1999年，在舊金山的一間小公寓里，俄裔美國人馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）創(chuàng )立了Salesforce，宣布將成為傳統軟件時(shí)代的終結者，SaaS（軟件即服務(wù)）模式由此誕生。

馬克·貝尼奧夫曾是甲骨文（Oracle）歷史上最年輕的高級副總裁。他很早就預見(jiàn)到，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和寬帶的普及，越來(lái)越多的企業(yè)無(wú)需安裝軟件，只要連上網(wǎng)絡(luò )，就可以通過(guò)瀏覽器完成使用各類(lèi)軟件的功能。

歷經(jīng)二十多年的發(fā)展，全球SaaS產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為云計算領(lǐng)域最大的細分市場(chǎng)，并誕生了多家市值千億美元級別的巨頭。上周四，Salesforce市值首次站上3000億美金。

在中國，SaaS在近年來(lái)步入發(fā)展的快車(chē)道，并躋身為最火熱的賽道之一。而這，僅僅是一個(gè)超級周期的開(kāi)端。

我們有可能誕生與Salesforce比肩的SaaS巨頭嗎？

在全球范圍內，不管之于云計算產(chǎn)業(yè)，還是之于企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，SaaS都站上了C位。

Gartner數據顯示，2019年全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規模達到1021億美元，預計到2022年，全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規?？蛇_1383億美元。

據德勤報告，過(guò)去十年，全球SaaS產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規模增長(cháng)迅速，年復合增速達到25%。截至2020年，全球SaaS市場(chǎng)規模達到1570億美元。

作為后發(fā)者，中國SaaS行業(yè)發(fā)展迅猛，到2020年，我國SaaS市場(chǎng)規模達到29億美元，十年間增幅接近30倍，但在全球SaaS市場(chǎng)的占比不到2%，遠遠落后于我國GDP占全球的比重。

如果考察SaaS在IT投入的占比，中國SaaS市場(chǎng)發(fā)展同樣處于較為初級階段。2020年，美國SaaS占IT投入比重超過(guò)5%，同期中國SaaS占整體IT支出的比重僅為1.3%。

盡管起步晚，從2016年開(kāi)始，隨著(zhù)上云環(huán)境日漸成熟，中國SaaS行業(yè)的年復合增速率超過(guò)50%。尤其去年疫情以來(lái)，企業(yè)的數字化轉型需求空前迫切，帶動(dòng)SaaS行業(yè)全面爆發(fā)，吸引了越來(lái)越多的重量級玩家與資本跑步入場(chǎng)。

據不完全統計，今年上半年，國內SaaS行業(yè)累計發(fā)生111起投融資事件，接近去年全年134起的水平；融資總金額超過(guò)190億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年總和。下半年以來(lái)，這股投融資熱潮還在繼續升溫。

僅在上周，SaaS領(lǐng)域已經(jīng)公開(kāi)的投融資事件就有多起：HR SaaS服務(wù)商Moka完成C輪1億美元融資，企業(yè)互動(dòng)學(xué)習平臺UMU完成數億元C3輪融資，醫療器械智慧供應鏈企業(yè)無(wú)境創(chuàng )新獲新一輪數千萬(wàn)元融資，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商恒遠科技完成數千萬(wàn)A+輪融資，合同管理系統SaaS解決方案提供商甄零科技獲近3000萬(wàn)元天使輪融資……

大幕初啟，中國SaaS行業(yè)的黃金時(shí)代僅僅開(kāi)了個(gè)頭。

在德勤看來(lái)，對比全球SaaS產(chǎn)業(yè)歷史同期，SaaS市場(chǎng)滲透率演進(jìn)路徑基本一致，我國SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后約五年左右，預計未來(lái)5-10年將成為國內SaaS市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。

德勤總結了三大主要驅動(dòng)因素：其一，中國宏觀(guān)經(jīng)濟走向平穩增長(cháng)階段，企業(yè)對提高運營(yíng)效率有了更加迫切的需求；其二，人口紅利優(yōu)勢逐步減弱，勞動(dòng)力成本上升，推動(dòng)企業(yè)通過(guò)信息化技術(shù)手段降低人力成本投入；其三，IT基礎設施愈發(fā)完善，信息技術(shù)革命逐漸由個(gè)人轉向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

據《2021中國SaaS市場(chǎng)研究報告》預測，我國SaaS市場(chǎng)容量可達萬(wàn)億規模，未來(lái)五年的年均復合增長(cháng)率為26%，人工智能、多模一體、移動(dòng)化和PaaS化，將成為未來(lái)SaaS技術(shù)路線(xiàn)發(fā)展的重要趨勢。

剛剛進(jìn)入黃金時(shí)代的中國SaaS行業(yè)，正處于群雄并起的階段。

當前，中國SaaS市場(chǎng)主要包括三類(lèi)參與方：傳統軟件廠(chǎng)商（例如用友、金蝶、金山辦公）、從C端向B端延伸的互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商（例如阿里、騰訊、京東）以及新興的獨立型SaaS廠(chǎng)商（例如微盟、有贊、薩摩耶云）。

在云計算全面興起的背景下，頭部的傳統軟件廠(chǎng)商紛紛向SaaS服務(wù)轉型，它們在軟件開(kāi)發(fā)能力和行業(yè)大客戶(hù)資源方面優(yōu)勢明顯，其SaaS產(chǎn)品通常以傳統軟件系統為依托，在ERP等傳統軟件云化方面具備一定優(yōu)勢。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭本身具備流量?jì)?yōu)勢和資金優(yōu)勢，更容易通過(guò)PaaS平臺模式構建產(chǎn)品生態(tài)，不過(guò)，面對錯綜復雜的實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求，其對B端的行業(yè)場(chǎng)景理解存在不同程度的局限，往往需要整合獨立型SaaS廠(chǎng)商能力。

相對而言，獨立型SaaS廠(chǎng)商往往從某些垂直行業(yè)起家，或者在背景上源于對某些特定需求痛點(diǎn)的洞察，有著(zhù)靈活、敏捷、輕量化的特征。由于單個(gè)細分賽道的天花板偏低，它們在發(fā)展成熟之后也會(huì )不斷拓展，包括與PaaS服務(wù)進(jìn)行融合，甚至朝著(zhù)通用型SaaS邁進(jìn)。

從近年來(lái)的行業(yè)發(fā)展趨勢來(lái)看，傳統軟件廠(chǎng)商與互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商的市場(chǎng)競爭格局相對固化，而獨立型SaaS廠(chǎng)商則生機勃勃，涌現了一批又一批的弄潮兒，并獲得了來(lái)自資本市場(chǎng)的認可。

其中，微盟定位為精準營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商，圍繞商業(yè)云、營(yíng)銷(xiāo)云、銷(xiāo)售云，通過(guò)去中心化的智慧商業(yè)解決方案賦能企業(yè)實(shí)現數字化轉型。2019年1月，微盟在香港聯(lián)交所上市，成為“新經(jīng)濟SaaS第一股”。截至今年6月末，其訂閱解決方案SaaS收入5.49億元，同比增長(cháng)159.2%，付費商戶(hù)數10.19萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)15.2%。

有贊前身是口袋通，主要從事零售科技SaaS服務(wù)，通過(guò)電商云、營(yíng)銷(xiāo)云、客戶(hù)云、零售云、服務(wù)云與數據云等六大產(chǎn)品，助力全行業(yè)全場(chǎng)景商家的個(gè)性化經(jīng)營(yíng)。今年上半年，有贊收入8.0億元，同比下滑2.5%，其中訂閱解決方案收入5.1億元，同比增長(cháng)6.8%。

薩摩耶云成立時(shí)間相對較晚，定位為獨立云服務(wù)科技解決方案供應商，通過(guò)深度應用AI決策，自主研發(fā)一系列SaaS產(chǎn)品組合及數智薩摩耶云平臺，為各行各業(yè)的客戶(hù)提供端到端云原生科技解決方案，主要包括金融云解決方案、產(chǎn)業(yè)云解決方案、信用云解決方案。

根據灼識咨詢(xún)的資料，按2020年來(lái)自云服務(wù)科技解決方案的收入計，薩摩耶云是中國第三大獨立云服務(wù)科技解決方案供應商。今年8月，薩摩耶云向港交所遞交招股書(shū)，此前其主要附屬公司共計進(jìn)行了7輪融資。

SaaS行業(yè)是美股市場(chǎng)最受矚目的明星板塊之一。

如今，美國SaaS上市公司超過(guò)100家，其中超過(guò)百億美金的公司在40家左右，Salesforce、Shopify、Intuit、ServiceNow、Snowflake等巨頭的市值更是達到了千億美金級別。

從股價(jià)表現來(lái)看，數據顯示，2008年以來(lái)，美股SaaS公司指數增長(cháng)676%，幾乎達到同期標普500和道瓊斯漲幅的3倍。美股軟件/SaaS公司的平均PS估值水平，在過(guò)去10年增長(cháng)了4倍。

鑒于黃金十年的開(kāi)啟，投資者對中國SaaS板塊充滿(mǎn)了期待。目前行業(yè)已經(jīng)出現了多家估值千億人民幣級別的頭部平臺，估值百億級別的佼佼者更是屢見(jiàn)不鮮。

中信證券最新研究報告指出，伴隨全球企業(yè)云化、數字化進(jìn)程持續推進(jìn)，SaaS仍將是未來(lái)5~10年全球科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向之一。

在近期舉行的2021年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )烏鎮峰會(huì )上，華興資本創(chuàng )始人包凡提到，在企業(yè)全面數字化轉型的大勢所趨下，SaaS市場(chǎng)規模將保持較快增長(cháng)，未來(lái)每家企業(yè)都要采購很多種軟件工具，就像我們每天購買(mǎi)消費品一樣。

與同時(shí)，過(guò)去這兩年，越來(lái)越多的中國SaaS公司憑借技術(shù)優(yōu)勢與模式創(chuàng )新，逐漸從激烈的市場(chǎng)競爭中脫穎而出，帶動(dòng)基本面快速提升，為SaaS板塊的估值提供了強有力的支撐。

以薩摩耶云為例，依靠“決策智能+云服務(wù)”的創(chuàng )新商業(yè)模式，其一方面幫助客戶(hù)解決業(yè)務(wù)發(fā)展中的實(shí)際問(wèn)題，通過(guò)高門(mén)檻的訂閱模式實(shí)現從客戶(hù)的盈利中“按效果收費”，另一方面通過(guò)云原生技術(shù)和SaaS服務(wù)實(shí)現快速、低成本的規?；瘮U張，進(jìn)而實(shí)現高盈利、高增長(cháng)。

據招股書(shū)，2018年至2020年，薩摩耶云營(yíng)業(yè)收入從4.8億元增長(cháng)至19.7億元，復合年增長(cháng)率達102.6％；2021年前4個(gè)月的收入達到9.2億元，同比增長(cháng)90.3％。此外，該公司2018年至2020年的毛利復合年增長(cháng)率為100.6％，今年前4個(gè)月的毛利同比增長(cháng)171.7％。

最新數據顯示，“數智薩摩云平臺”已連接約7370萬(wàn)家小微商戶(hù)及客戶(hù)、50家金融機構、530家不同行業(yè)的企業(yè)、1470家互聯(lián)網(wǎng)平臺及70家數據供應商。薩摩耶云還計劃將技術(shù)能力的應用范圍擴展到更多行業(yè)和領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市和智慧村莊。

除了薩摩耶云，我們在微盟、有贊、明源云等SaaS公司身上，也看到了類(lèi)似的成長(cháng)曲線(xiàn)——護城河初步形成，而業(yè)務(wù)邊界在被打破。這一切，正是中國SaaS行業(yè)走向枝繁葉茂的縮影。

屬于中國SaaS板塊的價(jià)值重估浪潮已經(jīng)開(kāi)始，但也只是開(kāi)始而已。