作者：王平lawyer

來(lái)源：法園金融法律研究（ID：Lawgarden-Finance）

2015年6月2日，中國人民銀行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》[中國人民銀行公告[2015]第13號]，其中規定，大額存單是指由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機構面向非金融機構投資人發(fā)行的、以人民幣計價(jià)的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類(lèi)金融產(chǎn)品，屬一般性存款。銀行業(yè)存款類(lèi)金融機構（以下稱(chēng)發(fā)行人）包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農村合作金融機構以及中國人民銀行認可的其他金融機構。非金融機構投資人（以下簡(jiǎn)稱(chēng)投資人）包括個(gè)人、非金融企業(yè)、機關(guān)團體和中國人民銀行認可的其他單位。

由此可見(jiàn)，大額存單的投資人應當為非金融機構投資人。對于大額存單的轉讓?zhuān)洞箢~存單管理暫行辦法》明確大額存單的轉讓可以通過(guò)第三方平臺開(kāi)展，轉讓范圍限于非金融機構投資人。

2015年6月2日，央行有關(guān)負責人就發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》答記者問(wèn)中提到，大額存單的投資人包括個(gè)人、非金融企業(yè)、機關(guān)團體等非金融機構投資人，鑒于保險公司、社?；鹪谏虡I(yè)銀行的存款具有一般存款屬性，且需繳納準備金，這兩類(lèi)機構也可以投資大額存單。大額存單轉讓可以通過(guò)第三方平臺開(kāi)展，轉讓范圍限于非金融機構投資人及人民銀行認可的其他機構。

2018年9月26日，中國銀行保險監督管理委員會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》[中國銀行保險監督管理委員會(huì )令（2018年第6號）]，其中第三十五條規定，理財資金可以投資于大額存單。

2019年2月，相關(guān)媒體報道稱(chēng)商業(yè)銀行收到監管窗口指導，銀行理財不得投向大額存單。第一財經(jīng)就此詢(xún)問(wèn)了包括股份行和城商行在內的多家銀行業(yè)資管人士，他們均表示并未收到相關(guān)通知。不過(guò)也有業(yè)內人士向記者透露，華南一家股份行或收到了此窗口指導。[1]相關(guān)媒體報道中關(guān)于銀行理財不得投向大額存單的理由包括銀行理財資金投向公司大額存單這種投資行為可能造成了資金在金融系統空轉，從而不符合支持實(shí)體經(jīng)濟的政策導向，金融機構投資公司大額存單性質(zhì)上等同于同業(yè)存單了，可能存在監管套利。

事實(shí)上，理財產(chǎn)品投資大額存單也是一種流動(dòng)性管理的需求，理財產(chǎn)品投資大額存單，該筆存單作為銀行負債業(yè)務(wù)，可以投向向企業(yè)發(fā)放貸款，空轉的嫌疑并不大。畢竟根據資管新規，理財還可以套一層資管產(chǎn)品再投向實(shí)體企業(yè)。

此外，中國銀監會(huì )辦公廳關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監管套利、空轉套利、關(guān)聯(lián)套利”專(zhuān)項治理工作的通知（銀監辦發(fā)[2017]46號）中僅例舉了利用同業(yè)理財購買(mǎi)本行同業(yè)存單的理財空轉行為，但文件中并未提及大額存單。大額存單與同業(yè)存單分屬不同的規章制度管理。此外，《同業(yè)存單管理暫行辦法》[中國人民銀行公告[2013]第20號]對同業(yè)存單的轉讓限制較多，包括有發(fā)行人不得認購或變相認購自己發(fā)行的同業(yè)存單等規定。因此，理財資金投資大額存單因存在套利而被指導的可能性不大。

那么，即便有所謂的監管窗口指導，那么主要原因可能就是銀行理財產(chǎn)品并不符合《大額存單管理暫行辦法》中大額存單投資人的要求。而且《大額存單管理暫行辦法》與《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》分別為央行和銀保監會(huì )頒布，兩個(gè)規定對理財能否投資大額存單存在沖突，也很難通過(guò)特別法優(yōu)于普通法或新法優(yōu)于舊法等規則進(jìn)行效力判斷，實(shí)踐中可能兩個(gè)監管部門(mén)也未能有效協(xié)調，才出現所謂可能的窗口指導。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“法園金融法律研究”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 理財資金投資大額存單問(wèn)題研究