債券民工 作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID:bondworker)
根據中國證監會(huì )2022年2月18日發(fā)布的《證監會(huì )通報2021年案件辦理情況》，虛假陳述案件中，供應鏈金融、商業(yè)保理、大宗商品貿易等成為了造假的高發(fā)領(lǐng)域，某案件借供應鏈融資之名虛增收入竟高達562億元?。?！
這并不是監管及機構第一次關(guān)注供應鏈金融和商品貿易業(yè)務(wù)。2022年2月22日，石家莊市政府國資委印發(fā)《市國資委監管企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)“十個(gè)嚴禁”》，明確提出“不準開(kāi)展融資性貿易及“空轉”“走單”等無(wú)實(shí)質(zhì)性貿易業(yè)務(wù)的商業(yè)往來(lái)”。
在此之前的2021年5月28日，河南省國資委、財政廳等五部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)全省國有企業(yè)債券風(fēng)險防控工作視頻會(huì )議，信息量非常大。會(huì )議提出要“嚴禁融資性貿易業(yè)務(wù)，嚴禁融資性貿易和空轉走單等虛假貿易業(yè)務(wù)”。
債券民工在之前城投公司轉型還是要慎重、城投公司做好轉型準備了嗎？兩文中明確提出過(guò)，因為開(kāi)展的門(mén)檻業(yè)務(wù)相對較低，目前部分城投公司的轉型方向中包括貿易業(yè)務(wù)。從實(shí)踐來(lái)看，部分城投公司開(kāi)展貿易業(yè)務(wù)最早可能是因為要滿(mǎn)足交易所對于單50%的要求。貿易業(yè)務(wù)資金流轉快、交易金額大、交易時(shí)間短，能夠有效改變城投公司的收入結構和現金流情況，不僅可以滿(mǎn)足監管機構的監管要求，還能迅速做大收入規模。而為了更好的發(fā)展貿易業(yè)務(wù)，因此得到了部分城投公司的青睞。而為了進(jìn)一步提高資金的使用效率，部分城投公司開(kāi)始開(kāi)展應收賬款融資、保理業(yè)務(wù)和供應鏈金融等融資性行為，加快貿易業(yè)務(wù)的流轉速度，這在一定程度上放大了公司的貿易業(yè)務(wù)風(fēng)險。
特別需要注意的是，貿易業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是毛利率很低、大宗商品價(jià)格波動(dòng)頻繁，如果沒(méi)有專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行操作和風(fēng)險把控，很容易就會(huì )因為價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)較大的損失。尤其是2021年以來(lái)，各類(lèi)大宗商品價(jià)格大漲大跌，這個(gè)變動(dòng)頻率和波動(dòng)幅度專(zhuān)業(yè)從業(yè)人員都很難把控和掌握，對于城投公司來(lái)說(shuō)挑戰極大。因此，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性極大的情況下，從事貿易業(yè)務(wù)可能會(huì )給城投公司的盈利能力帶來(lái)一定的挑戰，成為城投公司新風(fēng)險點(diǎn)。
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