好貓財經(jīng) 作者：神鎮的貓總
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比如網(wǎng)上流傳甚廣的“籌資活動(dòng)現金流量?jì)纛~”圖片，數據上已經(jīng)錯誤百出了，更沒(méi)有仔細分析數據成因，
當然，大概的意思傳達出來(lái)了，那就是對于絕大部分房企來(lái)說(shuō)，第三季度是無(wú)比的寒冷，絕大部分地產(chǎn)商現金流失嚴重。
現金就是房企的“血液”，瞬間失血可以立即死亡，慢慢失血也是痛苦至極。就像地產(chǎn)行業(yè)那句著(zhù)名的論斷：拿地是找死，不拿地是等死。
從數字絕對值來(lái)看，前三季度現金流失最嚴重的是萬(wàn)科，整個(gè)現金流出將近500億元，其次是綠地，現金流出將近300億元。
萬(wàn)科與綠地是完全不一樣的情況。
萬(wàn)科是被錯殺的一個(gè)，無(wú)論是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入，還是籌資活動(dòng)現金流入，前三季度都是創(chuàng )歷史新高的。
這至少說(shuō)明了，萬(wàn)科前三季度的銷(xiāo)售并不受到大的影響，同時(shí)房企之間的信用分化，萬(wàn)科獲得了更多的信貸資源傾斜。
萬(wàn)科前三季度現金凈流出主要成因是，投資活動(dòng)現金流出高達371億元，同比增長(cháng)137%，甚至已經(jīng)超越2020年全年水平。
這是萬(wàn)科在并購市場(chǎng)加大力度的體現，也是房地產(chǎn)市場(chǎng)占有率向頭部企業(yè)集中的信號。
萬(wàn)科也并不是沒(méi)有憂(yōu)慮，融資端仍有強勁信用支持，但如果目前銷(xiāo)售疲軟態(tài)勢延續，萬(wàn)科的現金壓力也已經(jīng)凸顯。
所以郁亮喊出了：“恒大問(wèn)題還輪不到我們來(lái)管，我們要先解決好自己過(guò)冬天問(wèn)題?！?/p>
綠地籌資活動(dòng)現金凈流出高達688.6億元，整體現金流出272.9億元，直接將綠地的現金短債比打到安全線(xiàn)范圍以下，沒(méi)有哪一家企業(yè)能夠承認這樣的現金流失。
前三季度里，綠地的借款收入與償債支出的差額高達612億元。如此來(lái)看，存在信用瑕疵的央企也不能幸免。
同為央企的華僑城，“借新還舊”的信用游戲也已經(jīng)很難玩下去了，前三季度借款收入同比“腰斬”，整體現金流失100多億元。
隨著(zhù)未來(lái)債務(wù)集中到期，華僑城的信用風(fēng)險已經(jīng)上升，想必資產(chǎn)騰挪仍會(huì )繼續，“以時(shí)間換空間”是美好的愿望。
中南建設的經(jīng)營(yíng)現金流入也是創(chuàng )歷史新高，但借款和償債之間存在117億元的缺口，導致了最終現金下降60多億元。
某種程度上，陽(yáng)光城管理層存在誤判形勢的責任，在今年年中的時(shí)候，借款與償債的缺口已經(jīng)很明顯了。
雖然第三季度加大了銷(xiāo)售，但投資活動(dòng)仍然支出了寶貴的現金，最終第三季度借款與償債的缺口高達200億元，其中主要是信貸借款不足，同比下降將近300億元。
整個(gè)前三季度里，陽(yáng)光城籌資活動(dòng)的現金流出319億元，這在陽(yáng)光城歷史上從未出現過(guò)，這當然是市場(chǎng)行情向下趨勢的信用擠兌。
總的來(lái)看，前三季度房企的失血點(diǎn)主要在于融資不足，以及債務(wù)的集中到期，隨著(zhù)銷(xiāo)售行情的下行，未來(lái)銷(xiāo)售端現金收入不足的壓力越來(lái)越大。
面臨銷(xiāo)售端、融資端失血的雙重壓力，沒(méi)有一家房企可以自信度過(guò)冬天。
對于那些沒(méi)有信用支撐，沒(méi)有將杠桿降到安全范圍內的房企而言，最寒冷的夏天之后?？赡苓€有最寒冷的冬天。
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