扒財經(jīng) 作者：黃小妹
來(lái)源：風(fēng)財訊（ID：fengcaixun）
3月4日，風(fēng)財訊獨家獲悉一份題為《云南省國資委關(guān)于云南省投資控股集團有限公司國際評級相關(guān)事宜的函》的文件。
（注：云南城投更名云南康旅，但上市平臺依然是云南城投）
文件顯示，云南省國資委將云南黃金礦業(yè)集團股份有限公司等優(yōu)質(zhì)資源和資產(chǎn)注入云南省投資控股集團。同時(shí)云南省國資委將研究由其他省屬企業(yè)收購云南省投資控股集團所持云南省康旅控股集團有限公司的部分股權和債權，緩解公司短期流動(dòng)性問(wèn)題。
據Redd消息稱(chēng)，云南省投資控股集團有限公司（云投集團）擬出售其持有的云南康旅44.9%股權給另一家國有企業(yè)。本次股權出售正由云南省國資委主導，試圖緩解云投集團的短期流動(dòng)性問(wèn)題。雖然云投集團沒(méi)有透露潛在買(mǎi)家的名字，但排除了云南省能源投資集團有限公司和云南工業(yè)投資控股集團有限責任公司。
可以理解為，云南國資將云南黃金礦業(yè)等資產(chǎn)注入云投集團，云南國資會(huì )找其他公司將云南城投從云南省投中剝離切割。最后，云投集團實(shí)現匯聚優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剝離風(fēng)險資產(chǎn)目的。至少在國企改革中，上述做法能有助于國企成績(jì)提升。
知情人士稱(chēng)，云投集團試圖通過(guò)讓投資者了解該公司已將風(fēng)險與其子公司云南康旅隔離開(kāi)來(lái)，云南康旅僅存在50億元資金風(fēng)險敞口，以達成安撫投資者的目的。
知情人士透露，本次實(shí)地考察期間，云南康旅的管理層表示，公司正在爭取額外的資金支持，預計將于5月落地。這些資金支持包括：分兩期發(fā)放的由中國建設銀行牽頭的200億元的銀行貸款、由光大金控牽頭的200億元貸款、以及由300億元政府救助基金提供的100億元貸款。然而，投資者對該計劃持懷疑態(tài)度。因為該計劃進(jìn)展緩慢，市場(chǎng)對云南省政府支持其實(shí)力較弱的國企及城投公司的信心也在下降。
云南城投剝離切割或與云南國企改革三年方案相關(guān)
談及云南城投被剝離切割的原因，業(yè)內人士表示，云南城投破產(chǎn)輿論壓力沒(méi)那么大之后，債務(wù)找了公司和機構清理，資產(chǎn)做了劃分，之后做切割，或許和云南國企改革三年方案有關(guān)。
近期云南省委辦公廳、省政府辦公廳印發(fā)《云南省國企改革三年行動(dòng)實(shí)施方案（2020—2022年）》云南省國資委相關(guān)負責人透露，今年將完成70%改革任務(wù)，確保2022年7月底前實(shí)現全面收官。
云南城投被剝離切割的真實(shí)原因尚無(wú)定論，紙面上呈現的背景便是其經(jīng)營(yíng)“囧”境。
2016年至2019年，云南城投的負債分別達到572.27億元、699.89億元、758.48億元、833.25億元，債務(wù)壓力日漸沉重。
債務(wù)攀升的同時(shí)，云南城投連續兩年巨虧。2019年云南城投業(yè)績(jì)突然暴雷，期內實(shí)現營(yíng)收62.48億元，同比下跌34.52%；歸母凈利潤為-27.78億元，同比下跌665.35%。這是其上市以來(lái)的首次巨虧。據2020業(yè)績(jì)預報，云南城投歸母凈利潤為-27.5億元到-23億元、扣非凈利為-36.3億元到-31.8億元。
剝離切割后 云南城投償債無(wú)影響
上述經(jīng)營(yíng)困境是云南城投的“難”，更為市場(chǎng)所關(guān)注的是，債務(wù)壓頂的云南城投此次從中被切割出來(lái)，其償債是否會(huì )受影響？
知名地產(chǎn)分析師嚴躍進(jìn)表示，云南城投成功切割后，至少能保全其項目的經(jīng)營(yíng)，可以在政府指導下解決債務(wù)問(wèn)題，云南城投的債務(wù)問(wèn)題可以緩解許多。
資產(chǎn)地產(chǎn)人士張波則認為，支持重點(diǎn)企業(yè)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入現有上市公司，做好上市企業(yè)的市值管理，是不少地區的重點(diǎn)推進(jìn)的事項。因此這次優(yōu)質(zhì)資源的注入，主要目的也在于此，通過(guò)資源盤(pán)整可以實(shí)現上市公司價(jià)值最大化。從推進(jìn)層面來(lái)看，能源等領(lǐng)域是重點(diǎn)，借助主業(yè)的優(yōu)質(zhì)來(lái)提升國有資本運營(yíng)。而部分資產(chǎn)的剝離本身也是優(yōu)化上市企業(yè)運營(yíng)的重要舉措，由于云南康旅本身的股權和債權會(huì )有省屬企業(yè)收購，因此對于償債本身來(lái)說(shuō)并不會(huì )形成不利影響。
總體而言，目前云南城投債務(wù)“黑洞”深淺，尚不清楚。但可以肯定的是，現在云南城投的壓力比2019年有所減輕，至少政府已經(jīng)有所行動(dòng)，找了其他省平臺接管云南城投。云南城投的發(fā)展新方向，有待觀(guān)察。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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