浪費社會(huì )資源，出現適得其反的效果。因此，不論使用何種途徑推行國企混改的目標在機制再造上，無(wú)論何種產(chǎn)權性質(zhì)、何種產(chǎn)權結構，機制的再造、活力的再現都是企業(yè)內部永恒的課題。

3、著(zhù)力推行國企混改的同時(shí)不應忽視反向混改。僅僅將國企混改基金理解為國有企業(yè)的專(zhuān)屬工具，并不符合混改基金成立的初衷。事實(shí)上，混改可以是一種雙向流動(dòng)，不僅包括了非國有資本進(jìn)到了國有企業(yè)，也包括了國有企業(yè)以及他的資本平臺進(jìn)到了非國有企業(yè)領(lǐng)域當中的反向混改。隨著(zhù)金融服務(wù)、醫療健康、節能環(huán)保、先進(jìn)制造等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，國資基金反向混改民營(yíng)企業(yè)成為大勢所趨。國資委也將指導推動(dòng)中央企業(yè)更多地投資5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、數據中心等新型基礎設施建設。無(wú)論是正向或者反向混改，都應把握混改基金都應圍繞優(yōu)化股權結構去服務(wù)這一點(diǎn)。

混改不是國有企業(yè)退民營(yíng)企業(yè)進(jìn)，也不是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)國有企業(yè)退?；旄乃非蟮氖撬匈Y本最大化發(fā)揮它的效果，把經(jīng)濟總量做大。民營(yíng)企業(yè)需不需要混？他們也需要。那他們混改的目的是干什么？是增強活力，釋放發(fā)展動(dòng)能，最終實(shí)現國企、民營(yíng)共融共生共建發(fā)展。