在利率下行時(shí)期，利差損風(fēng)險成為當下人身險行業(yè)面臨的一大重要風(fēng)險。近期監管部門(mén)多次發(fā)聲，提示利差損風(fēng)險。11月19日，中國銀保監會(huì )人身險部副主任賈飆在中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )在廣州召開(kāi)的“第二屆中國壽險業(yè)總精算師論壇”上表示，在全球低利率環(huán)境和利率下行趨勢下，人身保險業(yè)利差損風(fēng)險在加大，但目前人身保險業(yè)利差損風(fēng)險整體可控。

賈飆指出，在全球低利率環(huán)境和利率下行趨勢下，受經(jīng)濟增速放緩、新冠疫情全球蔓延等多重因素影響，我國市場(chǎng)利率下行，投資收益覆蓋保單成本的難度增大，保險公司面臨的利率風(fēng)險和資產(chǎn)負債久期錯配面臨的再投資風(fēng)險在上升，人身保險業(yè)利差損風(fēng)險在加大。

此前央行發(fā)布的《中國金融穩定報告（2019）》指出，需要重視人身險行業(yè)的利差損風(fēng)險，尤其是2018年一些保險公司推出了預定利率達4.025%的產(chǎn)品，而2019年的保險資金運用收益率僅為4.33%。銀保監會(huì )副主席黃洪此前在壽險業(yè)發(fā)展論壇上亦指出，目前利率下行造成資產(chǎn)價(jià)格下降，保險業(yè)面臨資產(chǎn)荒，再投資和新增資產(chǎn)投資難度進(jìn)一步加大，行業(yè)化解利差損風(fēng)險的難度亦進(jìn)一步加大。

銀保監會(huì )資金運用監管部主任袁序成在峰會(huì )上指出，從行業(yè)的形勢看，資產(chǎn)負債不匹配矛盾還較為突出，還普遍存在長(cháng)錢(qián)短配問(wèn)題。有個(gè)別公司則存在一個(gè)短錢(qián)長(cháng)配的問(wèn)題，資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險管理能力不足，存在一定的風(fēng)險敞口。

袁序成表示，由于行業(yè)資產(chǎn)負債管理意識的薄弱和人才專(zhuān)業(yè)素質(zhì)欠缺，加之我國金融市場(chǎng)缺乏長(cháng)期固定收益類(lèi)的資產(chǎn)，一直存在的長(cháng)錢(qián)短配的問(wèn)題疊加利率下行，目前面臨較大的低利率風(fēng)險和再投資風(fēng)險的考驗。

據了解，目前保險公司資產(chǎn)負債平均凈值缺口是7.4年。在低利率下行趨勢下，如何應對利差損風(fēng)險亦是業(yè)界的一大憂(yōu)思。

賈飆表示，人身保險業(yè)將采取以下四個(gè)方面的措施防范利差損風(fēng)險，打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰：

一是守住關(guān)鍵防線(xiàn)，完善人身保險業(yè)責任準備金評估利率形成機制，進(jìn)一步增強評估利率政策的科學(xué)性和前瞻性。

二是盯住風(fēng)險敞口，加強非現場(chǎng)監測。將責任準備金覆蓋率納入人身保險非現場(chǎng)監測指標體系，與產(chǎn)品備案等監管措施掛鉤；開(kāi)展利差損風(fēng)險壓力測試，重點(diǎn)管住人身險公司資產(chǎn)負債成本收益和久期匹配情況，設立壓力情景，對全行業(yè)利差損風(fēng)險進(jìn)行量化評估。

三是管住產(chǎn)品載體，做好風(fēng)險防范。加強窗口指導，治理市場(chǎng)亂象，重點(diǎn)防范萬(wàn)能險風(fēng)險。

四是兜住安全底線(xiàn)，提高保險資金運用水平。豐富風(fēng)險對沖工具，適度鼓勵權益類(lèi)投資，改革投資管理能力監管。

據了解，為了防范系統性風(fēng)險，銀保監會(huì )建立和完善了法定責任準備金評估利率調整機制，此前已調低了普通養老年金和十年期以上普通長(cháng)期年金的責任準備金評估利率，將上限由年復利4.025%和預定利率的較小者調整為年復利3.5%和預定利率的較小者，并叫停了責任準備金覆蓋率低于120%的保險公司銷(xiāo)售預定利率4.025%的終身年金產(chǎn)品。

與此同時(shí)，銀保監會(huì )亦在資產(chǎn)端出臺多項新政以紓解險資投資難題。袁序成表示，近來(lái)銀保監會(huì )出臺了一系列拓寬資金運用投資范圍的新政，賦予市場(chǎng)主體更多的投資自主權，有利于增強保險公司抵御風(fēng)險的能力。

此外，銀保監會(huì )持續加強對保險資產(chǎn)負債管理的硬約束，建立了以保險資產(chǎn)負債管理辦法為基礎，以能力評估和量化評估為主體的資產(chǎn)負債管理監管體系，推動(dòng)行業(yè)基于負債久期進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，提升了行業(yè)的資產(chǎn)負債管理能力。

袁序成提醒，保險資金運用的方向應與國家重大戰略相契合，服務(wù)于國家戰略。同時(shí)增強專(zhuān)業(yè)水平，深入參與大資管市場(chǎng)。

據了解，銀保監會(huì )將進(jìn)一步深化保險資金運用改革，賦予市場(chǎng)主體更多的決策權。同時(shí)，進(jìn)一步完善監管制度體系，強化公平監管和行為監管，并考慮推動(dòng)資金運用的屬地監管。