作者：經(jīng)濟機器

來(lái)源：經(jīng)濟機器（ID：EconomicMachine）

最近，各地大面積停電不斷刷屏。此前，我們對“運動(dòng)式”去產(chǎn)能、減碳和環(huán)保風(fēng)暴下，對于大宗商品暴漲、電力短缺早有預期，并且不斷呼吁，反復提示，如果去產(chǎn)能和環(huán)?！耙坏肚小弊龇ú患皶r(shí)糾正，那么大宗商品暴漲則不可避免。比如

1）在5月8號的《曇花一現or超級周期，如何看待“周期暴動(dòng)”？》中，我們明確提出，在供需格局平衡現實(shí)下，任何供給收縮和需求增加，都會(huì )導致大宗商品暴漲；

2）在7月6號公開(kāi)發(fā)表的文章《供給側改革的重心調整應該與時(shí)俱進(jìn)》中，我們公開(kāi)呼吁，“去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)取得勝利，需要及時(shí)調整重心，同時(shí)警惕地方環(huán)保、碳中和、去產(chǎn)能等工作用力過(guò)猛，加劇供給剛性，助推大宗商品價(jià)格非理性上漲?！?/p>

3）在7月14日，我們再次提示，既要去產(chǎn)能，又要抑制大宗商品暴漲，兩者不可兼得。

由于早有預期，對于近期的各地停電新聞，我一開(kāi)始并不是很在意的，但很快wx上各種圖片、文章鋪天蓋地，嚴重程度超過(guò)預期，比如紅綠燈因停電而停擺，比如停水停電，家里沒(méi)法做飯、洗澡、上網(wǎng)課的。更有極端的情況，比如

出現因排氣扇停擺而煤氣中毒、孕婦被迫爬二十幾層樓的、甚至有企業(yè)因限電而出現煤氣泄漏和中毒的狀況。情況之嚴重，超出常識的范疇了。

當然，自媒體們聞風(fēng)而動(dòng)，各種揣測和解讀，比如“大棋黨”們解讀為國家正在下“一盤(pán)大棋”；有人解讀為“反擊美國陰謀”，還有人解讀為“最不壞的方案”的，要么諂媚，要么忽悠，可謂非蠢極壞。實(shí)際上，這次大面積停電，就是各方面的“扭曲”和“失衡”的一次集中爆發(fā)，沒(méi)有那么多布局落子間的“談笑風(fēng)生”和瀟灑寫(xiě)意。

那么，這次集中爆發(fā)的背后存在哪些“扭曲”和“失衡”呢？未來(lái)如何演進(jìn)？有無(wú)好的解決方案？我們今天詳細探討一下

01

中期視角：去產(chǎn)能接近完成歷史任務(wù)

供給側結構性改革最早是在2015年底的中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第11次會(huì )議上提出來(lái)的。當時(shí)，我國上游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況十分嚴重，通貨緊縮壓力巨大，到了不得不解決的時(shí)刻。如何解決面臨兩種選擇，是按傳統方法，進(jìn)一步刺激需求消化過(guò)剩產(chǎn)能，還是通過(guò)供給側去產(chǎn)能，來(lái)實(shí)現供求平衡？中央毅然選擇了從供給側結構性改革入手，通過(guò)“三去一降一補”組合拳，化解當時(shí)經(jīng)濟困境。

過(guò)去數年，去產(chǎn)能成為供給側結構性改革的重心和抓手。工業(yè)主管部門(mén)確定了在鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、玻璃等幾大產(chǎn)能過(guò)剩重點(diǎn)行業(yè)，以壯士斷腕的勇氣，給出每年壓縮產(chǎn)能的具體任務(wù)和指標。經(jīng)過(guò)數年努力，我國鋼鐵行業(yè)壓縮產(chǎn)能累計達到1.5億噸，煤炭行業(yè)退出落后產(chǎn)能超過(guò)10億噸，電解鋁落后產(chǎn)能淘汰近500萬(wàn)噸，超額完成“十三五”任務(wù)，絕大部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)“過(guò)?！睜顩r得到實(shí)質(zhì)性改善，部分大宗商品供過(guò)于求的狀況得到根本緩解，基本處于供求平衡的狀態(tài)，如煤炭行業(yè)產(chǎn)能利用率接近100%（圖1），電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率從2016年1月份最低時(shí)77.8%，上升到當前的94%（圖2）。疫情前去產(chǎn)能工作取得了實(shí)質(zhì)性的勝利，歷史任務(wù)已經(jīng)基本完成。

圖1：煤炭行業(yè)產(chǎn)能利用率

數據來(lái)源：發(fā)改委，統計局，申萬(wàn)宏源煤炭行業(yè)組

圖2：電解鋁產(chǎn)能利用率

02

短期需求：疫情大幅加劇了波動(dòng)

去年以來(lái)，突如其來(lái)的疫情打亂了原有的需求節奏，疫情前后需求出現巨大波動(dòng)。疫情暴發(fā)之初，需求下臺階，造成大宗商品價(jià)格下跌，原油等短期合約甚至一度出現為負；但隨后在供應鏈斷裂、被壓抑的需求“迸發(fā)”、流動(dòng)性泛濫等因素作用下，整體經(jīng)濟包括消費、投資、進(jìn)出口等均出現了V型反轉，使大宗商品需求短期內急劇釋放。

受益于科學(xué)防疫，我國供應鏈率先復蘇，導致我國出口表現的更為強勢，搶走了部分海外份額，至今年下半年勢頭依然未減。8月出口金額創(chuàng )近年來(lái)新高，中國貨物出口金額占世界比重也在不斷抬升（圖3）。

圖3：我國出口規模及占全球貿易份額

隨著(zhù)國外主要經(jīng)濟體經(jīng)濟的復蘇和疫情的反復，全球進(jìn)口依舊旺盛，從高頻的集裝箱出口運價(jià)指數看，9月寧波出口集裝箱運價(jià)指數繼續上行，表明出口依然面臨有力支撐（圖:4）。

圖4：寧波海運集裝箱價(jià)格指數

在出口和工業(yè)生產(chǎn)高景氣下，我國發(fā)電量也呈現明顯的“V”型反彈的態(tài)勢，發(fā)電量累計同比增速從2020年最低的-8%，快速攀升至今年初的最高的19.5%，至今仍有11.3%的漲幅（圖5）。用電需求的暴跌和暴漲，既加劇了動(dòng)力煤價(jià)格的暴漲，也加劇了對電網(wǎng)的沖擊，使電力階段性短缺具有一定必然性。

圖5：用電需求大幅波動(dòng)，加劇了對電網(wǎng)沖擊

03

短期供給：多因素疊加，

供給剛性大幅增強

去產(chǎn)能。盡管如我們前面提及的，中期內，去產(chǎn)能已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性勝利，應該適時(shí)調整方向、力度和節奏，但調整仍有滯后，存在巨大的慣性。年初的時(shí)候，ZF部門(mén)對今年的經(jīng)濟復蘇預計不足，制定的大宗商品的消費和生產(chǎn)指標比較保守；結果上半年，鋼鐵、煤炭、電解鋁和電力等大多出現雙位數的增速，于是年中的時(shí)候，一些地方經(jīng)濟部門(mén)為了完成年初的目標，不得不在在下半年大幅壓縮大宗商品產(chǎn)量，結果會(huì )供需缺口顯著(zhù)擴大，為大宗商品暴漲“火上澆油”（圖6）。

圖6：大宗暴漲下，壓縮供給“火上澆油”

環(huán)保和安全生產(chǎn)。金山銀山不如綠水青山，是新時(shí)代重要發(fā)展理念和要求。建設綠色中國，層層加碼，變成地方考核指標后，就會(huì )變成沒(méi)有任何彈性的硬杠杠和“高壓線(xiàn)”。再加上地方之間的激烈競爭，一旦環(huán)保排名倒數，輕則主要負責人誡勉談話(huà)，重則下臺負責。在這種硬約束下，各級地方政府將“環(huán)?！敝糜凇霸鲩L(cháng)”之上，環(huán)保限產(chǎn)始終處于高壓狀態(tài)。比如，一季度末，北方某鋼鐵重鎮發(fā)布鋼企限產(chǎn)最新措施，全市全流程鋼鐵企業(yè)3月20日至12月31日減排比例達到30%-50%。導致其高爐開(kāi)工率遠低于全國62%的水平。

安全生產(chǎn)是能源企業(yè)身上的另一個(gè)“緊箍咒”。實(shí)際上，今年以來(lái)，發(fā)改委等職能部門(mén)已經(jīng)在督促部分地方增產(chǎn)、滿(mǎn)產(chǎn)。但由于生產(chǎn)安全“高壓線(xiàn)”存在，企業(yè)絕不肯“超額”生產(chǎn)，否則一旦出現安全事故，負責人將面臨刑事責任。

碳中和/碳達峰。碳中和是國家對國際社會(huì )做出的莊嚴承諾和“一號工程”，是無(wú)比正確和具有戰略意義的。正因為如此，很多地方把其放在“壓倒一切”的優(yōu)先地位，尤其在能耗雙控方面，更是沒(méi)有任何商量的余地，哪怕停工停產(chǎn)，都必須要完成。如前面所提，由于今年上半年經(jīng)濟需求不錯，導致能耗總量出現上升，使部分省份（比如廣東、廣西、江蘇等）能耗雙控完成難度加大，遭到有關(guān)方面約談，導致接下來(lái)的一刀切，比如最近江浙地區的工業(yè)企業(yè)大面積“斷電”（圖7）。正是看到這種“運動(dòng)式減碳”的危險苗頭，中央在二季度宏觀(guān)形勢研判會(huì )議上提出，不搞運動(dòng)式減碳。但很可惜，在強大的慣性和考核硬約束下，運動(dòng)式減碳最后競一語(yǔ)成讖，實(shí)在令人唏噓。

圖7：各地能耗雙控狀況梳理

注：本圖來(lái)自于網(wǎng)絡(luò )，使用前請自行核實(shí)。

疫情。疫情對供給的沖擊體現在多個(gè)方面，一方面，由于供應鏈的破壞，導致海外大宗商品漲幅比國內更大，加劇了抑制大宗商品價(jià)格工作的難度，因為一旦國內打壓的厲害，企業(yè)就會(huì )通過(guò)出口進(jìn)行“套利”（圖8）。比如美國螺紋鋼價(jià)格超過(guò)了國內，而且價(jià)差有擴大趨勢；再比如，紐卡斯爾動(dòng)力煤價(jià)格超過(guò)180美元/噸，合人民幣突破1200元一噸。另一方面，由于人流、物流和貨船

圖8：中美螺紋鋼價(jià)差，近期有擴大趨勢

短缺等限制，我國自海外進(jìn)口大宗商品也受到一定影響。比如我們給予厚望的蒙古煤，1-8月份，我國從蒙古進(jìn)口動(dòng)力煤僅110萬(wàn)噸，比去年同期下降20%，如果四季度不能如期出現放量，那么全年進(jìn)口將大幅下降（圖10）。

圖10：我國從蒙古進(jìn)口動(dòng)力煤

煤電產(chǎn)業(yè)博弈。煤炭目前是市場(chǎng)化定價(jià)，但電價(jià)仍控制在有關(guān)部門(mén)手里，沒(méi)有完全市場(chǎng)化。煤炭?jì)r(jià)格暴漲情況下，煤炭發(fā)電已經(jīng)出現了虧損。據測算，在動(dòng)力煤達到1000元/噸的情況下，電廠(chǎng)發(fā)電每度虧損已經(jīng)達到0.12元，最新的動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)達到1468元/噸，最新虧損會(huì )大幅增加。這種情況下，電廠(chǎng)是缺乏全力發(fā)電的內生性動(dòng)力，缺乏采購高價(jià)煤的動(dòng)力，行政命令可以強壓，但大家只會(huì )應付了事。
其他因素。比如中澳關(guān)系惡化下，中國自澳大利亞進(jìn)口的煤炭和動(dòng)力煤從每年的8000萬(wàn)噸和4000萬(wàn)噸，下降至0（圖11）。這個(gè)數雖然只占全年消費量的1%-2%，但在供需格局接近平衡的情況下，確實(shí)放大了供給彈性。國內方面，很多煤炭大省加大反腐力度，倒查好多年，而能源行業(yè)歷來(lái)是腐敗重災區，確實(shí)也對煤炭行業(yè)的的風(fēng)險偏好有一定抑制。

圖11：我國自澳洲進(jìn)口煤炭

04

解決方案：落實(shí)中央精神，

尊重市場(chǎng)規律，釋放供給彈性

不能以犧牲發(fā)展來(lái)做碳中和。雙碳戰略是無(wú)比正確的，是產(chǎn)業(yè)轉型和升級的助推器。但這絕不意味著(zhù)，可以以犧牲發(fā)展和社會(huì )生活質(zhì)量來(lái)減碳。我國人均能耗仍處于世界較低水平，工業(yè)化尚未完成，隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，未來(lái)一定時(shí)間內，能耗總量上升是不可避免的。如果不顧實(shí)際，設定“過(guò)高”的能耗總量上限，則可能會(huì )大幅抑制潛在增速，造成經(jīng)濟扭曲和失衡。建議將能耗總量考核，改成扣除綠色能耗后的指標，這樣可以通過(guò)大力發(fā)展綠色能源，來(lái)拓展增長(cháng)空間。同時(shí)，不能簡(jiǎn)單地把碳中和理解為“非煤化”，在沒(méi)有再生能源補充情況下，造成煤炭供給過(guò)快下降。

不搞運動(dòng)式減碳，經(jīng)濟政策制定與執行應具有系統思維和周期思維，在多目標下實(shí)現平衡。早在7月份，中央就發(fā)現了各地減碳出現“過(guò)熱”苗頭，提出不搞運動(dòng)式減碳，體現了頂層設計的高瞻遠矚。在具體執行過(guò)程中，政策制定部門(mén)應該加強協(xié)調，比如有的部門(mén)負責去產(chǎn)能，有的部門(mén)負責抑制大宗商品價(jià)格，有的部門(mén)負責綠色能源建設，有的部門(mén)負責環(huán)保，有的部門(mén)負責安全生產(chǎn)。每一個(gè)任務(wù)都極具合理性和正確性，但如果不注意部門(mén)間的協(xié)調，都強調本部門(mén)的政策“高壓線(xiàn)”，政策執行缺乏彈性，地方執行過(guò)程中一動(dòng)就會(huì )觸及高壓線(xiàn)，其結果就是捆住了手腳?；蛘?，如果一項“議程”壓倒一切，就會(huì )運動(dòng)式執行，由于“度”沒(méi)有把握好而“過(guò)了頭”，就會(huì )使“好事”變“壞事”。因此，經(jīng)濟政策制定和執行應該具有系統思維、周期思維，尊重經(jīng)濟規律，在多目標下實(shí)現平衡，這也是真正考驗施政水平的地方。

取消不合理的政策限制，釋放供給彈性，尊重市場(chǎng)資源配置作用。歷史一再表明，計劃和有形之手干預過(guò)多，或力量過(guò)大，就一定會(huì )造成短缺。近期大面積的斷電，只是這個(gè)規律的又一次上演。中央反復強調，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。但在上游和能源領(lǐng)域，由于各種政策限制，供給曲線(xiàn)日益“剛性化”，市場(chǎng)在調節供需方面出現了失靈，也是價(jià)格暴漲的根源。實(shí)際上，我國無(wú)論是鋼鐵、煤炭，還是其他大宗商品產(chǎn)能，整體仍然是充裕的，只要充分釋放供給彈性，尊重市場(chǎng)規律，那么應該能夠避免如此猛烈的上漲。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 大面積斷電：何以至此？