目錄

一、綠色ABS概述

1、綠色金融的發(fā)展

2、綠色ABS相關(guān)法律政策

3、綠色ABS的定義

二、電力市場(chǎng)綠色項目的認定

1、新能源與清潔能源裝備制造

2、清潔能源設施建設和運營(yíng)

3、能源系統高效運行

三、電力市場(chǎng)綠色ABS研究

1、電力市場(chǎng)綠色ABS發(fā)行概況

2、電費收益權綠色ABS關(guān)注要點(diǎn)

（1）2007-2010年：初始發(fā)展階段

綠色金融開(kāi)始進(jìn)入大家視野，各種綠色金融理念逐步提出，綠色金融政策逐漸發(fā)布，綠色債券、綠色保險、綠色ABS成為探索綠色金融融資模式的方向。

（2）2010-2015年：探索階段

建設碳排放額度交易試點(diǎn)，建立綠色信用指引和綠色信用統計體系，促進(jìn)綠色信用的發(fā)展環(huán)境污染責任保險試點(diǎn)。各種綠色金融模式逐步應用于綠色行業(yè)及一般行業(yè)的綠色項目。

（3）2015-2017年：發(fā)展階段

隨著(zhù)研究及模式的日漸成熟、法律法規制度的逐漸完善，綠色金融正式進(jìn)入發(fā)展階段。2013年“一帶一路”概念提出，“一帶一路”沿線(xiàn)的國家具有非常豐富的能源資源，石油、天然氣和煤炭的儲量分別占據世界儲量的58%左右、79%左右和50%左右。能源基礎設施建設的發(fā)展逐漸成為關(guān)注重點(diǎn)。

（3）2017年至今：全面提速、創(chuàng )新階段

2017年正式召開(kāi)了第一屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。隨著(zhù)綠色金融研究、發(fā)展越來(lái)越深入，綠色金融進(jìn)入全面提速、創(chuàng )新階段。2019年，中國發(fā)行的綠色債券總額達到3,862億元人民幣（558億美元），較2018年的2,826億元人民幣（420億美元）同比增長(cháng)33%，位居全球前列。

目前沒(méi)有法規制度對綠色ABS進(jìn)行明確定義，下面主要看一下人民銀行及交易所對綠色ABS的相關(guān)規定：

（1）根據關(guān)于印發(fā)《綠色債券支持項目目錄（2020年版）》的通知的規定：

綠色債券是指將募集資金專(zhuān)門(mén)用于支持符合規定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目或綠色經(jīng)濟活動(dòng)，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價(jià)證券，包括但不限于綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色債務(wù)融資工具和綠色資產(chǎn)支持證券。

（2）2018年8月交易所發(fā)布ABS業(yè)務(wù)問(wèn)答，對綠色ABS進(jìn)行了規定：

符合下列條件之一可認定為綠色資產(chǎn)支持證券：

1.基礎資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?；A資產(chǎn)現金流主要來(lái)源于綠色項目所產(chǎn)生的收入或基礎資產(chǎn)主要是為綠色項目融資所形成的債權。上述綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的基礎資產(chǎn)占全部入池基礎資產(chǎn)的比例應不低于70%。專(zhuān)項計劃涉及循環(huán)購買(mǎi)安排的，應當明確相應入池標準、資產(chǎn)篩選及確認流程，確保專(zhuān)項計劃存 續期間基礎資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

2.轉讓基礎資產(chǎn)所取得的資金用于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。所得資金應主要用于建設、運營(yíng)、收購綠色項目、償還綠色項目貸款或為綠色項目提供融資等。上述用于綠色項目的金額應不低于轉讓基礎資產(chǎn)所得資金總額的70%。用于為綠色項目提供融資的，應明確擬支持的綠色項目類(lèi)別、篩選標準、決策程序和資金管理制度等。 

3.原始權益人主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。原始權益人最近一年合并財務(wù)報表中綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)50%（含），或綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入比重雖小于50%，但綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入和利潤均為所有業(yè)務(wù)中最高，且均占到總收入和總利潤30%以上的，轉讓基礎資產(chǎn)所取得的資金可不對應具體綠色項目，但應主要用于原始權益人綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，其金額應不低于所得資金總額的70%。

根據交易所的監管問(wèn)答，綠色ABS主要分為三類(lèi)：基礎資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)、項目投向為綠色產(chǎn)業(yè)或者原始權益人主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于綠色產(chǎn)業(yè)且資金主要用于原始權益人綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。

電力項目涉及很多可再生資源項目，例如：核能、水電、太陽(yáng)能、風(fēng)電，這些項目受到各地政府的政策支持，享受一定的稅收優(yōu)惠。雖然近兩年核電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電的電量穩步上升，但目前我國的電力結構仍以火電作為主導，2019年，我國發(fā)電量中，火電占68.9%。從可再生能源發(fā)電占比看，還處于電力轉型的初步發(fā)展階段，而電力系統是基礎設施建設和能源管理的基礎，電力行業(yè)又是資金密集型行業(yè)，具有投資金額大、建設周期長(cháng)的特點(diǎn)，綠色金融在電力行業(yè)的應用具有戰略意義。

（1）風(fēng)力發(fā)電裝備制造

包括適合我國風(fēng)能資源和氣候條件、先進(jìn)高效的陸上風(fēng)力發(fā)電機組和海上風(fēng)力發(fā)電機組，3 兆瓦及以上海上和高原型、低溫型、低風(fēng)速風(fēng)力發(fā)電機組配套的各類(lèi)發(fā)電機、風(fēng)輪葉片、軸承等零部件，風(fēng)力發(fā)電電纜、變速箱、塔筒等零部件，風(fēng)電場(chǎng)相關(guān)系統與裝備等的制造。

（2）太陽(yáng)能發(fā)電裝備制造

包括光伏發(fā)電設備和光熱發(fā)電設備等的制造。光伏發(fā)電設備制造企業(yè)和項目需符合《光伏制造行業(yè)規范條件》要求，光伏電池生產(chǎn)需達到《光伏電池行業(yè)清潔生產(chǎn)評價(jià)指標體系》Ⅰ級水平（國際清潔生產(chǎn)領(lǐng)先水平）。

（3）水力發(fā)電和抽水蓄能裝備制造

包括高性能大容量水電機組、高水頭大容量抽水蓄能機組成套設備、百萬(wàn)千瓦級大型水輪發(fā)電機組、變速抽水蓄能機組、超高水頭大型沖擊式水輪發(fā)電機組、海水抽水蓄能機組等的制造。

（4）核電裝備制造

包括百萬(wàn)千瓦級先進(jìn)壓水堆核電站成套設備，快中子堆和高溫氣冷堆核電站設備，模塊化小型核能裝置，核應急裝置，核級海綿鋯、核級泵、閥、百萬(wàn)千瓦級核電系列用管鋯合金包殼管、換熱管、核電用鈦合金管道及其管配件和核動(dòng)力蒸汽發(fā)生器傳熱管用特材等輔助設備，核電用防輻射材料，先進(jìn)核電成套設備，鈾地質(zhì)、礦冶純化轉化、鈾濃縮等設備，高性能燃料元件，鈾钚混合氧化物燃料制備裝置，先進(jìn)乏燃料后處理裝置，核輻射安全與監測裝置，核設施退役與放射性廢物處理和處置裝置，鈾、釷伴生礦綜合利用設備等的制造。

（5）智能電網(wǎng)產(chǎn)品和裝備制造

包括智能變壓器、整流器和電感器，先進(jìn)電力電子裝置，智能輸配電及控制設備，特高壓輸電裝備，抽水蓄能裝備，新能源儲能裝備，充電設施，智能電網(wǎng)與新能源相關(guān)的控制類(lèi)產(chǎn)品等的制造。

（1）風(fēng)力發(fā)電設施建設和運營(yíng)

符合《風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)設計規范》（GB 51096）、《風(fēng)力發(fā)電工程施工與驗收規范》（GB/T 51121）、《風(fēng)電場(chǎng)接入電力系統技術(shù)規定》(GB/T 19963)、《大型風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)設計技術(shù)規范》(NB/T 31003)等標準。

（2）太陽(yáng)能利用設施建設和運營(yíng)

符合《光伏發(fā)電站設計規范》(GB 50797)、《光伏發(fā)電系統接入配電網(wǎng)技術(shù)規定》（GB/T 29319）、《獨立光伏系統 技術(shù)規范》（GB/T29196）、《光伏建筑一體化系統運行與維護規范》（JGJ/T 264）等國家標準。太陽(yáng)能光伏發(fā)電站、太陽(yáng)能高溫熱發(fā)電站需滿(mǎn)足如下限定條件：

1）多晶硅電池組件光電轉化效率≥16.0%，組件自項目投產(chǎn)運行之日起，一年內衰減率≤2.5%，之后年衰減率≤0.7%；

2）單晶硅電池組件光電轉化效率≥16.5%，組件自項目投產(chǎn)運行之日起，一年內衰減率≤3%，之后年衰減率≤0.7%；

3）高倍聚光光伏組件光電轉化效率≥28%，項目投產(chǎn)運行之日起，一年內衰減率≤2%，之后年衰減率≤0.5%，項目全生命周期內衰減率≤10%；

4）硅基薄膜電池組件光電轉化效率≥10%；銅銦鎵硒（CIGS）薄膜電池組件光電轉化效率≥14%；碲化鎘（CdTe）薄膜電池組件光電轉化效率≥14%；其他薄膜電池組件光電轉化效率≥10%；

5）多晶硅、單晶硅和薄膜電池項目全生命周期內衰減率≤20%。太陽(yáng)能熱利用需符合《家用太陽(yáng)能熱水系統能效限定值及能效等級》（GB 26969）、《民用建筑太陽(yáng)能熱水系統應用技術(shù)標準》（GB 50364）、《工業(yè)應用的太陽(yáng)能熱水系統技術(shù)規范》（GB/T 30724）、《家用太陽(yáng)能熱水系統儲水箱技術(shù)要求》（GB/T 28746）、《太陽(yáng)能供熱采暖工程技術(shù)規范》（GB50495）等國家標準。

（3） 大型水力發(fā)電設施建設和運營(yíng)

僅含《“十三五”可再生能源規劃》中明確的重點(diǎn)大型水電基地建設，包括金沙江流域白鶴灘、葉巴灘、拉哇、巴塘、金沙、昌波、波羅、崗托、旭龍、奔子欄、龍盤(pán)、銀江等項目；雅礱江流域牙根一級、孟底溝、卡拉、牙根二級、楞古等項目；大渡河流域金川、巴底、硬梁包、枕頭壩二級、沙坪一級、安寧、丹巴等項目；黃河瑪爾擋 、羊曲 、茨哈峽 、寧木特等項目；以及林芝、白馬阿青、忠玉、康工、扎拉等區域重點(diǎn)項目。

（4）核電站建設和運營(yíng)

符合《核電工程施工質(zhì)量保證規定》（NB/T 20120）、《壓水堆核電廠(chǎng)反應堆系統設計總要求》（NB/T 20285）、《核電廠(chǎng)常規島及輔助配套設施建設施工技術(shù)規范》（NB/T 25043.1）、《核電廠(chǎng)常規島及輔助配套設施建設施工驗收規程》（NB/T 25044.1）等行業(yè)標準。

（1）智能電網(wǎng)建設和運營(yíng)

需符合《智能電網(wǎng)用戶(hù)端通信系統一般要求》（GB/Z 32501）、《智能電網(wǎng)調度控制系統總體框架》（GB∕T 33607）等國家標準和行業(yè)標準。

（2）燃煤發(fā)電機組調峰靈活性改造工程和運營(yíng)

參照國家能源局火電靈活性改造試點(diǎn)項目（國能綜電力〔2016〕397 號、國能綜電力〔2016〕474 號）有關(guān)標準開(kāi)展工程建設和運營(yíng)的項目。

截至目前成功發(fā)行5單電力市場(chǎng)綠色ABS，發(fā)行規模40.78億元，其中深能2019-1已完成清算。

下面我們主要來(lái)看一下電費收益權作為基礎資產(chǎn)的綠色ABS的關(guān)注要點(diǎn)。

（1）“綠色”的認定

上一段詳細的介紹了電力市場(chǎng)綠色項目的認定，在選擇發(fā)行綠色ABS時(shí)，首先要確定，綠色ABS屬于交易所監管問(wèn)答中三種模式的哪一種，確定了具體模式后，著(zhù)重關(guān)注所選模式的審核要點(diǎn)。

（2）《購售電合同》的合同期限

要確認基礎資產(chǎn)所涉及的《購售電合同》效力持續有效，且不存在限制條款。

（3）《并網(wǎng)調度協(xié)議》真實(shí)有效

要確認基礎資產(chǎn)所涉及的《并網(wǎng)調度協(xié)議》在協(xié)議雙方未對協(xié)議過(guò)程提出異議時(shí)持續有效，能夠覆蓋專(zhuān)項計劃存續期間。

（4）核查相關(guān)資質(zhì)批復是否合法合規、有效

1）所涉電廠(chǎng)是否有尚未辦理與地塊相關(guān)的房地產(chǎn)權登記、施工許可證等手續。

2）基礎資產(chǎn)所涉及的電廠(chǎng)是否具有完整有效手續，包括但不限于：立項文件、土地文件、環(huán)評批復、竣工環(huán)保驗收、售電合同等。

3）所涉基礎資產(chǎn)項目是否被納入《可再生能源電價(jià)附加資金補助目錄》。

4）基礎資產(chǎn)現金流是否包含地方政府補貼