作者：沈拙言

來(lái)源：零壹財經(jīng)（ID:Finance_01)

近年來(lái)，伴隨著(zhù)大數據、云計算、人工智能等技術(shù)的逐步成熟和普及，一些傳統的業(yè)務(wù)也插上了新的科技之翼，創(chuàng )造出更多的可能。一些技術(shù)的研發(fā)、業(yè)務(wù)的應用踩上了時(shí)代發(fā)展的鼓點(diǎn)，迎合了國家醫改的大浪潮，逐步從醫院客戶(hù)中出圈，走入大眾視線(xiàn)當中。

另一面，從因中美資本市場(chǎng)監管風(fēng)暴而暫停IPO的零氪科技，到以“醫療AI第一股”光環(huán)上市的鷹瞳科技（02251.HK），再到電子病歷市場(chǎng)連續七年第一，未來(lái)將繼續探索新一代信息技術(shù)應用的嘉和美康，盡管三者賽道不同，但也存在著(zhù)基于相同底層邏輯的業(yè)務(wù)應用，那就是數據。

醫療數據的應用，是醫療信息化、數據化、科技化進(jìn)程中必要環(huán)節，數據既可造時(shí)勢亦可造英雄，只是，它不應該存在于“概念”里，應用中更需要它。 

嘉和美康的下一步，押注在了以數據為基石的新技術(shù)應用上。

據披露，嘉和美康計劃發(fā)行新股不低于3446.94萬(wàn)股，擬募集資金總額7.50億元，此次募集資金投資項目主要為專(zhuān)科電子病歷系統、綜合電子病歷系統、數據中心的研發(fā)與升級。未來(lái)，嘉和美康在原有電子病歷軟件產(chǎn)品的基礎上，積極探索將云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)應用到醫療信息化領(lǐng)域。

前段時(shí)間在港交所上市的鷹瞳科技，是中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷與健康風(fēng)險評估解決方案的公司之一，以眼底檢測為基準，結合大數據技術(shù)進(jìn)行分析診斷，甚至能做到“一眼得見(jiàn)十年疾病”的預測效果。

這兩者的發(fā)展路徑，很難認為在時(shí)勢之外——電子病歷的發(fā)展是大勢所趨，基于大數據的診療與健康分析也是醫療領(lǐng)域內的浪潮前沿。

宏觀(guān)戰略層面，在2021年新發(fā)布的“十四五規劃”中，人工智能的建設被劃入“新基建”的范疇，智慧醫療被列為重點(diǎn)試點(diǎn)領(lǐng)域。

地方上，以上海為例，據上海市衛生健康委主任鄔驚雷介紹，2010年，上海市健康信息網(wǎng)開(kāi)始運行，建立電子健康檔案和電子病歷兩個(gè)基礎數據庫，目前積累匯聚了3000多萬(wàn)份居民電子健康檔案、400多億條各類(lèi)醫療衛生服務(wù)數據，成為上海醫療健康領(lǐng)域的核心數據資產(chǎn)，也是目前國內規模最大的衛生健康大數據中心。

鄔驚雷還說(shuō)，大數據將驅動(dòng)公立醫院管理模式變革。上海市以公立醫院能級評價(jià)為核心，建立基于大數據的病種組合“度量衡”體系，形成數據驅動(dòng)的績(jì)效評價(jià)、資源配置、投入補償、人事薪酬、費用控制等管理機制，用評價(jià)結果配置資源，建立以公益性為導向、客觀(guān)可量化的公立醫院監管評價(jià)體系。

可以看到，不論在數據儲備、數據中心建設、數據推動(dòng)公立醫院改革等方面，以衛健委為代表的主管部門(mén)，對于數據應用的重要性及必要性有相當高的認可度。

道路是光明的，前景是璀璨的，可結果有些出人預料。

嘉和美康尚未成功登陸資本市場(chǎng)，鷹瞳科技叩開(kāi)了資本市場(chǎng)大門(mén)后，迎來(lái)了當頭棒喝。

鷹瞳科技掛牌上市當日，股價(jià)即跌破75.10港元/股的發(fā)行價(jià)。截至2021年11月29日收盤(pán)，鷹瞳科技股價(jià)以65.10港元/股的價(jià)格報收，距離發(fā)行價(jià)跌去13.32%。 

趨勢沒(méi)錯，故事也算是個(gè)好故事，為什么故事的走向不太對？

鷹瞳科技的股價(jià)表現，在其上市后一直不缺乏解讀的聲音。

有媒體認為，關(guān)于人工智能視網(wǎng)膜影像識別的構想是極好的，但這個(gè)構想基于實(shí)際操作，是一種較為理想化的分析與預測，其三大核心產(chǎn)品中，輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，以協(xié)助醫生做醫療診斷的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)剛剛走入市場(chǎng)，且不在醫保報銷(xiāo)范圍內；輔助診斷高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞及年齡相關(guān)性黃斑變性的Airdoc-AIFUNDUS (2.0) 剛剛進(jìn)入臨床試驗階段；輔助診斷病理性近視及視網(wǎng)膜脫離的Airdoc-AIFUNDUS (3.0)還未收到國家藥監局的注冊批準。

既然定位為醫療科技公司，主要客戶(hù)自然為提供醫療服務(wù)的醫院。訓練AI模型，需要海量結構化、精準化、閉環(huán)的大數據，而在醫院中，做到系統、數據之間的互聯(lián)互通也是只有少數醫院能夠實(shí)現的標準。

根據國家衛健委發(fā)布的《2020年我國衛生健康事業(yè)發(fā)展統計公報》，2020年末全國醫療衛生機構總數達 1022922個(gè)，其中醫院 35394個(gè)，基層醫療衛生機構970036個(gè)，專(zhuān)業(yè)公共衛生機構 14492個(gè)。在醫院中，代表著(zhù)我國醫院等級最高標準的三甲醫院數量為1516個(gè)。

而在國家衛生健康委統計信息中心發(fā)布的《關(guān)于2020年度國家醫療健康信息互聯(lián)互通標準化成熟度測試結果(第二批)的通知》中顯示，共有21家醫院獲評五級乙等。五級乙等是目前我國醫療健康信息互聯(lián)互通標準化成熟度測評的最高等級，也是目前國內醫院中在該測評中取得的最好成績(jì)。

換而言之，人工智能視網(wǎng)膜影像識別的應用，需要醫療科技公司和醫院的“雙向奔赴”，新技術(shù)的研發(fā)與應用之間還存在著(zhù)一些需要時(shí)間才能彌補的差距。當然，沒(méi)有任何資料表明，五級乙等的互聯(lián)互通等級是人工智能視網(wǎng)膜影像識別應用的硬標準，僅作為參照。

另一家道路很光明，現狀卻差強人意的是今年7月原定赴美上市結果計劃擱淺的零氪科技，零氪科技是一家主打醫療大數據的醫療科技公司，曾試圖沖擊“醫療數據第一股”，主要有三大業(yè)務(wù)，包括自主研發(fā)的AI數據治理系統（LinkData）、數據驅動(dòng)的精準生命科學(xué)解決方案（LinkSolutions）以及數字化重疾患者健康管理平臺（LinkCare）。根據其招股書(shū)，目前零氪科技有超過(guò)250萬(wàn)人的900萬(wàn)次縱向醫療記錄。

零氪科技于2021年6月15日向美國證券交易委員會(huì )遞交了招股書(shū)，7月1日更新招股書(shū)，募資金額由原定的約5億美元降至超2億美元，7月9日，緊急暫停IPO。

暫停原因或與網(wǎng)信辦和有關(guān)部門(mén)修訂的《網(wǎng)絡(luò )安全審查辦法》有關(guān)，該辦法提出：掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶(hù)個(gè)人信息的運營(yíng)者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡(luò )安全審查辦公室申報網(wǎng)絡(luò )安全審查。

零氪科技的另一項質(zhì)疑，來(lái)自其營(yíng)收結構是否與“醫療大數據”的名頭相匹配。據其招股書(shū)顯示，零氪科技絕大部分收入來(lái)自藥品和保健品的銷(xiāo)售：2019年和2020年，零氪科技藥品和保健品銷(xiāo)售收入分別占公司總收入的75.0%和85.5%，2020年和2021年第一季度分別占公司總收入的87.0%和80.2%。

鷹瞳科技上市之后股價(jià)表現差強人意，零氪科技只差臨門(mén)一腳進(jìn)入資本市場(chǎng)卻偃旗息鼓，雖然身處不同賽道，但在醫療數據與業(yè)務(wù)結合的道路上稍有偏差。

在金融領(lǐng)域，此前也曾有過(guò)“金融科技到底是金融還是科技”的討論，時(shí)過(guò)境遷，這個(gè)討論已經(jīng)有了共識：科技的發(fā)展不能違背金融的底層業(yè)務(wù)邏輯?；氐结t療領(lǐng)域，道理相通。醫療科技既然以醫療為名，自然是要切身服務(wù)于民眾的健康，而服務(wù)于民眾健康的基本要求就是貼合實(shí)際的醫療服務(wù)。

以醫療數據破題，講出一篇好故事并不是錯誤。事實(shí)上，日常醫療服務(wù)中誕生的海量數據，對任何醫院都是寶貴的財富，不加應用，等于坐守金山卻無(wú)開(kāi)采之道。通過(guò)大數據分析挖掘出有價(jià)值的信息，可以為臨床科研、精準醫療、藥物研發(fā)以及醫院的精細化管理、醫衛管理部門(mén)行政決策提供重要的參考價(jià)值，是國之期許、管之臂助、民之亟需。

方向沒(méi)錯的前提下， 理應一步一個(gè)腳印的走出正確的道路。物有本末，事有終始。知所先后，則近道矣。

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原標題： “醫療科技第一股”的上市路為何坎坷？