繼廈門(mén)銀行、重慶銀行之后，年內第三家過(guò)會(huì )銀行誕生。

11月26日晚，中國證監會(huì )網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，包括上海農商行在內的5家企業(yè)首發(fā)獲通過(guò)。業(yè)內人士分析稱(chēng)，按照以往的IPO節奏，公司過(guò)會(huì )后通常在短則二到三個(gè)月、長(cháng)則六個(gè)月的時(shí)間內實(shí)現掛牌上市。以此推算，不久之后上海農商行將正式加入A股隊列，成為第9家農商行。

據招股書(shū)顯示，2017年-2019年，上海農商行營(yíng)業(yè)收入由179.21億元增至212.71億元，復合年增長(cháng)率為8.95%；歸屬于母公司股東的凈利潤從67.69億元增至88.46億元，復合年增長(cháng)率為14.31%。 

同時(shí)據半年報數據顯示，截至2020年6月底，上海農商行資產(chǎn)總額為9938.45億元。這一資產(chǎn)規模僅次于重慶農商行、北京農商行，位列農商行第三。

此次發(fā)審委會(huì )議針對上海農商行提出詢(xún)問(wèn)，主要問(wèn)題包括個(gè)人消費貸款大幅增長(cháng)、表外業(yè)務(wù)規模較大、以及上海農商行作為主發(fā)起行的35家村鎮銀行不良貸款率較高等。上海農商行向《財經(jīng)》記者表示，該行已就以上問(wèn)題于發(fā)審委會(huì )議當場(chǎng)作出回應。截至發(fā)稿，該行尚未披露具體回應內容。

值得一提的是，在上海農商行之外，目前仍有大批農商行處于IPO候場(chǎng)狀態(tài)。據《財經(jīng)》記者梳理，目前有意在A(yíng)股和H股上市且已候場(chǎng)排隊銀行已經(jīng)達18家，其中包括11家農商行。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華告訴《財經(jīng)》記者，目前國內中小銀行資本補充壓力相對較大，中小銀行上市需求較強烈。農商行通過(guò)上市拓展了農商行的補充資本的渠道，同時(shí)，推動(dòng)銀行理順股權結構，健全內部治理制度，防范化解潛在風(fēng)險等。上海農商行上市在定價(jià)估值、公司治理規范方面為后續上市排隊的農商行提供“樣板”。

消費貸大幅增長(cháng)引發(fā)監管關(guān)注

在證監會(huì )公布的發(fā)審委會(huì )議審核結果公告中，發(fā)審委針對上海農商行提出了三大主要問(wèn)題。主要涉及個(gè)人消費貸款大幅增長(cháng)、表外業(yè)務(wù)規模較大、以及上海農商行作為主發(fā)起行的35家村鎮銀行不良貸款率較高等。

據上海農商行招股文件顯示，該行個(gè)人貸款以房產(chǎn)按揭貸款為主。不過(guò)近年來(lái)，該行個(gè)人消費貸款占比明顯上升，余額由2017年末的23.69億元增長(cháng)至2018年末的39.98億元，隨后于2019年末達到168.59 億元，占個(gè)人貸款余額的比例也由2.40%升至12.85%。

對此證監會(huì )發(fā)審委要求該行說(shuō)明2019年個(gè)人消費貸款大幅增長(cháng)的原因，以及是否存在平臺貸款。此外還包括以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入其他綜合收益的拆出資金增長(cháng)較快的原因及合理性；房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)等不良貸款率存在一定程度波動(dòng)的原因及合理性。

周茂華告訴《財經(jīng)》記者，個(gè)人消費貸款成為近年來(lái)銀行業(yè)績(jì)一個(gè)新增長(cháng)點(diǎn)，但背后也存在一定風(fēng)險。由于個(gè)人信用貸款具有小額、分散、期限較長(cháng)、無(wú)抵押等特點(diǎn)，如果銀行對客戶(hù)資信把關(guān)不嚴，風(fēng)險識別不夠精準，資金流向缺乏有效監測，潛在不良率較高。其次，部分中小銀行對于消費貸業(yè)務(wù)的依賴(lài)過(guò)重，可能導致資產(chǎn)負債表結構失衡，面臨流動(dòng)性管理難度上升風(fēng)險，銀行抗風(fēng)險能力下降。 

蘇寧金融院研究員黃大智亦表示，個(gè)人消費貸款這類(lèi)零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險比較分散，但是相較于公司金融業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)的風(fēng)險墊比較薄，特別是當出現疫情這類(lèi)群體性風(fēng)險事件時(shí)，可能會(huì )出現大面積違約。與此同時(shí)，個(gè)人消費貸款對于銀行的風(fēng)險管控能力提出了較高要求。

招股書(shū)顯示，2017年-2019年，上海農商行不良貸款率分別為1.30%、1.13% 和 0.90%，總體呈下降趨勢。其中，2019年個(gè)人消費貸款不良率0.54%，較2018年末的0.47%有所提升，不過(guò)仍處于較低水平。 

另一方面，上海農商行表外業(yè)務(wù)也被提及。作為銀行表內業(yè)務(wù)的補充，表外業(yè)務(wù)相較表內業(yè)務(wù)而言，更具創(chuàng )新性、輕資本性與輕周期性，因此備受銀行青睞。 

據招股書(shū)顯示，上海農商行的表外業(yè)務(wù)主要包括信貸承諾、銀行承兌匯票、信用證、保函等。截至 2019年末，上述項目余額分別為 351.80 億元、86.80 億元、20.16 億元和33.20 億元。截至2019 年末，該行表外項目最大信用風(fēng)險敞口為491.95 億元，因表外業(yè)務(wù)減值計提的預計負債余額為 4.04 億元。

發(fā)審委認為，該行表外業(yè)務(wù)規模較大，要求說(shuō)明是否存在為表外業(yè)務(wù)墊款情況、理財產(chǎn)品是否滿(mǎn)足有關(guān)嵌套、結構化安排等方面的最新監管要求、理財產(chǎn)品穿透至底層標的資產(chǎn)情況，是否存在違約風(fēng)險、以及資管新規發(fā)布后是否進(jìn)行“新老劃斷”，是否存在新產(chǎn)品承接老產(chǎn)品資產(chǎn)情況等。

黃大智分析稱(chēng)，監管提到表外業(yè)務(wù)規模較大主要是因為信用類(lèi)或擔保類(lèi)的業(yè)務(wù)的風(fēng)險會(huì )更加集中。由于風(fēng)險是相通的，當這一表外業(yè)務(wù)的客戶(hù)出現違約，銀行不得不用自己的資金墊付，可能會(huì )出現“剛兌”風(fēng)險。

周茂華則表示，由于銀行表外業(yè)務(wù)不夠透明，業(yè)務(wù)涉及部門(mén)機構多、業(yè)務(wù)機構復雜，業(yè)務(wù)本身不確定性較大；同時(shí)，表外業(yè)務(wù)往往缺乏嚴格法律法規約束，且潛藏操作風(fēng)險和道德風(fēng)險等。如果一家銀行盈利過(guò)度依賴(lài)表外業(yè)務(wù)，銀行可能面臨較大流動(dòng)性風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險等，削弱銀行經(jīng)營(yíng)穩健性與抗風(fēng)險能力。

除此之外，上海農商行作為主發(fā)起行的35家村鎮銀行不良貸款率較高也引起了發(fā)審委的關(guān)注。要求該行說(shuō)明村鎮銀行不良率較高及逐年改善的原因及合理性等。

11家農商行仍待入場(chǎng)

與2019年8家銀行密集上市的“盛況“相比，今年銀行A股IPO顯得有些冷清。在上海農商行之前，A股僅廈門(mén)銀行和重慶銀行兩家銀行成功過(guò)會(huì )。

實(shí)際上，從進(jìn)入備案輔導直到今年過(guò)會(huì )，上海農商行的IPO之旅始也已蹉跎逾兩年。據證監會(huì )披露信息顯示，早在2018年11月16日，其便已披露申報稿，并于2019年6月正式報送招股說(shuō)明書(shū)。

不過(guò)，根據2019年6月上海銀保監局的批復反饋，股權整改問(wèn)題成為當時(shí)上海農商行上市的 “攔路虎”。

根據《商業(yè)銀行股權管理暫行辦法》、《農村中小銀行機構行政許可事項實(shí)施辦法》規定，“同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人作為主要股東參股商業(yè)銀行的數量不得超過(guò)2家，或控股商業(yè)銀行的數量不得超過(guò)1家”，并要求“單個(gè)境內非銀行金融機構及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人合計投資入股比例不得超過(guò)農村商業(yè)銀行股本總額的10%?！?nbsp;

上海農商行2019年年報顯示，其股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及上海國際集團有限公司、上海國際集團資產(chǎn)管理有限公司、上海國鑫投資發(fā)展有限公司等關(guān)聯(lián)、一致行動(dòng)人合計持有上海工商行18.46%的股份，已超出了規定的比例。 

2020年7月6日，上海農商行股權轉讓獲批，以上股東的合計股比降至10.01%，達到監管要求。隨后該行對招股說(shuō)明書(shū)進(jìn)行了更新，并于11月26日順利過(guò)會(huì )。

對于上海農商行過(guò)會(huì )是否會(huì )對市場(chǎng)有提振作用，一位銀行業(yè)分析師表示，融資問(wèn)題沒(méi)有標準答案，“過(guò)會(huì )對于提振市場(chǎng)信心，或者預期上升都是好的?！?nbsp;

值得注意的是，上海農商行是今年以來(lái)第一家A股發(fā)行成功過(guò)會(huì )的農商行，但并非所有農商行如此順利。據《財經(jīng)》記者梳理，目前有意在A(yíng)股和H股上市且已候場(chǎng)排隊銀行已經(jīng)達18家，其中有11家為農商行。在此之中，瑞豐農商行的上市申請早在2016年11月便已獲證監會(huì )受理，但4年過(guò)去依然未能如愿上市。

周茂華告訴《財經(jīng)》記者，從以往案例看，中小銀行普遍面臨股權結構不清晰，資金實(shí)力弱，內部經(jīng)營(yíng)管理水平整體不高，不良壓力較大，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重和行業(yè)競爭激烈等。

一位業(yè)內分析人士亦指出，觀(guān)察此前證監會(huì )對銀行上市申請的回復，不難看出證監會(huì )對于包括農商行在內的中小銀行IPO持審慎態(tài)度。這其中涉及到銀行的股權情況、不良資產(chǎn)情況等問(wèn)題。 

據了解，農商行主要經(jīng)營(yíng)小微和涉農貸款，具有區域和風(fēng)險集中性，因此，相較于國有大行、股份制銀行以及城商行，農商行的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì )整體偏弱。據銀保監會(huì )最新發(fā)布的數據顯示，截至今年3季度末，農商行的不良貸款率達4.17%，位列各類(lèi)型銀行之首。

而在另一方面，農商行的撥備覆蓋率及資本充足率卻位列各類(lèi)型銀行低位。據銀保監會(huì )數據顯示，截至今年3季度末，農商行撥備覆蓋率僅為118.62%，大型銀行、股份制銀行和城商行則分別為221.18%、199.10%和154.80%；農商行資本充足率為12.11%，上述其他類(lèi)型銀行則分別為16.25%、13.30%和12.44%。

“目前國內中小銀行資本補充壓力相對較大，中小銀行上市需求較強烈。農商行通過(guò)上市拓展了農商行的補充資本的渠道，同時(shí)，推動(dòng)銀行理順股權結構，健全內部治理制度，防范化解潛在風(fēng)險等。上海農商行上市在定價(jià)估值、公司治理規范方面為后續上市排隊的農商行提供‘樣板’?！爸苊A表示。

一位金融業(yè)分析人士則認為，雖然上海農商行屬于農商行，但無(wú)論是從資產(chǎn)規模、業(yè)務(wù)模式還是股權治理等情況來(lái)看，上海農商行都是一個(gè)比較現代化的銀行；此外，立足上海的區位優(yōu)勢也讓該行與其他農商行具有非常大的區別。對于本次上海農商行的順利過(guò)會(huì )對其他農商行的上市進(jìn)程是否會(huì )起到推動(dòng)作用還有待商榷。