地產(chǎn)黃老邪 作者：黃博文
來(lái)源：地產(chǎn)黃老邪（ID：DCHLX1）
7月30日，中共中央政治局會(huì )議閉幕，對房地產(chǎn)業(yè)再次提出了要穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的要求。近期，針對房地產(chǎn)、教育、醫療三個(gè)行業(yè)的調控政策一次次的沖上媒體熱搜，不少老板對此產(chǎn)生了迷茫、焦慮，甚至恐慌。
誠然，如果僅僅從一個(gè)個(gè)的政策來(lái)看，這些領(lǐng)域的從業(yè)者確實(shí)看到的是調控，感受到的是壓力。但是如果將一系列的政策串起來(lái)并放到宏觀(guān)的大環(huán)境來(lái)分析，分析這些政策的內在本質(zhì)邏輯，你就會(huì )有撥云見(jiàn)日的感覺(jué)，就能夠釋然和通透，應對就能夠有章有法。
01
近三個(gè)月出臺的涉及房地產(chǎn)行業(yè)的調控政策呈現出四個(gè)特點(diǎn)：
（2）嚴厲：調控政策的力度仍在不斷加碼；
（4）微觀(guān)：一些調控政策開(kāi)始聚焦微觀(guān)，注重落地。
一些表面上看似放松調控的新政讓人感覺(jué)是意料之外，但思考背后邏輯之后就會(huì )覺(jué)得是情理之中。新政無(wú)一不在聚焦穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期，房地產(chǎn)行業(yè)的去杠桿，為了防范系統性的金融風(fēng)險，使房地產(chǎn)行業(yè)穩健的發(fā)展，高質(zhì)量的發(fā)展。
例如即使降準一萬(wàn)億，但這種利好只是心理上的利好，在精準的貨幣機制的引導下，資金會(huì )被嚴控進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。
調控政策不可漠視，調控會(huì )影響到市場(chǎng)、土地、銷(xiāo)售等很多重要的環(huán)節，從而影響到企業(yè)的具體行為，不能夠視而不見(jiàn)，中小房地產(chǎn)企業(yè)要適時(shí)思考應對策略，并及時(shí)預測大企業(yè)的應對策略。
面對調控我們也無(wú)需恐懼，730政治局會(huì )議已經(jīng)重申房住不炒、“三穩”，因此房地產(chǎn)行業(yè)不可能大跌或崩盤(pán)。很多對于政策的過(guò)度解讀都是不可取的。今年上半年房地產(chǎn)行業(yè)的銷(xiāo)售金額已經(jīng)是達到將近9.3萬(wàn)億，全年有可能會(huì )超過(guò)18萬(wàn)億，銷(xiāo)售規模依舊在增長(cháng)，這表明行業(yè)并沒(méi)有完全進(jìn)入存量時(shí)代，中小企業(yè)依舊有很多快速做大規模的機會(huì )，但彎道超車(chē)的難度將會(huì )越來(lái)越大。
因為調控的內容都在情理之中，因此企業(yè)要堅守自己的戰略，不能因為一個(gè)調控政策的出臺，隨即就像“墻頭草”一樣放棄以往的戰略。同時(shí)面對頻出的調控政策，房地產(chǎn)企業(yè)也要快速應變，及時(shí)創(chuàng )新戰術(shù)。
02
政策出臺的背景、底層邏輯
2017年10月18日，習近平同志在十九大報告中指出，實(shí)現中華民族偉大復興是近代以來(lái)中華民族最偉大的夢(mèng)想；同時(shí)，提出了新“三步走”戰略目標（即從現階段到2020年，全面建成小康社會(huì )；從2020年到2035年，基本實(shí)現社會(huì )主義現代化；從2035年到本世紀中葉，把我國建成富強民主文明和諧美麗的社會(huì )主義現代化強國）。
“三步走”的第一步已經(jīng)實(shí)現。宏偉藍圖的“后兩步”實(shí)現需要通過(guò)目標指引方向。在十四個(gè)五年規劃和2035年遠景目標中，公布了2021年經(jīng)濟增長(cháng)6%以上、十四五期間GDP增長(cháng)指標要維持5%-6%水準的目標，設定這一相對較低的經(jīng)濟增長(cháng)目標，體現了中國“十四五規劃”期間將從高速增長(cháng)轉向追求高質(zhì)量增長(cháng)；另外，區域、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡的問(wèn)題亟待解決，新的經(jīng)濟發(fā)展模式需要去探尋。
國家統一 以人為中心 保民生 社會(huì )公平 共同富裕 長(cháng)期競爭力
這是由國際環(huán)境與國內環(huán)境共同決定的。
國際環(huán)境來(lái)說(shuō)，中美俄歐錯綜復雜的國際關(guān)系，會(huì )傳遞到經(jīng)濟領(lǐng)域，甚至傳遞到貿易領(lǐng)域，技術(shù)領(lǐng)域等，為中國的自主發(fā)展帶來(lái)了巨大的困難和壓力。歷史上經(jīng)濟全球化和科技革命往往會(huì )改變大國之間的實(shí)力對比,引發(fā)系統性沖突對抗,導致貿易保護抬頭、自由貿易退潮,全球化收縮倒退,最終很容易落入沖突對抗的陷阱，最近幾年反智主義、極端主義、民粹主義、逆全球化風(fēng)聲漸起，中美關(guān)系也面臨著(zhù)脫鉤趨勢。
國內問(wèn)題來(lái)講，中國之所以能在世界十大經(jīng)濟體中占據第二的位置，并且很有可能在2035后成為第一大經(jīng)濟體，很重要的一點(diǎn)就是人力資源優(yōu)勢，人口多、市場(chǎng)大。
但是，如果沒(méi)有人口優(yōu)勢就不能實(shí)現這些，這樣就有了三胎政策。然而在我國，房地產(chǎn)、教育、醫療三大剛性消費在一定程度上擠壓了居民的日常消費能力，也催生了“生不起孩子，不愿意生孩子的窘境；另外，我國目前發(fā)展不平衡的問(wèn)題依然存在，雖然社會(huì )生產(chǎn)力的發(fā)展使人民生活水平有了很大的提高，但仍不能滿(mǎn)足13億多人民對不同產(chǎn)品結構和質(zhì)量的需求。
國際環(huán)境錯綜復盤(pán)，國內矛盾依然突出，近期政策明確釋放出控制一批（房地產(chǎn)、教育等）、發(fā)展一批（戰略新興）的產(chǎn)業(yè)結構調整與升級信號，人口科技開(kāi)放的牽引政策，都國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化、消費升級的手段。
近期國家推出了一系列產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的制定來(lái)引導供給側改革，進(jìn)而持續的推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，2018年9月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》，表明“鄉村振興戰略”已經(jīng)提升至國家戰略高度。
同時(shí)今年中央一號文件部署全面推進(jìn)鄉村振興，并指出，發(fā)揮財政投入引領(lǐng)作用，支持以市場(chǎng)化方式設立鄉村振興基金，撬動(dòng)金融資本、社會(huì )力量參與，重點(diǎn)支持鄉村產(chǎn)業(yè)發(fā)展，今年3月5日，李克強總理在政府工作報告中明確提出，“十四五”期間將全面推進(jìn)鄉村振興，完善新型城鎮化戰略。同時(shí)，推進(jìn)科技創(chuàng )新的政策也為發(fā)揮科技創(chuàng )新政策的功能提供了系統指引，為承接科技創(chuàng )新政策的配套措施提供了框架依據，為優(yōu)化科技創(chuàng )新政策的目標提供基礎保障，因此科技創(chuàng )新也是產(chǎn)業(yè)政策的一個(gè)重要方向。
從產(chǎn)業(yè)結構來(lái)看，脫虛轉實(shí)勢在必行，鄉村戰略、科技創(chuàng )新、新興產(chǎn)業(yè)、城市更新、城市群的打造是中國目前最頂層的政策熱點(diǎn)，也是中央極度關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，這也是發(fā)揮政府投資撬動(dòng)作用,激發(fā)民間投資活力,增強居民消費能力，形成市場(chǎng)主導的投資內生增長(cháng)機制，這樣才能發(fā)揮投資促進(jìn)國內大循環(huán)的關(guān)鍵作用；與此相反，國家同時(shí)出臺了政策控制教育、醫療、地產(chǎn)三個(gè)行業(yè)增速通過(guò)教育減負政策降低教育行業(yè)增速；住建部等八部委發(fā)文整治規范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序以及“全國版的以收定投”，意在降低地產(chǎn)行業(yè)增速；同時(shí)國家藥監局藥品審評中心發(fā)布了《以臨床價(jià)值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》，此文件的發(fā)布將直接影響著(zhù)創(chuàng )新藥的研發(fā)，意味著(zhù)降低醫療行業(yè)的增速。
（2）改革開(kāi)放政策
中共中央政治局審議《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(cháng)期均衡發(fā)展的決定》會(huì )議指出，進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施，以此保持我國人力資源稟賦優(yōu)勢、改善我國人口結構，以人口結構調整支撐產(chǎn)業(yè)結構調整、促進(jìn)消費升級；同時(shí)，我國一直在推動(dòng)養老事業(yè)優(yōu)化，落實(shí)了積極應對人口老齡化國家戰略。
前段時(shí)間降準釋放一萬(wàn)億資金，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，需要注意的是，作為最依賴(lài)資金的房地產(chǎn)老板，可不能看到這個(gè)萬(wàn)億資金就心動(dòng)，根據前面提到的產(chǎn)業(yè)政策我們可以了解到釋放的資金并不會(huì )流入到房地產(chǎn)行業(yè)，釋放的萬(wàn)億資金更多的是用于支持鄉村戰略、城市更新、城市群的打造。
出臺了土地出讓收入的8%用于支持鄉村振興、土地使用權出讓收入等四項政府非稅收入，全部劃轉給稅務(wù)部門(mén)負責征收等使得中央增強了對地方土地款收支明細的掌控，是繼集中供地政策之后，對供給端調控的進(jìn)一步深化，會(huì )有效地促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的落地
總體來(lái)講，國內大循環(huán)的實(shí)現需要需求側管理與供給側結構性改革相互配合。供給側結構性改革從供給側來(lái)提升產(chǎn)品的品質(zhì)與質(zhì)量，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，質(zhì)量升級，需求側管理能夠改善總需求結構失衡的困境，尤其是提升居民消費規模和居民消費的質(zhì)量，從而對供給側結構性改革形成一種牽引作用?；诖?，一系列支持消費升級、投資升級的產(chǎn)業(yè)政策應運而生，落腳點(diǎn)放在了城市更新、鄉村振興和城市群的打造上面，除了產(chǎn)業(yè)政策外，其他的財政政策（土地出讓收入支持鄉村振興）、貨幣政策（降準釋放一萬(wàn)億資金）、人口政策（三胎政策）等正是為了推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的落地。
從2016年“房住不炒”總基調確定，到2019年以“穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期”為目標，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，再到2021年“十四五”規劃提出實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制，促進(jìn)房地產(chǎn)與實(shí)體經(jīng)濟均衡發(fā)展，最后是今天的政治局會(huì )議上再次提出“穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期”。近年來(lái)，國家已經(jīng)從市場(chǎng)端、資金端、土地端對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行了全方位的調控。
這也就意味著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)在今后一段時(shí)間內會(huì )一直處于高位盤(pán)整、高頻窄幅的震蕩過(guò)程。要正確看待，不要不當回事，但也不要過(guò)度悲觀(guān)。宏觀(guān)大背景決定著(zhù)“房住不炒”，“三穩”等中國房地產(chǎn)行業(yè)調控主基調未來(lái)長(cháng)期內不會(huì )改變。因此中小房地產(chǎn)企業(yè)，所面臨的拿地難，找錢(qián)難，招人難，賣(mài)房難的境地短期內也不會(huì )得到改變，我們要學(xué)會(huì )順大勢，順民意。
那么，身處“三低一高”與“管理紅利”的時(shí)代，要求我們必須補短板，不斷修煉內功，行業(yè)對地產(chǎn)企業(yè)和地產(chǎn)人的能力提升提出了更高的要求，用精細化管理才能實(shí)現彎道超車(chē)，未來(lái)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展依然要依靠投融資的驅動(dòng)、營(yíng)銷(xiāo)的拉動(dòng)以及運營(yíng)的聯(lián)動(dòng)，投資端必須想法設法多種方式去拿“好”地、拿“優(yōu)”地，不放過(guò)收并購、商住聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)勾地等底價(jià)拿地機會(huì )，融資端要將多維的內部融資杠桿組合使用，學(xué)會(huì )“以融定投”、“營(yíng)銷(xiāo)拉動(dòng)”、“運營(yíng)提效”營(yíng)銷(xiāo)端需要線(xiàn)上與線(xiàn)下齊發(fā)力，想盡一切辦法快銷(xiāo)售。
其次，在國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)，國內大循環(huán)為主體的時(shí)代背景下，企業(yè)也應抓住鄉村振興、消費升級與城市更新這三個(gè)賽道的機會(huì )。無(wú)論是大企業(yè)還是小企業(yè)，在這三個(gè)賽道上能不能有所為，決定著(zhù)是否能基業(yè)長(cháng)青。
03
行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入智勇兼備者勝的時(shí)代，機會(huì )總是為智者而生，洞察、判斷、取舍、平衡即是大智。面對變化，不能對行業(yè)的變化視而不見(jiàn)，依然稀里糊涂，有勇無(wú)謀地往前沖，也不能過(guò)度解讀行業(yè)的變化，如驚弓之鳥(niǎo)、墻頭之草。
1.未來(lái)五年的確定性——調控總基調不變
國運昌盛，宏觀(guān)面中長(cháng)期向好，但國際環(huán)境將長(cháng)期復雜甚至惡化，下行壓力長(cháng)期存在。國內不充分不平衡的矛盾長(cháng)期存在。未來(lái)5年的合理增速為5-6%，高質(zhì)量發(fā)展是主旋律。 未來(lái)五年每年，行業(yè)總量在15-20萬(wàn)億之間搖擺，年漲跌幅正負10%。依然是最大的行業(yè)。宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定器、壓艙石、最大的民生。但趨勢性向下。 行業(yè)平均利潤率、自有資金回報率呈弱下降趨勢，利潤率每年下降0.5～1個(gè)百分點(diǎn)，自有資金回報率每年下降1.5～5個(gè)百分點(diǎn)。 百強房企平均年增速大概率大于行業(yè)增速，中小房企平均年增速大概率為負（0～15%）。大魚(yú)吃小魚(yú)，甚至大魚(yú)吃大魚(yú)，將是常態(tài)。 孔雀”東、南飛是大勢所趨。此基礎上，機會(huì )來(lái)源于區域間、城市群間、城市間的“差”（基于時(shí)間差的節奏，基于空間差的結構布局，基于供需矛 盾的結構）。即是節奏紅利、結構紅利、能力紅利。 持續擠泡沫，去杠桿，回歸本源，外部紅利漸行漸遠。但依然是增量時(shí)代，不過(guò)，正加速向存量時(shí)代過(guò)渡。依然有做規模甚至彎道超車(chē)的機會(huì )，但難度加大，邏輯及方法有所不同。 發(fā)展及經(jīng)營(yíng)的邏輯產(chǎn)生重大變化，產(chǎn)品、服務(wù)、管理、團隊日益成為競爭的焦點(diǎn)。不過(guò)，貨地比、貨投比、資金效率、客研及市場(chǎng)能力、運營(yíng)效率依然是關(guān)鍵。 行業(yè)的政策屬性、制造業(yè)屬性、社會(huì )屬性逐漸強化。資源屬性逐漸轉化為資源合作、生態(tài)打造的管理屬性。與國企、異業(yè)合作是趨勢。 雙循環(huán)、消費升級、城市更新、鄉村振興、金融改革、國企改革、財稅改革、人口政策及結構是長(cháng)期的熱點(diǎn)。新模式將百花齊放。 泛地產(chǎn)將逐漸形成星火燎原之勢。隨著(zhù)人民對生活水平的要求日益提高，泛地產(chǎn)將逐漸崛起。對于小型房企來(lái)說(shuō)，可以先從單個(gè)項目突破，向泛地產(chǎn)轉型。而對于資源儲備較 充足的中大型企業(yè)，可以加大在泛地產(chǎn)領(lǐng)域投資力度，甚至將其作為企業(yè)的第二賽道或增長(cháng)曲線(xiàn)。
2.未來(lái)五年的不確定性——VUCA時(shí)代
隨著(zhù)國家經(jīng)濟開(kāi)始由高增長(cháng)向高質(zhì)量增長(cháng)的過(guò)渡，中國的房地產(chǎn)行業(yè)也進(jìn)入VUCA時(shí)代。VUCA時(shí)代的房地產(chǎn)行業(yè)具有高位盤(pán)整、窄幅震蕩特征，具有很大的不確定性和復雜性。整個(gè)行業(yè)的節奏、結構越來(lái)越難以判斷，眾多的疑惑與困難導致了在未來(lái)五年內，選擇困難將成為常態(tài)。
04
確定性決定戰略，不確定性決定
戰術(shù)。房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)依然是15-20萬(wàn)億的大行業(yè)，面對意料之外、情理之中的密集政策，房地產(chǎn)企業(yè)如何創(chuàng )新戰術(shù)、堅守戰略？
信心（目標）：對行業(yè)未來(lái)及企業(yè)未來(lái)要有信心。 信任（彼此）：對團隊與合作伙伴要有足夠的信任。 信念（共識價(jià)值觀(guān)）：遇到挫折時(shí)要有堅定的信念。 信仰（使命）：對制定的未來(lái)發(fā)展戰略要有信仰。
造夢(mèng)（愿景與目標）：作為管理者，要讓所有員工都有一個(gè)夢(mèng)，并且是一致的夢(mèng)。這個(gè)夢(mèng)不能是白日夢(mèng)，應當是具有一定挑戰性且能夠實(shí)現的夢(mèng)。 造鐘（組織與能力）：領(lǐng)導應是一個(gè)“造鐘者”而不是一個(gè)“報時(shí)者”，“鐘”指的是組織、平臺、標準、體系等，管理者應當造好“鐘”并分發(fā)給員工，通過(guò)“造鐘”為團隊賦能。 造梯（路徑與方法）：“梯子”可以理解路徑與方法。一個(gè)有領(lǐng)導力的管理者，應當把路徑與方法提出，讓員工自己去爬，而不是背著(zhù)員工前進(jìn)。
心中有主義——功利主義、完美主義、長(cháng)期主義、個(gè)性主義
企業(yè)不是慈善機構，而是盈利機構，因此一定要堅守功利主義。對以往項目進(jìn)行復盤(pán)，著(zhù)手去解決那些企業(yè)的歷史遺留問(wèn)題，解決當下的問(wèn)題才能談未來(lái)。這就是功利主義的最好體現。
b.完美主義
現在的房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了低利潤時(shí)代，精細化管理時(shí)代，這個(gè)時(shí)代倒逼房企走向完美，完美主義要求企業(yè)不能有太短的短板。例如企業(yè)在成本方面有短板，就容易拿不到地；在營(yíng)銷(xiāo)方面有短板，拿地越多壓力越大。彌補短板，才能走得更穩健。
堅持長(cháng)期主義，首先要對行業(yè)有信心，對事業(yè)有信念，其次更重要的是將發(fā)展作為信仰。企業(yè)應當未雨綢繆，不要因為當下沒(méi)有泛地產(chǎn)項目，就忽略了學(xué)習，老板必須前置兩年積累相關(guān)知識，這樣才能增強企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力，臨時(shí)抱佛腳是抱不住的。
企業(yè)只有做強自己的特色，才會(huì )擁有核心競爭力，例如在成本控制方面具有很強的能力，就能夠駕馭別人都算不過(guò)賬來(lái)的土地，去化方面也能快人一步。
腦中有策略——深挖洞、廣積糧、高筑墻、早稱(chēng)王
a.“深挖洞”代表深耕與精細化，對城市研判要精細化。
c.“高筑墻”包括兩方面的概念。第一，從控制風(fēng)險的角度來(lái)說(shuō)，要將企業(yè)的“防火墻”做高，同時(shí)對家庭財富與企業(yè)財富進(jìn)行分割；第二，對企業(yè)核心競爭力進(jìn)行培養，不斷提升企業(yè)長(cháng)板。
d.“早稱(chēng)王”代表著(zhù)企業(yè)必須盡早做大規模，或是具備核心競爭力。
手中有抓手——產(chǎn)品線(xiàn)標準化、堅守與創(chuàng )新模式、現金流管理、升級產(chǎn)品、提升銷(xiāo)售能力。
生存的堅韌力：筑高企業(yè)安全墊，建立風(fēng)控體系。 競爭的戰斗力：要具備強大的競爭能力，例如企業(yè)產(chǎn)品溢價(jià)能力或成本優(yōu)化空間具備高出競爭對手5%-10%的競爭力，就會(huì )戰無(wú)不勝。 增長(cháng)的爆發(fā)力：當機會(huì )降臨時(shí)，能敏捷的抓住機會(huì )，實(shí)現爆發(fā)式增長(cháng)。 發(fā)展的可持續力：必須通過(guò)取舍與平衡、三動(dòng)平衡、踐行產(chǎn)品主義、管理進(jìn)化、團隊升級等使企業(yè)能夠持續發(fā)展，基業(yè)長(cháng)青。
A.老板、核心高管的持續成長(cháng) ：提升自身認知、思維、格局，不能妄自菲薄與夜郎自大。
B.城市總、項目總的鍛造：項目總、城市總的成長(cháng)與培養是企業(yè)發(fā)展的基石。
C.公司治理：理清老板與經(jīng)營(yíng)班子之間的權責利益關(guān)系。
戰略是智慧，戰術(shù)是能力。房地產(chǎn)企業(yè)要關(guān)注投資、融資、產(chǎn)品/服務(wù)、經(jīng)營(yíng)、能力、創(chuàng )新的落地綱領(lǐng)：
（1）投資：依然區域深耕，但需要拉開(kāi)根據地的范圍，并且在根據地內有底線(xiàn)的機會(huì )性拿地，過(guò)程中創(chuàng )新合作模式。同時(shí)，拿地過(guò)程中要具備底線(xiàn)思維，對于發(fā)展型房企來(lái)說(shuō)，單項目不虧就是底線(xiàn)。
（2）融資：創(chuàng )新融資模式，加強同業(yè)、異業(yè)合作，做好準備，抓住未來(lái)可能的貨幣適度寬松的窗口期機會(huì )。
（3）產(chǎn)品/服務(wù)：升級產(chǎn)品和服務(wù)，基于客戶(hù)價(jià)值而挖掘競爭溢價(jià)，成本優(yōu)化+產(chǎn)品服務(wù)溢價(jià)要具備5--10%的競爭力。但是要注意，單方面控制成本與單方面追求產(chǎn)品質(zhì)量都是不可取的。
（4）經(jīng)營(yíng)：取舍與平衡；資金效率、現金流管理、盈利能力要與戰略匹配；投融產(chǎn)銷(xiāo)；安全性、流動(dòng)性、收益性高水平動(dòng)態(tài)平衡；單項目盈利能力。
（5）能力：精益、敏捷、彈性；體系、機制、團隊。投融資與管理的顆粒度要更加細致。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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