作者：債券民工在路上

來(lái)源：債券民工（ID：bondworker)

如果說(shuō)2020年是信用債券市場(chǎng)違約事件的轉折點(diǎn)，那么2021年對于信用債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，比2020年更加驚心動(dòng)魄，轉折點(diǎn)更加的明顯。從公開(kāi)數據來(lái)看，2021年上半年的違約信用債券金額和只數創(chuàng )歷史新高。債券民工根據wind資訊的統計信息，對2021年上半年的違約債券進(jìn)行了梳理和統計。本次統計中的信用債券違約包括實(shí)質(zhì)違約、展期、觸發(fā)交叉條款等各種類(lèi)型。

1、從違約信用債券的數量來(lái)看，2021年上半年共有違約債券129只，違約債券金額合計為1392.50億元?？v向對比來(lái)看，2018年和2019年的信用債券違約金額分別為1209.90億元和1534.91億元。2021年上半年的信用債券違約金額已經(jīng)超過(guò)了2018年，快要接近2019年。

2、從違約信用債券的企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)是違約的主力，違約債券數量和違約債券金額均超過(guò)了50%。但是地方國有企業(yè)的違約數量和金額也不容小覷。違約的中央國有企業(yè)主要是紫光集團和北大方正集團。

3、從違約信用債券的行業(yè)來(lái)看，航空與機場(chǎng)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)占比最高。航空與機場(chǎng)服務(wù)業(yè)違約信用債券數量為30只，違約債券金額為361.20億元，主要是海航系項下的海南航空、鳳凰機場(chǎng)和美蘭機場(chǎng)等；房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)違約信用債券21只，違約債券金額為336.06億元，主要是華夏幸福、藍光發(fā)展和重慶協(xié)信等房地產(chǎn)公司。

4、從違約信用債券的評級來(lái)看，多家違約發(fā)行人的最高評級曾為AAA。北大方正集團、紫光集團、海航集團、華夏幸福、藍光發(fā)展、永城煤電、河南能化等，均曾經(jīng)是AAA企業(yè)，債券違約之后，評級級別一路下滑。

5、從違約信用債券的評級機構來(lái)看，各家評級機構的違約金額差別很大。因為違約債券的數量較多，債券民工對違約債券的評級機構做了不完全統計，具體數據見(jiàn)下表。

從表中的已有統計數據來(lái)看，中誠信國際的違約債券金額最大，上海新世紀的違約債券余額次之，中證鵬元的違約債券金額最小。中誠信國際是評級行業(yè)的龍頭，涉及的違約發(fā)行人包括了海航集團、華夏幸福、永城煤電、河南能化等AAA主體，這也是違約債券金額最高的重要原因。上海新世紀涉及的違約發(fā)行人主要是海航系的發(fā)行人，包括海航集團、海南航空和天津航空等。中證鵬元涉及的違約發(fā)行人只有海航資本，而且沒(méi)有主體信用評級AAA的發(fā)行人違約。根據國家發(fā)改委2021年8月20日披露的《2020年度企業(yè)債券信用評級機構信用評價(jià)結果》，中證鵬元排名第二位，有可能和2021年上半年的違約債券金額存在一定的正向關(guān)系。

熟悉債券民工的朋友都知道，債券民工一直很關(guān)注信用債券的評級問(wèn)題。2021年8月6日，人民銀行、發(fā)改委、財政部、銀保監會(huì )、證監會(huì )五部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》和2021年8月17日中國人民銀行、發(fā)改委、財政部、銀保監會(huì )證監會(huì )和外匯局等六部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《指導意見(jiàn)》”），均提出評級機構應當長(cháng)期構建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制。

高評級企業(yè)違約金額較大和違約債券數量快速增加，實(shí)際上是評級虛高的一個(gè)表現。因此，個(gè)人認為，違約債券余額和高評級企業(yè)違約數量，是以違約率為核心驗證評級機構評級質(zhì)量的一個(gè)重要標準。

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原標題： 扒一扒2021年上半年違約債券和評級