接下來(lái),房地產(chǎn)將會(huì )受到實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)性利好,房企融資將會(huì )逐步趨穩。細數閩系,也唯獨旭輝還能穩得住陣腳。
作者:陌爺
來(lái)源:陌爺地產(chǎn)圈(ID:gh_6e6c6fd48723)
新年伊始,地產(chǎn)圈仍舊大事不斷,甚至雷聲隱隱。1、當局對于資金監管提出適度放松的政策導向,沒(méi)必要過(guò)度解讀。最多是種鼓勵。但需要看到的是資金監管政策將會(huì )是中長(cháng)期調控的方向。2、1月份,央行4萬(wàn)億天量信貸投放再創(chuàng )新高,經(jīng)濟下行壓力甚至是潛在的系統性風(fēng)險,讓央媽開(kāi)始坐不住了。接下來(lái),房地產(chǎn)將會(huì )受到實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)性利好,房企融資將會(huì )逐步趨穩。3、郁亮在萬(wàn)科內部的發(fā)言,在地產(chǎn)圈一石激起千層浪。對其傳達的“縮表”、“黑鐵時(shí)代”等負面行業(yè)情緒,切莫過(guò)度解讀。萬(wàn)科是造詞高手,也是善于傳播情緒的悲觀(guān)主義,主要緣自其過(guò)度的危機意識。4、萬(wàn)科是真的焦慮,但正榮確是真的崩盤(pán)了。熬到現在,也確實(shí)為難。崩盤(pán)原因與陽(yáng)光城如出一轍。同樣的“套路”,同樣的崩法。一面是行業(yè)大勢持續利好,融資企穩,似是黎明前的曙光。一面是行業(yè)龍頭傳遞負面情緒,昔日黑馬持續倒戈。過(guò)往依賴(lài)高周轉、高杠桿的房企,不是在思考如何發(fā)展、如何經(jīng)營(yíng)。從這個(gè)角度來(lái)看,正榮的崩盤(pán)略顯可惜,但行業(yè)的發(fā)展是有慣性的,可惜的還在后面。
細數閩系,也唯獨旭輝還能穩得住陣腳。作為T(mén)OP房企最后的獨苗,也著(zhù)實(shí)需要足夠的耐心。
就在去年9月底,三盛老板林榮濱組局,閩系房企齊聚虹橋開(kāi)了場(chǎng)閉門(mén)會(huì )。大佬們觀(guān)點(diǎn)一致:真正的苦日子來(lái)了。與會(huì )的大佬包括旭輝林中、陽(yáng)光城林騰蛟、融信歐宗洪、泰禾黃其森等,也包括港龍呂鳴等中小房企。估計誰(shuí)也無(wú)法預料,這場(chǎng)房地產(chǎn)行業(yè)的調整最終會(huì )演變成全行業(yè)的“颶風(fēng)行動(dòng)”。現時(shí)點(diǎn)看來(lái),這場(chǎng)閩系房企的“抱團”局,頗具有些諷刺的意味。倒戈的從泰禾、福晟、陽(yáng)光城、三盛等也一路蔓延到正榮。再看融信,表面上雖是風(fēng)平浪靜,但實(shí)則現金流早已捉襟見(jiàn)肘。從21年1批次集中供地后,在土地市場(chǎng)便偃旗息鼓,甚至開(kāi)始賣(mài)賣(mài)賣(mài)的模式。而如今的閩系,興許只有旭輝還能出來(lái)站個(gè)臺面。對于旭輝的業(yè)績(jì)表現褒貶不一,需要站在客觀(guān)立場(chǎng)。首先是黑馬般的業(yè)績(jì)突破,依靠合作拿地模式,在業(yè)內旭輝又有著(zhù)“合作王”的名號。就像一條“貪食蛇”,凡是看得見(jiàn)的銷(xiāo)售金額都要吃進(jìn)肚子里。以2017年為例,該年新拿的78個(gè)項目,有64個(gè)是與其他房企合作,而且僅有20個(gè)權益達到或超過(guò)50%。2019年有所提升達到65%,但仍然處于較低水平。觀(guān)察如今暴雷的正榮地產(chǎn),也曾面臨權益占比過(guò)低的問(wèn)題。后來(lái)在新獲取項目中便明確強調希望并表更多項目,以實(shí)現操盤(pán)。2019年新增的41塊土儲中,權益占比由2018年的33%大幅提升至73%。就這樣,正榮一邊在快速的提升規模,一邊在又迫切性的“擴表”。下行周期中,當行業(yè)龍頭開(kāi)始將“縮表”作為一場(chǎng)生死之戰時(shí),迫切“擴表”的正榮卻倒在了黎明前的黑夜里。而擴表的代價(jià)便是財務(wù)狀況的持續惡化,從而只能通過(guò)表外負債來(lái)粉飾。從這點(diǎn)看來(lái),旭輝的智慧,在于謹慎。在政策不斷利好,房企融資面開(kāi)始企穩的檔口,旭輝并沒(méi)有被資本拋棄。2月11日,旭輝成功注冊50億的中期票據,同日注冊發(fā)行成功的是龍湖。
如果說(shuō)萬(wàn)科的焦慮來(lái)自于其過(guò)度的危機意識。正榮的崩盤(pán)緣其迷失在規模競爭中的同時(shí),又失去了單腳走路的平衡能力。那么,旭輝依舊相對風(fēng)險可控,在于其恰逢下行周期的謹慎。
注:文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議
本文由“陌爺地產(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!
原標題:
閩系,最后的獨苗