作者：松柏長(cháng)青

來(lái)源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

每個(gè)時(shí)代都有時(shí)代的風(fēng)云人物，是最頂級的流量

在股市上也是如此。每個(gè)階段都有特定的核心投資標的。這些投資標的因滿(mǎn)足了天時(shí)地利人和，從而走出了波瀾壯闊的行情，讓所有人為之驚嘆！

2003-2007年的五朵金花

2012-2020年茅臺領(lǐng)銜的白酒

2018年底-2019年的豬肉股

2019年5月-2020年7月的半導體

2019年底-至今的新能源、光伏

比如2003-2007年的五朵金花。背后是中國城鎮化最快速的階段，也是居民消費大爆發(fā)的時(shí)候。汽車(chē)消費增速、房地產(chǎn)投資增速、社消增速通通都20%以上。此時(shí)，金融也處在快速深化的階段，銀行網(wǎng)點(diǎn)的快速鋪開(kāi)帶來(lái)了銀行利潤的20%以上的增長(cháng)。在那個(gè)階段，銀行是妥妥的成長(cháng)股。這一階段以鋼鐵、石化、能源、汽車(chē)和銀行為代表的版塊崛起，成為至今仍被人銘記的五朵金花。

比如2012-2020年的白酒行情。其持續時(shí)間之久、漲幅之大是A股歷史罕見(jiàn)。那些重倉長(cháng)期持有茅臺、五糧液的基金經(jīng)理早已封神。茅臺為代表的白酒行業(yè)的崛起也具有非常深刻的時(shí)代背景。2012年以來(lái)，中國經(jīng)濟開(kāi)始逐步告別了高速增長(cháng)的時(shí)代。經(jīng)濟進(jìn)入非常痛苦的轉型階段，產(chǎn)能過(guò)剩，PPI持有50多個(gè)月的負增長(cháng)。而在經(jīng)濟轉型過(guò)程中，還有哪一個(gè)行業(yè)能保持兩位數的盈利的增長(cháng)和現金流的充沛。茅臺、五糧液領(lǐng)銜的白酒行業(yè)是首當其沖的，白色家電次之。在大多數行業(yè)是下行通道的時(shí)候，白酒、家電行業(yè)還能保持較高的盈利能力和現金流水平并穩定下來(lái)。白酒、家電是這一階段最靚的仔。

最典型的還有2018年底開(kāi)啟的豬肉股行情?；仡櫞蠹叶疾辉敢饣厥椎?018年，在幾乎所有股票都下跌的市場(chǎng)中，只有一類(lèi)股票還能大漲，十倍的上漲。這就是豬肉股。為什么會(huì )這樣？很相似，因為在中美貿易戰，政策收緊，經(jīng)濟周期下行的環(huán)境下，幾乎所有行業(yè)都受到?jīng)_擊，但唯獨豬肉行業(yè)是逆勢向上的。在萬(wàn)綠叢中總算找到了一點(diǎn)紅，在替代效應的加乘下，有限的資金都朝著(zhù)豬肉股票擁擠。因為重倉了2-3只豬肉股票，有些私募基金不僅沒(méi)有虧還獲得了較高的正收益。

時(shí)光來(lái)到了2019年。中國決策層在戰略上做了非常明顯的調整，突出了資本市場(chǎng)在經(jīng)濟轉型中的關(guān)鍵作用，放松了監管和貨幣政策，并試點(diǎn)科創(chuàng )板和注冊制。尤其是中美科技戰的催化下，芯片半導體芯片替代的邏輯導演了一輪極致的科技股行情。

在此之后，新冠疫情突如其來(lái)打亂了一切規劃。資本市場(chǎng)的陣腳也被疫情打亂。因為疫情的沖擊，經(jīng)濟俯沖式的下滑，貨幣政策進(jìn)一步放松。而經(jīng)濟的深蹲到V型復蘇帶來(lái)了很多投資邏輯，白酒、家電等行業(yè)繼續在經(jīng)濟復蘇的邏輯下走出了行情。醫藥股也人口老齡化、疫情沖擊的長(cháng)短邏輯共振下也非常亮眼。但2020年以來(lái)最靚的仔還是電動(dòng)車(chē)、光伏為代表的 新能源版塊。

進(jìn)入2021年，新能源版塊也經(jīng)歷了大幅回撤，但是最先修復失地并創(chuàng )新高的。

尤其是2021年5月以來(lái)，越來(lái)越多的人認為，推動(dòng)股市上漲的其他引擎都相繼熄火，不僅如此還有一些新的壓力。（1）經(jīng)濟復蘇進(jìn)入平臺期，經(jīng)濟復蘇動(dòng)能逐步轉弱。很難再通過(guò)經(jīng)濟復蘇來(lái)找到空間很大的投資機會(huì )。（2）與此同時(shí)，貨幣政策也很難寬松但也不緊。（3）PPI-CPI剪刀差還折磨著(zhù)家電、建材版塊。

放眼望去，新能源版塊和半導體版塊是現階段唯二的靚仔。在多條引擎相繼熄火的情況下，新能源版塊和半導體版塊因其長(cháng)期成長(cháng)空間巨大，政策邏輯順暢的推動(dòng)下走出了強勢的行情。

在其他引擎相繼轉弱的大背景下，資金會(huì )逐步從中撤出，尋找新的投資標的。既然放眼望去，只有新能源版塊不受經(jīng)濟短期復蘇周期的影響，貨幣政策也不利空，PPI-CPI剪刀差也對其沒(méi)有影響。相反其成長(cháng)空間巨大并確定性較高，估值的短期壓力放長(cháng)遠的話(huà)可能就不是壓力了。

因此從資產(chǎn)對比的角度來(lái)看，新能源是最吸引眼球的資產(chǎn)。所以在整體資金沒(méi)有明顯寬松的情況下，資金的替代效應使得該板塊成為最強勢的版塊。

歷史的車(chē)輪從來(lái)沒(méi)有停下。每個(gè)階段出現一兩個(gè)最強勢的股票。這樣的資本市場(chǎng)讓我們聯(lián)想到什么呢？我想到了席勒教授的《故事》，也想到了索羅斯的反身性。因為每個(gè)階段都有一兩個(gè)最好講故事的股票，同時(shí)在股票價(jià)格的反身性作用下，這些公司的股價(jià)可能會(huì )持續非常大幅度的上漲。

類(lèi)似的歷史還會(huì )重演，尋找到每個(gè)階段最靚的仔可能是投資中最重要的事！

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 每個(gè)階段都有一個(gè)最靚的仔