杠桿地產(chǎn) 作者：桿姐
來(lái)源：杠桿地產(chǎn)（ID：Property-Market）
這是我看完央行二季度貨幣政策執行報告的印象。
近期，從上至下的調控政策、涉房貨幣政策，給人的感受都是這樣，央行的貨幣政策執行報告也不例外。
寫(xiě)完這句話(huà)，我做好了被罵的準備。
當然，杠桿地產(chǎn)要闡釋一下，本文就是我的闡釋。畢竟，我生來(lái)的目的，也不只是被人罵。
01
“內容摘要”部分，報告開(kāi)宗明義第一點(diǎn)就說(shuō)了：保持流動(dòng)性合理充?！?/p>
同時(shí)如上圖，貸款利率是希望繼續降的，但是此前杠桿地產(chǎn)多次分析，給實(shí)業(yè)降，給房地產(chǎn)則是漲。這樣銀行才不真的虧，經(jīng)濟目標也實(shí)現。
就像央行報告說(shuō)的：
6 月，貸款加權平均利率為 4.93%，創(chuàng )有統計以來(lái)新低；企業(yè)貸款加權平均利率為 4.58%，較上年同期下降 0.06 個(gè)百分點(diǎn)，小微企業(yè)綜合融資成本穩中有降。
圖表來(lái)源|中銀證券（特此感謝）
領(lǐng)先態(tài)勢——這話(huà)杠桿地產(chǎn)翻譯一下，二季度已經(jīng)沒(méi)有進(jìn)一步寬松了，和2019年差不多的意思。
因為我們經(jīng)濟恢復得比較早，沒(méi)必要進(jìn)一步那么寬松，覆水難收誰(shuí)都懂，政策后顧之憂(yōu)要考慮。
接下來(lái)有一句話(huà)，杠桿地產(chǎn)覺(jué)得非常重要，這是未來(lái)貨幣政策的基本低調：
統籌做好今明兩年宏觀(guān)政策銜接，保持貨幣政策穩定性，增強前瞻性、有效性，既有力支持實(shí)體經(jīng)濟，又堅決不搞“大水漫灌”，以適度的貨幣增長(cháng)支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展……
只是說(shuō)像緊急時(shí)那樣大放水，這個(gè)不要想。
不僅如此，注意細節，“今明兩年”，已經(jīng)在考慮2022年的事情。
具體央行也交代很清楚了，貨幣總閘門(mén)、貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配、宏觀(guān)杠桿率基本穩定。
單從總流動(dòng)性、貨幣政策角度，房地產(chǎn)沒(méi)有大行情，可也不必悲觀(guān)。
外部貨幣環(huán)境到底咋樣？
我們既會(huì )根據國內經(jīng)濟需要出牌，也會(huì )根據國際經(jīng)濟和貨幣環(huán)境相機而動(dòng)。貨幣政策嘛，杠桿地產(chǎn)以前就說(shuō)不要神話(huà)各國央行，其實(shí)也都是見(jiàn)機行事，走一步看一步。
央行二季度貨幣政策報告和通常一樣，介紹和分析了主要經(jīng)濟體貨幣政策。
總的來(lái)說(shuō)，主要發(fā)達經(jīng)濟體繼續維持寬松貨幣政策立場(chǎng)。
第二季度，美聯(lián)儲維持政策利率目標區間和購債規模不變，但6月議息會(huì )議討論了縮減購債事宜，點(diǎn)陣圖顯示18名委員中有7人認為2022年將加息，同時(shí)技術(shù)性小幅上調超額準備金利率和隔夜逆回購工具利率各5個(gè)基點(diǎn)。
然后我們看歐洲。歐央行維持政策利率不變，重申將加快購債速度，修訂貨幣政策框架并將通脹目標調整為“中期2%的對稱(chēng)目標”。
部分新興經(jīng)濟體開(kāi)始加息，以應對通脹、資本外流、匯率貶值等壓力。2021年以來(lái)，俄羅斯和巴西央行分別加息4次和3次，吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、格魯吉亞等國央行加息 2次，墨西哥、土耳其、智利等國央行加息1次。
貨幣政策套路不同的國家，分別是誰(shuí)，一看就啥都懂了，杠桿地產(chǎn)就不多說(shuō)。
圖表來(lái)源|光大證券（特此感謝）
和經(jīng)濟復蘇的雙重分化可能加劇。
全球通脹水平短期上升已成事實(shí)，但通脹會(huì )否持續下去還有較大分歧，需密切關(guān)注。
未來(lái)若主要經(jīng)濟體貨幣政策轉向步伐加快，可能引發(fā)金融市場(chǎng)估值調整，增大部分新興經(jīng)濟體資本流出和匯率貶值壓力，債務(wù)償付和再融資風(fēng)險上升。
小結一下，結合報告其他表述，杠桿地產(chǎn)認為央行不覺(jué)得我們暫時(shí)的貨幣政策回歸常態(tài)有啥問(wèn)題，未來(lái)一短時(shí)間，這樣似乎也沒(méi)問(wèn)題。
具體到股市、樓市就是，貨幣方面的利好暫時(shí)是沒(méi)有的。
03
央行報告說(shuō)，房地產(chǎn)貸款增速總體平穩。
6月末，全國主要金融機構（含外資）房地產(chǎn)貸款余額50.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.5%，增速較3月末低1.4個(gè)百分點(diǎn)。
不管是針對個(gè)人的按揭貸款，還是針對房企的貸款，增速都是明顯下降。
近幾個(gè)月我們看到太多針對房地產(chǎn)、房企的調控、政策，給人感覺(jué)就是房地產(chǎn)好的一面，好像被遺忘了——難道經(jīng)濟針對不需要地產(chǎn)了嗎？
在報告“貨幣政策趨勢”部分，上文說(shuō)過(guò)的我就不再說(shuō)，我只談地產(chǎn)重點(diǎn)：
牢牢堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續性、一致性、穩定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。
這簡(jiǎn)直是把調控該說(shuō)的話(huà)都說(shuō)完了，你讓地產(chǎn)還咋整？
我特別看重房地產(chǎn)金融審慎管理制度，其實(shí)就是各種涉房金融政策集合一起看、一起管理。
不過(guò)，杠桿地產(chǎn)要說(shuō)，房地產(chǎn)是個(gè)夜壺，需要時(shí)就用，不需要時(shí)暫時(shí)不用。
而這一回，從上至下，從部委表態(tài)、信號，到銀行機構的表象，給人“走極端”的感覺(jué)——房地產(chǎn)好的一面，真的要被遺忘了……
或許房地產(chǎn)未來(lái)就是好的一面，蓄水、對經(jīng)濟和就業(yè)的拉動(dòng)需要時(shí)會(huì )被想起，而壞的一面，則希望被壓制。
至于是不是，歷史會(huì )給所有人一個(gè)交代。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“杠桿地產(chǎn)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
