大話(huà)固收 作者：洛洛楊
來(lái)源：大話(huà)固收(ID:trust-321)
大約1個(gè)月之前，有位投資者來(lái)問(wèn)：聽(tīng)說(shuō)新三板打新不設限，你覺(jué)得能不能參與？
和他細聊，結果這位投資者連新三板是什么都不了解，對分層更是不清楚?？吹接泄娞栒f(shuō)打新收益高，就想試試。
千萬(wàn)要注意，不限漲，可也不限跌的啊。都是“打新”，主板上市的“新”，和新三板的“新”，根本不是一回事。新三板當初轟轟烈烈推出來(lái)，還有不少資管、私募發(fā)了產(chǎn)品，最后堅持不住，黯然退場(chǎng)的大有人在。
其中的原因之一，就是新三板要500萬(wàn)門(mén)檻，合格投資者少了，接盤(pán)的少，股價(jià)自然就炒不起來(lái)。
然而，真的開(kāi)市之后，“破發(fā)”近7成——22家收跌，有4只跌幅超20%。不過(guò)，幸虧之前的認購倍數高，每個(gè)人分得到的份額少，估計實(shí)際虧的不會(huì )很大。就當花錢(qián)買(mǎi)個(gè)教訓了——“打新”≠賺錢(qián)。（值得重復三遍）
這也算是新三板的“創(chuàng )新”之處了。要知道，這32家是從近萬(wàn)只新三板股票里面“精選”出來(lái)的，看基本面并不差，有的好于不少創(chuàng )業(yè)板股票。也算優(yōu)中選優(yōu)了，結果一出門(mén)就栽了個(gè)大跟頭。
這陣子信托行業(yè)肉眼可見(jiàn)地冷清，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，不少人歸功于監管頻頻改規則。相比于二級市場(chǎng)的規則更新迭代，一個(gè)資管新規出臺兩年了還要延期已經(jīng)算溫柔的了。
這段空窗期，不妨拿來(lái)補補權益類(lèi)市場(chǎng)的常識課。今天一梳理發(fā)現，二級市場(chǎng)的“板”和“層”，已經(jīng)可以算“豐儉由人”了，從上市門(mén)檻、投資門(mén)檻、漲跌幅限制都做了非常多元化的規定。
最后，我個(gè)人覺(jué)得，新三板精選層其實(shí)值得關(guān)注一下：
雖然有“首日大幅破發(fā)”的慘烈，但到了今天，除2家收跌外，30家是收漲的，最大漲幅15.9%;
其次，100萬(wàn)門(mén)檻+30%漲跌幅限制，新三板最吸引的不是“更粗的韭菜”，而是更理性的機構投資者，當然這個(gè)還要看后面的走勢；
最重要的是，新三板設計了比較好的“激勵制度”；公司發(fā)展的好，符合條件后滿(mǎn)一年能轉到科創(chuàng )板或者創(chuàng )業(yè)板；目前的新三板精選層平均PE不到30倍，而創(chuàng )業(yè)板近60倍，轉板后溢價(jià)空間還是有的；
如果公司發(fā)展的不好，也有“降級”制度，精選層降到創(chuàng )新層，創(chuàng )新層降到基礎層，降級后1年后才能調回去，也有利于激勵公司運營(yíng)。
總體來(lái)說(shuō)，新三板雖然過(guò)去套牢了一批人，但結合新的制度設計，也許會(huì )有比較不錯的表現。
這里并不是鼓勵大家去投新三板。邏輯上來(lái)講，更高的漲跌幅+靈活的升降制度+機構投資者，其實(shí)非?？简炌顿Y者的選股能力，個(gè)股分化可能會(huì )很大，“憑實(shí)力說(shuō)話(huà)”越來(lái)越明顯。
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