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近日，陸金所控股（NYSE: LU，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陸金所”）公布了2021年第四季度及全年未經(jīng)審計財報，其中陸控零售信貸業(yè)務(wù)中，小微信貸在新增貸款中的占比已從2018年占比不到60%上升至80%，進(jìn)一步向小微傾斜，為非銀金融機構中小微企業(yè)信貸服務(wù)支持力度最大的機構之一。

財報顯示，陸金所業(yè)績(jì)繼續穩健增長(cháng)，2021全年實(shí)現總營(yíng)收618.35億元，同比增長(cháng)18.8％，按非國際會(huì )計準則（Non-IFRS）調整后，2021年凈利潤則同比增長(cháng)29.1％，達175.61億元。此外，陸金所還披露了分紅安排，計劃按0.34美元/ADS的比例派發(fā)現金股息，總金額約占2021年凈利潤的30%。

陸金所目前有兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，零售信貸及財富管理。其中，零售信貸業(yè)務(wù)在2021年底管理貸款余額達6610億元，同比增長(cháng)21.3%。在零售信貸領(lǐng)域，陸金所主要針對小微企業(yè)主的經(jīng)營(yíng)性融資需求提供貸款服務(wù)。小微企業(yè)數量眾多，抗風(fēng)險能力相對弱，金融服務(wù)需求復雜多樣，在2020年以來(lái)的疫情沖擊下，對于金融扶持的需求更為迫切。

陸金所四季報顯示，小微企業(yè)貸款在2018年占比59%，至2021年四季度已逐步上升至79.6%，顯示出該項業(yè)務(wù)在規模增長(cháng)的同時(shí)，在結構上向小微實(shí)體逐步傾斜。這種業(yè)務(wù)結構的變化，也契合了近年來(lái)國家支持小微企業(yè)的政策導向。

今年的政府工作報告延續了對小微企業(yè)的金融支持，提出“增加支農支小再貸款，優(yōu)化監管考核”“推動(dòng)普惠小微貸款明顯增長(cháng)、信用貸款和首貸戶(hù)比重繼續提升”“擴大政府性融資擔保對小微企業(yè)的覆蓋面”等多項舉措。

業(yè)績(jì)穩增長(cháng)是主基調

財報顯示，陸金所在2021年全年及四季度業(yè)績(jì)繼續穩健增長(cháng)：2021全年實(shí)現總營(yíng)收618.35億元，同比增長(cháng)18.8％；Non-IFRS凈利潤同比增長(cháng)29.1％至175.61億元；四季度單季實(shí)現總營(yíng)收158.31億元，同比增長(cháng)19.2%，Non-IFRS凈利潤34.09億元，同比增長(cháng)19.7%。

陸金所的兩大業(yè)務(wù)板塊，財富管理業(yè)務(wù)及零售信貸業(yè)務(wù)均實(shí)現了穩增長(cháng)。數據顯示，截至2021年12月31日，財富管理客戶(hù)資產(chǎn)規模達4327億元，同比增長(cháng)1.4%，財富管理平臺注冊用戶(hù)數同比增長(cháng)11.7％，達5160萬(wàn)人；陸金所累計借款人數同比增長(cháng)16.4％至近1680萬(wàn)人；管理貸款余額達6610億元，同比增長(cháng)21.3％；四季度單季新增貸款1516億元，同比增長(cháng)14.3％，其中八成貸款流向小微企業(yè)。

與此同時(shí)，陸金所零售信貸業(yè)務(wù)也在不斷壓降費用，扶持小微實(shí)體。2020年8月最高法發(fā)布的利率新規，要求將年化費用率（Annual Percentage Rates，APR）降至24%以下，陸金所當年9月即做出調整并持續積極通過(guò)業(yè)務(wù)改革與技術(shù)運用主動(dòng)降低融資成本，讓利小微企業(yè)，至2021年四季度，其綜合利率按2021年平均管理貸款余額口徑同比降低3個(gè)百分點(diǎn)。

在牌照布局上，除了融資擔保牌照，陸金所還擁有消金牌照，旗下平安消費金融在2020年4月獲批開(kāi)業(yè)。據悉，目前全國僅有約30張消金牌照。業(yè)內分析人士表示，消金牌照使得陸金所擁有了較全國性小貸牌照更大的資金杠桿，對于陸金所整體的模式合規性與監管認知度有加分效應，價(jià)值凸顯；另一方面，在陸金所控股體系內，消金業(yè)務(wù)占比尚微，未來(lái)成長(cháng)空間較為可觀(guān)，價(jià)值有待釋放。

零售信貸業(yè)務(wù)繼續向小微傾斜

作為領(lǐng)先的科技驅動(dòng)型個(gè)人金融服務(wù)平臺，目前陸金所管理的零售信貸業(yè)務(wù)規模也位居市場(chǎng)頭部，該業(yè)務(wù)主要由旗下平安普惠經(jīng)營(yíng)。平安普惠采取線(xiàn)上與線(xiàn)下相結合的業(yè)務(wù)模式，擁有龐大、下沉、專(zhuān)業(yè)的線(xiàn)下團隊，深入客戶(hù)提供服務(wù)；客群方面，主要面向小微企業(yè)主及工薪階層，小微企業(yè)服務(wù)一直是其業(yè)務(wù)的一大特色；近年來(lái)，從貸款占比上看，在進(jìn)一步向小微企業(yè)傾斜。

陸金所在財報中披露，若不計消金，四季度79.6%的新增貸款流向小企業(yè)，較去年同期的74.4%上升了5.1個(gè)百分點(diǎn) 。查閱此前的季報，2021年前三季度的這一比率分別為75.7%、77.6%和80.5%。而2020年報顯示，2018年、2019年及2020年，小微企業(yè)貸款占比分別為59%，63%和72%。小企業(yè)貸款占比呈明顯的逐年上升趨勢，顯示對小微的支持在加強。 

其業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了針對小微人群的服務(wù)有效性。得益于線(xiàn)上與線(xiàn)下相結合（O2O）的深度服務(wù)模式，在了解客戶(hù)個(gè)性化需求、提供個(gè)性化服務(wù)及為企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)等方面，平安普惠能夠發(fā)揮獨特優(yōu)勢。

在小微貸款業(yè)務(wù)服務(wù)的行業(yè)側重上，針對多樣化的金融服務(wù)需求，2021年8月平安普惠推出了“4+1”行業(yè)專(zhuān)項扶助計劃，以批發(fā)、制造、建筑、交通運輸業(yè)為4大重點(diǎn)扶持行業(yè)，根據全國小微經(jīng)濟發(fā)展差異化特點(diǎn)，將全國分為三大區域，分別增加零售、信息服務(wù)、農林牧副漁作為區域的1個(gè)重點(diǎn)扶持行業(yè)，形成“4+1”行業(yè)差異化定向扶助計劃。今年初，在原有“4+1”扶持計劃基礎上升級加碼，新增信息運輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)作為新的重點(diǎn)扶持行業(yè)，不斷讓利小微企業(yè)，提升流程體驗，快速解決小微企業(yè)的燃眉之急。

高分紅+股份回購有望對股價(jià)形成支撐 

基于穩健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)與財務(wù)表現，以及穩定的盈利能力與現金流，陸金所在2021年三季報中首次披露分紅政策：自2022年起，將按照上一會(huì )計年度凈利潤20%至40%的比例派發(fā)經(jīng)常性現金分紅。在四季報中，陸金所披露了具體的分紅安排：計劃按每ADS 0.34美元的比例派發(fā)現金分紅，總金額約為21年全年凈利潤的30%，分紅將在4月派發(fā)。

基于對公司長(cháng)期發(fā)展和盈利能力的信心，2021年陸金所曾兩次公布股份回購計劃。2021年5月，陸金所公布了不超過(guò)3億美元的股份回購計劃，同時(shí)管理層計劃用自有資金購買(mǎi)計500萬(wàn)美元的ADS。2021年8月，在二季報中陸金所再次公布了最高7億美元的股份回購計劃。兩次回購計劃合計10億美元，截至2021年底，已完成超8.6億美元回購。

在四季報中，陸金所公布，在去年10億美元回購計劃基礎上新增5億美元ADS回購。

在二級市場(chǎng)上，受中概股整體承壓與其他外部不確定性因素影響，陸金所股價(jià)表現并不理想，與業(yè)績(jì)的穩健增長(cháng)形成強烈反差。截至3月16日收盤(pán)，陸金所股價(jià)6.35美元，TTM市盈率僅5.77倍?！翱犊钡姆旨t政策以及持續的股份回購，疊加政策面利好，有望提振投資者信心，對未來(lái)股價(jià)形成進(jìn)一步支撐。

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原標題： 力挺小微！陸金所零售信貸業(yè)務(wù)小微占比已達八成