大話(huà)固收 作者：洛洛楊
來(lái)源：大話(huà)固收（ID：trust-321）
經(jīng)過(guò)安信、川信的“自融”洗禮，現在信托行業(yè)已經(jīng)默默形成了一條鄙視鏈，民營(yíng)背景的信托公司，很多人一聽(tīng)就要皺眉頭：靠不靠譜哦~
一是會(huì )不會(huì )給控股股東輸血自融？
二是會(huì )不會(huì )基于業(yè)績(jì)壓力，放低風(fēng)控標準，導致項目風(fēng)險過(guò)高呢？
今天介紹的“萬(wàn)向信托”，背靠萬(wàn)向系，大股東萬(wàn)向控股有限公司占了76.5%的股份，妥妥的民營(yíng)背景了，會(huì )不會(huì )也有這些問(wèn)題呢？
我個(gè)人認為，萬(wàn)向這個(gè)民營(yíng)背景，和其他的還是稍微不一樣的。
不一樣的不在于大股東，而在于其他幾個(gè)小股東，來(lái)頭都“不小”；第二大股東浙江煙草投資，實(shí)控人是中國煙草總公司；第三大股東中國中郵，實(shí)控人是中國郵政集團；末位倆股東，實(shí)控人分別是浙江省國資委和浙江省財政廳。
一句話(huà)，這些股東都是非?！安徊铄X(qián)”的耳熟能詳的大央企，或者地方實(shí)權派。
此外，這些股東也并非毫無(wú)話(huà)語(yǔ)權，萬(wàn)向信托8位董事，其中四位分別來(lái)自這四家央企國企股東，占了一半比例；風(fēng)控委員會(huì )成員3位，一位獨立董事，一位是中郵推薦，一位萬(wàn)向的，也相對比較平衡。
這樣的配置之下，雖然屬于民營(yíng)陣營(yíng)，但萬(wàn)向信托作為通道方便地給大股東輸血的可能性就低了不少；這也是萬(wàn)向信托“清流”的地方。
股東背景強大，自融的擔心似乎可以放下；那業(yè)務(wù)方面如何呢？
得益于江浙地區富人多，養活信托公司不在話(huà)下——萬(wàn)向信托始終是“小而美”模式，業(yè)務(wù)基本在江浙發(fā)展，雖然各項排名基本都在50名開(kāi)外，但是也鮮有違約傳聞，外界能窺到的信息不多。
還好有年報。查看歷年年報發(fā)現，2017年起，萬(wàn)向信托的業(yè)務(wù)發(fā)生了比較大的變化。
2016年之前，基建類(lèi)信托是萬(wàn)向信托的主流業(yè)務(wù)，后面就持續走低，到2019年占比不到15%；而“異軍突起”的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，從2017年起，四年期間從13%上升到了50%+！
民營(yíng)信托公司都比較喜歡地產(chǎn)項目，落地快利潤高收益高，客戶(hù)接受度也高；但地產(chǎn)類(lèi)信托資產(chǎn)超過(guò)50%，這個(gè)比例委實(shí)不低；之前寫(xiě)的《地產(chǎn)小能手》愛(ài)建信托，也不過(guò)是30%左右。
早在2018年，萬(wàn)向信托就曾因“房地產(chǎn)貸款項目審批不審慎”接到了浙江銀保監局30萬(wàn)的罰單；但萬(wàn)向房地產(chǎn)的步子并沒(méi)有停下來(lái)，就在接罰單的同一年，萬(wàn)向信托還和中梁集團簽署了戰略合作協(xié)議。
延期是因為未達到合同約定的退出條件，這是個(gè)股權性質(zhì)的投資項目…
壓力之大，可以窺見(jiàn)。去年7月，銀保監會(huì )約談了10家房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快的信托公司，萬(wàn)向信托是其中之一。
監管?chē)揽氐禺a(chǎn)的強勢態(tài)度看上去沒(méi)有絲毫松動(dòng)；就在同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)的洗牌也在肉眼可見(jiàn)地加劇，泰禾、福晟等昔日頭部，現在都在紛紛違約，求大佬收留；而萬(wàn)向信托這兩年積存的數百億地產(chǎn)項目，究竟有多少能夠安然度過(guò)這輪，恐怕還是未知數。
除了地產(chǎn)信托這塊外，萬(wàn)向信托的業(yè)務(wù)結構中，融資類(lèi)信托占到了97%；這跟現在強調“融資類(lèi)規模壓降”的精神也是完全相悖的。
隨著(zhù)資管新規的一步步落地，這些存留項目很有可能不能續發(fā)，如何保證新舊接續平穩達標，估計也是接下來(lái)可能會(huì )讓信托公司頭疼的地方。
話(huà)又說(shuō)回來(lái)，2020年信托公司試水轉型之路都還在摸索，有問(wèn)題都不奇怪。重壓之下，希望萬(wàn)向信托能守住“小而美”的特色，民營(yíng)信托的這條清流之路，能愈走愈遠。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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