1月2日，銀保監會(huì )的首場(chǎng)例行新聞發(fā)布會(huì )上，山東銀保監局局長(cháng)王俊壽表示，對于已經(jīng)出現風(fēng)險的企業(yè)，按照風(fēng)險“三問(wèn)”的原則進(jìn)行分類(lèi)施策——即該不該救？能不能救？如何去救？

具體而言，首先要看企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策等要求；第二，對于過(guò)度多元、無(wú)序擴張的企業(yè)，要求其進(jìn)行自我瘦身，突出主業(yè)、剝離輔業(yè)，提高核心競爭力，減少由于多元化經(jīng)營(yíng)造成的資金鏈緊張等問(wèn)題；第三，在立足企業(yè)自救的基礎上，通過(guò)債委會(huì )和聯(lián)合授信機制，按照法治化、市場(chǎng)化的原則，一企一策，讓金融機構通過(guò)協(xié)商，求解對這家企業(yè)是否繼續予以支持的最大公約數。

同時(shí)，山東銀保監局要求，銀行業(yè)不能無(wú)故抽貸、斷貸、壓貸或者采取單方行動(dòng)，但同時(shí)，對企業(yè)無(wú)理、過(guò)度、不符合正常生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的信貸需求，也要“用腳投票”。

王俊壽建議，由于很多企業(yè)是因為企業(yè)債集中到期引發(fā)的信用違約風(fēng)險，進(jìn)而影響到整個(gè)債務(wù)鏈條的穩定性，因此需要進(jìn)一步完善債券風(fēng)險的緩釋機制，債券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、資金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)協(xié)同，共同為實(shí)體經(jīng)濟提供一個(gè)立體、多元的融資體系。

2018年下半年以來(lái)，山東大型民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約甚至破產(chǎn)較為頻繁，除了外部經(jīng)濟環(huán)境、新舊動(dòng)能轉換等宏觀(guān)因素、以及企業(yè)自身問(wèn)題之外，“擔保圈”也是拖垮企業(yè)的重要原因。

去年3月，山東東營(yíng)地區的勝通集團因資不抵債申請破產(chǎn)重整，和它一起申請破產(chǎn)重整的還有東辰控股。2018年?yáng)|辰控股首先陷入債務(wù)危機，勝通對東辰擔保10億元，在自身經(jīng)營(yíng)不善的情況下，東辰的債務(wù)成了壓垮勝通的最后一根稻草。此外，勝通對外還有近30億元的擔保。在此之前的2018年末，東營(yíng)地區龍頭企業(yè)大海集團、山東金茂先后宣布破產(chǎn)重整。

惠譽(yù)評級分析稱(chēng)，山東民企普遍存在互相擔保的現象，“互保圈”牽一發(fā)而動(dòng)全身，其他企業(yè)的債務(wù)危機會(huì )殃及到向其提供擔保的企業(yè)。尤其是在東營(yíng)地區，大約有20多家民企陷入了非常復雜的互保圈。當所擔保企業(yè)出現問(wèn)題，銀行會(huì )要求向其提供擔保的企業(yè)來(lái)代替償還債務(wù)，對這些企業(yè)的流動(dòng)性帶來(lái)很大的沖擊。而一些金融機構以及投資人出于對互保圈的擔憂(yōu)，選擇回避對非頭部企業(yè)投資，不對其提供新增貸款，進(jìn)而導致部分企業(yè)出現債劵違約或是進(jìn)入破產(chǎn)清算。

“風(fēng)險不可怕，有風(fēng)險沒(méi)有發(fā)現才是最大的風(fēng)險，去年一年我們通過(guò)各種預警系統，通過(guò)省、市兩級債委會(huì )以及聯(lián)合授信機制的建立，對可能存在的客戶(hù)風(fēng)險和局部的區域性風(fēng)險進(jìn)行早預警、早應對?！蓖蹩壅f(shuō)。 

牽頭了省內幾家大企業(yè)風(fēng)險化解工作的農行山東省分行表示，該行主要采取以下措施化解和處置企業(yè)債務(wù)風(fēng)險：

其一是分類(lèi)施策管理。對于有發(fā)展前景的企業(yè)，通過(guò)組建銀團貸款，加大信貸支持，助力其實(shí)現“新舊動(dòng)能轉換”；對暫時(shí)困難企業(yè)，通過(guò)穩定信貸支持，創(chuàng )新金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)；對出現嚴重財務(wù)困難，但產(chǎn)品有市場(chǎng)、有一定發(fā)展前景和良好合作意愿的企業(yè)，通過(guò)引進(jìn)戰略投資者、市場(chǎng)化債轉股等方式有序實(shí)施重組工作；對不符合國家政策、長(cháng)期虧損的僵尸企業(yè)，則堅決出清。

其二是創(chuàng )新化解模式。對出現問(wèn)題的企業(yè)，不簡(jiǎn)單抽貸、壓貸，而是積極爭取總行政策，配合地方政府，運用債務(wù)重組、委托經(jīng)營(yíng)、降息減負、平臺買(mǎi)斷和破產(chǎn)重整等多種模式，探索不良資產(chǎn)證券化、市場(chǎng)化債轉股、以股抵債、上市公司并購重組、牽頭銀團貸款等方法，最大限度化解風(fēng)險。2014年以來(lái)累計對631家民營(yíng)企業(yè)實(shí)施了風(fēng)險化解措施。

其三是實(shí)施專(zhuān)業(yè)化運作。2017年8月成立債委會(huì )工作辦公室，實(shí)行重點(diǎn)客戶(hù)風(fēng)險化解常態(tài)化、獨立化和專(zhuān)業(yè)化運作。2018年牽頭落地華盛江泉集團有限公司金融債務(wù)重組項目，涉及銀行債權超過(guò)百億；2019年牽頭省級債委會(huì )，配合管理人通過(guò)了東營(yíng)大海集團司法重整方案，阻斷了擔保圈風(fēng)險，維護了區域金融穩定。

王俊壽也表示，在穩金融、穩風(fēng)險、穩預期的目標下，2019年山東省穩妥推進(jìn)風(fēng)險資產(chǎn)的化解，全年化解不良貸款近2800億，實(shí)現了自2014年以來(lái)首次不良貸款雙降，不良貸款率下降到3%以?xún)取?nbsp;

同時(shí)，失信違約懲戒制度進(jìn)一步完善，堅決打擊逃廢債，同時(shí)推進(jìn)企業(yè)強身健體，以金融穩健運行的正能量對沖各種消極和悲觀(guān)情緒，強化信心比黃金更重要的預期。

債券市場(chǎng)違約已成常態(tài)化，但我國債券違約處置的市場(chǎng)化程度整體偏低、債券違約處置周期長(cháng)、處置效率低等問(wèn)題，成了挫傷投資人積極性、加大企業(yè)發(fā)債難度、影響信用債市場(chǎng)健康發(fā)展的痛點(diǎn)。 

2019的最后一天，央行就銀行間債券市場(chǎng)到期違約債券轉讓有關(guān)事宜發(fā)布公告，明確到期違約債券可以通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)的交易平臺和債券托管結算機構予以轉讓?zhuān)⒂蓚怯浲泄軝C構進(jìn)行結算。

此前，違約債券的持有人很難找到交易對手，即使違約債券在二級市場(chǎng)有報價(jià)，通常也是大打折扣或有價(jià)無(wú)市。如果給投資人提供多元化的違約債券處置手段，由于各類(lèi)機構的投資風(fēng)險偏好不同，尋找買(mǎi)方不再像之前那么難，債券違約后價(jià)格的連續性也更好，違約債券轉讓機制將得到完善。 

12月27日，人民銀行會(huì )同發(fā)展改革委、證監會(huì )起草的《關(guān)于公司信用類(lèi)債券違約處置有關(guān)事宜的通知（征求意見(jiàn)稿）》正式發(fā)布。該征求意見(jiàn)稿明確違約處置的基本原則、強調充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會(huì )議制度在債券違約處置中的核心作用、明確違約處置各方的職責、加大對發(fā)行人逃廢債打擊力度，同時(shí)也提出要豐富市場(chǎng)化違約債券處置方式。

東方金誠認為，2020年政策環(huán)境利好融資條件改善，民企融資端也有望逐漸看到政策效果的釋放。同時(shí)，經(jīng)過(guò)近兩年時(shí)間的頻繁爆雷，信用債市場(chǎng)上風(fēng)險較高、有瑕疵的主體減少，低等級信用債到期壓力有所下降。