陌爺地產(chǎn)圈 作者：陌爺地產(chǎn)圈
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大跌眼鏡！成功站位千億規模的禹州，利潤卻僅有2.28億
3月30日晚間，禹州集團發(fā)布2020年度業(yè)績(jì)報表，實(shí)現合同銷(xiāo)售1050億元，營(yíng)業(yè)收入104.1億元（同比下降約55.2%），而歸屬公司擁有人凈利潤僅1.2億元。
其實(shí)，在業(yè)績(jì)正式發(fā)布前，禹州就對外釋放業(yè)績(jì)驟降預警，但直到正式發(fā)布，仍然讓投資者大跌眼鏡，投資者們選擇用腳投票
近期，為了穩定市場(chǎng)信心，第二大股東華僑城（亞洲）也坐不住了，官方表示將會(huì )進(jìn)一步支持禹州業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)加強各方面的合作，但是市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬
01 財務(wù)報表漏洞
仔細翻看這份差強人意的財報，主要有兩點(diǎn)是十分蹊蹺的，潤色痕跡明顯
增收不增利
2020年，對于禹州而言，可喜的是實(shí)現了千億的目標，但利潤卻僅2.28億元，業(yè)績(jì)跳水跌幅高達94%
業(yè)績(jì)注水明顯，通過(guò)“并表與否來(lái)粉飾財報和利潤數據”的財務(wù)手段無(wú)處隱藏，且手段略顯拙劣
通過(guò)對禹州所有項目的盤(pán)點(diǎn)，2019年單通過(guò)不并表的財技，通過(guò)出售位于廈門(mén)、南京、合肥及天津等附屬公司方式，就掩飾了約7.1億的虧損
或是通過(guò)利潤不佳或虧損項目延期交付，延期結轉等方式遞延項目負收益，進(jìn)而直接傳導到2020年財報
然而，雪崩時(shí)沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的，2020年面對史無(wú)前例的強調控與黑天鵝疫情影響，潮水快速褪去，才知道原來(lái)是在裸泳
蹊蹺的35億哪去了？
我們再來(lái)翻看下禹州在2020年的中期財報，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入140.1億元，同比增長(cháng)20%
沒(méi)有對比就沒(méi)有傷害，蹊蹺的事情出現了：
半年度就已經(jīng)實(shí)現140.1億的營(yíng)收了，而全年的營(yíng)收卻不增反降至104.1億元
很明顯的一個(gè)原因，在于中期報表做了嚴重的手腳，而到了年底漏洞越來(lái)越大，捂不住了
這里需要普及個(gè)知識貼：上市公司的中期財務(wù)報是不需要審計的，而年度報表是需要嚴格審計的
而這也意味著(zhù)，審計師壓根就不認禹州確認收入和利潤的這套邏輯
這只能有一個(gè)解釋?zhuān)碇尢蕹艘恍┦杖?，且年底結轉的成本奇高無(wú)比
而禹州對該質(zhì)疑卻輕描淡寫(xiě)，收入減少主要是受新冠肺炎疫情影響與部分項目延期結轉導致
和泰禾黃其森一樣，甩得一手好鍋
02 高價(jià)地的惡果
在地產(chǎn)圈有句玩笑：禹州一旦出手，十有八九都是高價(jià)站崗！
據好貓財經(jīng)統計，2016-2020年，禹洲交付的物業(yè)平均售價(jià)分別為9000元、14118元、15182元、12426元、11711元
而同時(shí)期，禹洲新增土地儲備的樓面價(jià)分別為9872元、6787元、5000元、10023元、11852元
毫無(wú)疑問(wèn)，禹洲正在消化高地價(jià)帶來(lái)的虧損陣痛，且這波17到20年所拿的高價(jià)地消化周期至少需要三年
比如：
禹洲與聯(lián)發(fā)合作的廈門(mén)璟閱城項目，持股51%（不并表）
拿地樓面價(jià)格3.3萬(wàn)元/平米，目前僅售2.8萬(wàn)元/平米，明擺血虧的項目，預計單項目就虧損10個(gè)小目標
自2016年禹州提出千億口號后，每年保持近40%的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)增長(cháng)
然而，增收不增利，高價(jià)地陣痛期背后映射出的是禹州集團堪憂(yōu)的發(fā)展質(zhì)量
或許，降速、提效、固本，才是禹州集團的當務(wù)之急
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標題： 禹州集團：被“偷走”的35億哪去了？
