觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)（ID：guandianweixin）
SPAC的走紅正是危機下的產(chǎn)物，市場(chǎng)從來(lái)不缺乏愿意承擔風(fēng)險的投資者。
觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 嗅覺(jué)靈敏的的香港富豪，正熱衷嘗試一種新鮮的方式，來(lái)連接大洋彼岸的二級資本市場(chǎng)。
3月1日消息稱(chēng)，新世界發(fā)展副主席兼行政總裁鄭志剛正計劃成立SPAC在美上市，希望籌集最多4億美元資金。5天前，最近重奪《福布斯》香港首富地位的李嘉誠亦踏進(jìn)該領(lǐng)域，據稱(chēng)由其支持的一家SPAC最快在2月末3月初向SEC遞交注冊文件。
更早之前，自立門(mén)戶(hù)的李澤楷已在美國發(fā)起第三家SPAC，計劃募集數億美元。賭王何鴻燊家族、新濠國際主席兼行政總裁何猷龍的私人家族辦公室黑桃資本，也在著(zhù)力籌備第二筆SPAC投資。
如果說(shuō)上述投資行動(dòng)屬于商人們一種自發(fā)行為，那么港交所對SPAC的關(guān)注，更能反映國際資本對SPAC存在追捧情緒。2月22日有消息稱(chēng)，港交所正在研究SPAC上市相關(guān)課題。
要知道，通過(guò)過(guò)去數年的規則放松和一系列努力，吸引大批科技企業(yè)上市的港交所在2020年創(chuàng )造了IPO募資額的10年高峰。另根據英國《金融時(shí)報》報道顯示，由于南下資金和國際資金涌入，港交所農歷新年后前30個(gè)交易日的日均成交額達到250億美元，是同期倫交所的四倍。
所以SPAC這波熱潮港交所是勢必要跟上的，據了解，新經(jīng)濟行業(yè)正是SPAC的首選并購標的。
走紅的SPAC
SPAC是什么？資料顯示，SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）本質(zhì)上是一種“現金殼公司”，它的所有資產(chǎn)是來(lái)自公司發(fā)起人和投資者（一般是投資銀行或私募基金）的資金。
SPAC成立后，該殼公司管理層就會(huì )在最快時(shí)間內向美國證券交易委員會(huì )提交注冊文件，并實(shí)現IPO。投資者的資金就是在這一步注入，存入托管賬戶(hù)中，以待尋找目標企業(yè)并最終完成并購。
事實(shí)上，SPAC公司成立的目的是在特定時(shí)間內收購一所營(yíng)運中的公司。收購完成后，SPAC將與被收購公司合并，后者獲取SPAC投資者存入托管賬戶(hù)中的資金，同時(shí)向他們分配一定數量的股權作為回報。
如果SPAC未能在特定時(shí)間內（一般不超過(guò)兩年時(shí)間）實(shí)施收購，將面臨清盤(pán)，投資者也能收回所有投資資金。
但就目前來(lái)說(shuō)，這批SPAC公司并不缺少可并購的標的。對于那些被收購的公司來(lái)說(shuō)，SPAC為它們提供了相對傳統IPO更快捷、更便宜的上市渠道，尤其是那些赴美上市企業(yè)。
據了解，要籌備一次傳統IPO大約需要一年以上時(shí)間，從選擇中介機構、確定保薦人，到尋找律師、承銷(xiāo)商和審計師撰寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)，從向美國證監會(huì )提交招股書(shū)到等待批復作出修訂，從路演到定價(jià)，從證券承銷(xiāo)到最終掛牌上市，每個(gè)階段和環(huán)節都耗時(shí)不短。
但由于SPAC在發(fā)起并購前已經(jīng)是納斯達克或者紐交所上市公司，被收購的公司就無(wú)需再進(jìn)行其他行動(dòng)，自動(dòng)獲得上市地位。
通過(guò)這一方式實(shí)現上市的時(shí)間，能壓縮在半年以?xún)?。另外，SPAC還能跳過(guò)路演、聆訊、財務(wù)報表審查等復雜程序，所以特別適合那些尚未盈利或還在虧損階段的新經(jīng)濟公司借殼上市。
大多數時(shí)候，這些公司都有一個(gè)共同點(diǎn)，即喜歡兜售光明的前景。
今年1月中旬，就有知情人士稱(chēng)賈躍亭旗下法拉第未來(lái)FaradayFuture（FF）正尋求通過(guò)SPAC的方式在美股上市。
在去年的債券談判中，FF就在一封公開(kāi)信中稱(chēng)，作為“世界上唯一一款多維度超越特斯拉的車(chē)型”，FF91“距離量產(chǎn)只有一步之遙”。
不過(guò)，也有不少優(yōu)秀的公司通過(guò)SPAC方式完成了上市夢(mèng)想，包括電動(dòng)汽車(chē)電池初創(chuàng )公司Quantum Scape、生物塑料制造商Danimer Scientific、醫療成像技術(shù)公司Butterfly Network等，它們都給投資者帶來(lái)豐厚的回報。
2019年美國IPO市場(chǎng)由于美國政府停擺而凍結的時(shí)候，2020年新冠疫情沖擊的時(shí)候，SPAC都作為傳統IPO的替代品備受關(guān)注。
資料顯示，2020年共有229家SPAC公司在美股實(shí)現上市，募資總額高達760億美元，占同期美國IPO總募資規模的59%。據彭博社數據，2021年的第一個(gè)月，SPAC公司就實(shí)現了募資近260億美元。
全球為應對新冠疫情推出的超低息環(huán)境，正創(chuàng )造出一批蠢蠢欲動(dòng)的熱錢(qián)，希望趁著(zhù)窗口期找到合心意的投資標的，便利的SPAC成為大水漫灌的重要方向。
香港的富豪們
從過(guò)往歷史看，香港富豪們對SPAC的探索是超前的。
2018年6月，香港前財政司司長(cháng)梁錦松和據稱(chēng)是富三代的吳啟楠（是黑石集團私募股權投資總監）成立的新風(fēng)天域，就成為在紐交所上市的第一家非美國SPAC。當時(shí)，新風(fēng)天域IPO募得資金約4.7億美元后，就收購了專(zhuān)注高端醫療的和睦家醫療集團。
隨后更多資本嘗試跟進(jìn)，包括李嘉誠次子李澤楷，近年就與PayPal聯(lián)合創(chuàng )辦人彼得·蒂爾共同設立了兩間Bridgetown品牌的SPAC公司，據悉成功籌得9億美元。
最新的一個(gè)案例中，Bridgetown Holdings于2020年10月在美國納斯達克上市，隨后實(shí)現募資5.5億美元。根據招股書(shū)，李澤楷和彼得·蒂爾在Bridgetown的實(shí)質(zhì)出資只有2.5萬(wàn)美元。
從發(fā)起人角度看，SPAC亦是一種合理利用杠桿完成資產(chǎn)收并購的途徑。
據報道，梁錦松在接受騰訊專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，曾闡述SPAC公司的好處：“有經(jīng)驗有名氣的投資人，可能沒(méi)有很多資金，那么他有兩個(gè)選擇：要么組基金，基金有很多好處。但是不好的地方是，你買(mǎi)最好的企業(yè)，三到五年就要退出。很多好的業(yè)務(wù)，不一定三到五年就已成熟，所以太早退出不一定很好?！?/p>
相反SPAC公司的發(fā)起人就可以利用較少的自有資金完成某項收并購，并在所投資標的里獲取一定股權，這些股權就擁有靈活的退出形式。
但其實(shí)，最資歷深厚、聲名顯赫的發(fā)起人可能都做不到“空手套白狼”。按以往經(jīng)驗，不少SPAC公司都有某一資本實(shí)體為其撐腰，SPAC發(fā)起人同時(shí)在該資本實(shí)體擔當要職，SPAC的投資方向也是該資本實(shí)體意志的體現。
四年前梁錦松在新風(fēng)天域IPO時(shí)就引入了南豐集團，而他當時(shí)也是南豐集團董事長(cháng)和行政總裁。目前，李嘉誠和鄭志剛據稱(chēng)正在籌備的SPAC公司，背后亦屹立著(zhù)長(cháng)和系和新世界集團兩個(gè)商業(yè)巨頭。
因為有特殊的上市方式，所以SPAC并購資產(chǎn)的標的選擇中，新經(jīng)濟行業(yè)是最主要的方向。而在香港，那批經(jīng)營(yíng)傳統行業(yè)起家的企業(yè)家，近期也熱衷于進(jìn)行一些非傳統的投資。
持有視頻會(huì )議軟件Zoom8.6%股份的李嘉誠，就因去年疫情期間Zoom股價(jià)大漲而收益頗豐。
年輕的新世界集團掌權人鄭志剛也以熱衷投資科技和藝術(shù)品而聞名，過(guò)去兩年通過(guò)出售一系列非核心資產(chǎn)，新世界回籠了數百億資金，正準備投往新方向。
“新世界一項策略是在合適的時(shí)間出售非核心業(yè)務(wù)，我們再將這些錢(qián)投資在比較高回報的資產(chǎn)上?！睋私?，鄭志剛目前看中的領(lǐng)域包括大健康、新經(jīng)濟等。
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