觀(guān)點(diǎn) 作者：觀(guān)點(diǎn)新媒體
債務(wù)陰霾持續近半年時(shí)間后，花樣年終于迎來(lái)了一縷陽(yáng)光。
4月11日，花樣年聯(lián)合彩生活發(fā)布公告稱(chēng)，與粵民投另類(lèi)私募基金管理簽訂重組及投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議，聘請其為重組及投資顧問(wèn)、并作為花樣年債務(wù)重組潛在戰略投資人協(xié)助方案落實(shí)。
按照公告的說(shuō)法，粵民投另類(lèi)將在多個(gè)方面為花樣年、彩生活提供協(xié)助，包括債務(wù)重組、資產(chǎn)出售等多個(gè)方面。
對風(fēng)雨飄搖的花樣年而言，這或許是一個(gè)相對積極的信號。
按照官網(wǎng)介紹，粵民投是國內各省已設立的地方民營(yíng)投資平臺當中，涵蓋領(lǐng)域最廣、民企組成最具代表性的一家。該公司的16家發(fā)起人包括碧桂園、美的、星河灣、海天等，而碧桂園旗下物業(yè)公司曾接盤(pán)了彩生活的部分資產(chǎn)。
分析人士亦表示，粵民投入局，或將成為花樣年化債的關(guān)鍵一步。
事實(shí)上，不止是粵民投，在這一輪信用危機化解過(guò)程當中，房企們不斷將朋友圈擴容，地方政府、國央企、AMC機構、資產(chǎn)管理機構的身影頻頻顯現。
對花樣年而言，“絕不躺平”、“置于死地而后生”的口號，實(shí)踐起來(lái)并不容易。
危機爆發(fā)的半年時(shí)間，花樣年及彩生活積極進(jìn)行自救，該公司陸續出售成都、南京、深圳、北京、寧波等城市的持有資產(chǎn)，將彩生活核心資產(chǎn)鄰里樂(lè )轉讓給碧桂園服務(wù)，對債務(wù)進(jìn)行展期等。
但這些動(dòng)作顯然不夠，資本市場(chǎng)仍在等待花樣年的進(jìn)一步動(dòng)作。
最新消息顯示，花樣年、彩生活發(fā)布公告稱(chēng)，彼等各自與粵民投另類(lèi)私募基金管理（珠海橫琴）有限公司訂立一份協(xié)議。
具體來(lái)看，粵民投另類(lèi)與花樣年的協(xié)議包括但不限于四個(gè)方面：制定方案增強花樣年的資產(chǎn)價(jià)值；為債務(wù)重組引入戰略投資者；促進(jìn)與花樣年債權人的溝通；協(xié)助花樣年制定可能出售資產(chǎn)的計劃。
由此發(fā)現，粵民投另類(lèi)對花樣年的“救助”更多在債務(wù)重組方面，相比之下，其對彩生活的扶植更多偏向資產(chǎn)優(yōu)化方面。
公告提到，粵民投另類(lèi)與彩生活的協(xié)議內容包括優(yōu)化資產(chǎn)及業(yè)務(wù)以促進(jìn)其未來(lái)發(fā)展；為優(yōu)化計劃引入戰略投資者；促進(jìn)彩生活與其利益相關(guān)方的溝通及協(xié)調。
分析人士告訴觀(guān)點(diǎn)新媒體，花樣年與彩生活的關(guān)系，類(lèi)似恒大與恒大物業(yè)、融創(chuàng )與融創(chuàng )服務(wù)，地產(chǎn)集團更注重危機化解，物業(yè)公司主要厘清與集團的往來(lái)款項。
“出售鄰里樂(lè )以后，彩生活的上市主體受到比較大的影響，優(yōu)化資產(chǎn)是企業(yè)回歸正常經(jīng)營(yíng)的重要一步?！?/p>
盡管粵民投另類(lèi)與花樣年之間暫未擬定更細致的方案，但此番合作無(wú)疑給資本市場(chǎng)注入一支強心針。
據了解，花樣年流動(dòng)性危機始于2021年10月初，彼時(shí)，一筆剩余未償還本金額為2.06億美元的2021年票據被爆逾期兌付，其流動(dòng)危機正式浮出水面。
花樣年官微于去年12月6日披露的文章《潘軍談花樣年：置死地而后生》顯示，該公司將已有債務(wù)分為海外債、境內信用債、銀行金融機構貸款、非金融機構融資4大方面。其中，前三者規模分別為260億元、60多億元、200多億元人民幣。
520億的總償債規模，對花樣年而言，無(wú)疑是壓力山大。該公司最近一期財報顯示，2021年中期，公司銀行存款和現金等價(jià)物僅有271.8億元，其中，232.29億元為各類(lèi)受限資產(chǎn)。
此外，2021年全年，花樣年實(shí)現銷(xiāo)售金額465.94億元，同比下降5.31%，而2022年首月，其簽約銷(xiāo)售額同比下降77.77%至5.1億元。
在手資金無(wú)法覆蓋短期負債，在融資難、銷(xiāo)售難的情況下，公司前路愈發(fā)充滿(mǎn)荊棘。據觀(guān)點(diǎn)新媒體統計，截至2021年末，該公司已實(shí)質(zhì)違約2筆境外債，合共逾3.5億美元；到期的境內債券共有3筆，均已成功展期，總計18.74億元。
除此之外，截至4月11日，花樣年仍在流通的美元債券共計9筆，存續金額32.11億美元，于2022年到期的債券共計3筆，涉及資金11.46億美元，其中，最近一筆將于4月17日到期，債券余額為2.99億美元。
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經(jīng)過(guò)了20多年的野蠻生長(cháng)，房地產(chǎn)行業(yè)早已發(fā)展成為中國經(jīng)濟版圖濃墨重彩的一筆，其中更是造就了一大批千億級別的企業(yè)。
但近兩年，在疫情、調控等多重影響下，行業(yè)迎來(lái)了巨大的變革，頭部房企出現崩盤(pán)，“三高”企業(yè)大面積潰敗，花樣年只是其中之一。
爆雷聲不斷響起，房企們尋求“白衣騎士”的愿景從未停歇。
據了解，花樣年此次引入的粵民投另類(lèi)是專(zhuān)注從事股本投資、不良資產(chǎn)投資、資產(chǎn)管理及產(chǎn)業(yè)資源整合的內資企業(yè)，其成立于2020年11月，最大股東為粵民投，持股40%。
而粵民投的身份并不簡(jiǎn)單，其由廣東省政府指導推動(dòng)、廣東省內16家民企于2016年9月份發(fā)起設立，注冊資本500億元，首期實(shí)繳資本160億元。
16家民企包括碧桂園、美的控股、星河灣、海天集團、賢豐控股、康美藥業(yè)、華美集團、盈峰投資、金發(fā)科技、香雪制藥、佳都集團、萬(wàn)和集團、騰邦集團、華新集團、高新興、立白集團。
從操盤(pán)業(yè)務(wù)來(lái)看，粵民投是國內領(lǐng)先的專(zhuān)注于從事股權投資、不良資產(chǎn)投資、資產(chǎn)管理及產(chǎn)業(yè)資源整合等活動(dòng)的企業(yè)，在大型企業(yè)集團破產(chǎn)重整、債務(wù)重組、資產(chǎn)重組，困境企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)重構等方面擁有豐富資源、項目經(jīng)驗及專(zhuān)業(yè)的項目團隊。
分析人士表示，有粵民投的協(xié)助，花樣年的債務(wù)重組重組進(jìn)度有望加速。
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不止是粵民投，近兩年，包括地方政府、國央企、AMC機構、資產(chǎn)管理機構等紛紛介入企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險化解的隊伍當中。
前不久，佳兆業(yè)、招商蛇口、中國長(cháng)城資產(chǎn)在深圳簽署戰略合作協(xié)議，三方將重點(diǎn)圍繞粵港澳大灣區城市更新、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)綜合體經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域開(kāi)展全面合作。
在資本市場(chǎng)看來(lái)，佳兆業(yè)與招商蛇口、長(cháng)城資產(chǎn)的此番合作，亦是其從債務(wù)泥潭“上岸”的信號。
除此之外，華夏幸福自債務(wù)二次爆雷后，亦接連通過(guò)資產(chǎn)出售、債務(wù)展期等方式尋求出路，該公司亦通過(guò)引入戰略投資者的方式，解決債務(wù)危機。
據了解，此前廊坊市人民政府、河北省產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，已共同出資成立了河北新空港發(fā)展投資有限公司，其中，華夏幸福持有河北新空港2.6%股權。
2021年10月，華夏幸福將廊坊的7個(gè)產(chǎn)業(yè)新城項目，賣(mài)給河北新空港。而近期，廊坊國資再度出售接手華夏幸福兩家產(chǎn)業(yè)新城平臺公司。
經(jīng)歷洪災、疫情雙重打擊之后，建業(yè)地產(chǎn)向河南政府發(fā)布“求救信”；至于融創(chuàng )中國，坊間傳聞其將出售兩項資產(chǎn)予中國信達，同時(shí)，其正在與包括中國信達在內的四大AMC機構洽談合作。
而中國恒大的風(fēng)險化解委員會(huì )名單當中，則同時(shí)出現了粵?？毓?、越秀集團、國信證券、中國信達等“外援”。
事實(shí)上，2021年12月，人民銀行和銀保監會(huì )聯(lián)合印發(fā)有關(guān)文件，鼓勵銀行穩妥有序開(kāi)展房地產(chǎn)項目并購貸款業(yè)務(wù)，且對于兼并收購出險和困難房地產(chǎn)企業(yè)的項目并購貸款，暫不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理。
隨后，招商蛇口、廈門(mén)建發(fā)集團、華潤置地、華潤萬(wàn)象生活、大悅城、五礦地產(chǎn)等企業(yè)均發(fā)布相應的并購貸融資計劃。
另外，今年年初，金融監管部門(mén)曾召集幾家全國性AMC開(kāi)會(huì )，研究AMC按照市場(chǎng)化、法治化原則，參與風(fēng)險房企的資產(chǎn)處置、項目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。
不可否認，隨著(zhù)地方政府、國央企、優(yōu)質(zhì)民企、銀行、AMC機構、資產(chǎn)管理公司的介入，風(fēng)險企業(yè)債務(wù)化解的進(jìn)度或將進(jìn)一步加速，花樣年、佳兆業(yè)們，或將迎來(lái)新的曙光。
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